أزمة الديون الأوروبية: الفرق بين النسختين

[نسخة منشورة][نسخة منشورة]
تم حذف المحتوى تمت إضافة المحتوى
تجربة
ط استرجاع تعديلات MaraBot (نقاش) حتى آخر نسخة بواسطة Glory20
وسم: استرجاع
سطر 1:
[[File:Long-term interest rates (eurozone)-ar.png|تصغير|أسعار الفائدة طويلة الأجل (عائدات السوق الثانوية للسندات الحكومية ذات آجال استحقاق تقارب عشر سنوات) في جميع بلدان منطقة اليورو باستثناء [[إستونيا]] و<nowiki/>[[لاتفيا]] و<nowiki/>[[ليتوانيا]].<ref name="ecb.int">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ecb.int/stats/money/long/html/index.en.html |العنوان=Long-term interest rate statistics for EU Member States] - تاريخ النشر : |العمل=ECB|التاريخ=12 July 2011 - |تاريخ الوصول : =22 July 2011}}</ref> ويشير العائد الذي يزيد عن 4 في المائة مقارنة مع أدنى عائد مقارنة بين دول منطقة اليورو، أي الغلة التي تزيد عن 6 في المائة في سبتمبر 2011 إلى أن المؤسسات المالية لديها شكوك جدية بشأن جدوى الدولة من حيث الائتمان.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/business/blog/2011/sep/20/eu-debt-crisis-italy-downgrade |العنوان=EU debt crisis: Italy hit with rating downgrade] - تاريخ النشر :|العمل=The Guardian|المكان=UK|التاريخ=20 September 2011 - |تاريخ الوصول : =20 September 2011|الأول=Graeme|الأخير=Wearden}}</ref>]]<nowiki/><nowiki/><nowiki/><nowiki/>
 
إن '''أزمة الديون الأوروبية''' التي غالبا ما يشار إليها أيضا بأزمة منطقة اليورو أو أزمة الديون السيادية الأوروبية وهي أزمة ديون متعددة السنوات تجري في [[الأتحاد الأوروبي]] منذ نهاية عام 2009 والعديد من الدول الأعضاء في منطقة اليورو ([[اليونان]] و<nowiki/>[[البرتغال]] و<nowiki/>[[أيرلندا]] و<nowiki/>[[إسبانيا|اسبانيا]] و<nowiki/>[[قبرص]]) لم تتمكن من تسديد ديونها الحكومية أو إعادة تمويلها أو لإنقاذ البنوك المثقلة بالديون تحت إشرافها الوطني دون وجود مساعدة من الأطراف الثلاثة مثل بلدان منطقة اليورو الأخرى أو البنك المركزي الأوروبي أو البنك الدولي صندوق النقد الدولي.
سطر 5:
 
 
وتفاوتت الأسباب التفصيلية لأزمة الديون وفي العديد من البلدان تم تحويل ديون خاصة ناجمة عن فقاعة الممتلكات إلى ديون سيادية نتيجة لإنقاذ [[النظام الصرفي|النظام المصرفي]] واستجابات الحكومة لتباطؤ الاقتصاد بعد الفقاعة التي حدثت وقد ساهم هيكل منطقة اليورو بوصفها اتحادا نقديا (أي عملة واحدة) دون اتحاد مالي (على سبيل المثال مختلف قواعد [[الضرائب]] و<nowiki/>[[المعاشات (توضيح)|المعاشات]] التقاعدية العامة) في الأزمة وحد من قدرة القادة الأوروبيين على الاستجابة.<ref name="npr.org">[{{مرجع ويب|المؤلف=Heard on Fresh Air from WHYY|المسار=http://www.npr.org/templates/transcript/transcript.php?storyId=140948138 |العنوان=NPR-Michael Lewis-How the Financial Crisis Created a New Third World-October 2011] - المصدر: |الناشر=Npr.org - تاريخ النشر : |التاريخ=4 October 2011 - |تاريخ الوصول : =7 July 2012}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|الأخير=Koba|الأول=Mark|المسار=https://finance.yahoo.com/news/europes-economic-crisis-know-145955853.html|مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20120615224217/http://finance.yahoo.com/news/europes-economic-crisis-know-145955853.html|وصلة مكسورة=yes|تاريخ الأرشيف=15 June 2012|العنوان=CNBC-Europe's Economic Crisis-What You Need to Know-Mark Thoma-June 13, 2012]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Finance.yahoo.com - تاريخ النشر : |التاريخ=13 June 2012 - |تاريخ الوصول : =30 January 2014 - [https://web.archive.org/web/20120615224217/http://finance.yahoo.com/news/europes-economic-crisis-know-145955853.html نسخة في الأرشيف] (15 June 2012)|df=}}</ref> وتمتلك البنوك الأوروبية قدرا كبيرا من الديون السيادية حيث أن المخاوف المتعلقة بملاءمة النظم المصرفية أو السيادية تعزز بشكل سلبي.<ref name="Seth W. Feaster">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.nytimes.com/imagepages/2011/10/22/opinion/20111023_DATAPOINTS.html?ref=sunday-review |العنوان=NYT-It's All Connected-A Spectators Guide to the Euro Crisis]|المؤلف=Seth -W. المصدر:Feaster|المؤلف2=Nelson NytimesD.com -Schwartz|المؤلف3=Tom تاريخ النشر :Kuntz|newspaper=[[نيويورك تايمز]]|الناشر=Nytimes.com|التاريخ=22 October 2011 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012|المكان=New York}}</ref>
 
ومع تكثيف الشواغل في أوائل عام 2010 وما بعده <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.reuters.com/article/idUSLDE61F0W720100216 |العنوان=Peripheral euro zone government bond spreads widen] - تاريخ النشر :|agency=Reuters|المؤلف=George Matlock|التاريخ=16 February 2010 - |تاريخ الوصول : =28 April 2010}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.economist.com/node/16009099 |العنوان=Acropolis now|العمل=[[ذي إيكونوميست] - تاريخ النشر : ]|التاريخ=29 April 2010 - |تاريخ الوصول : =22 June 2011}}</ref> نفذت الدول الأوروبية الرائدة سلسلة من تدابير الدعم المالي مثل [[صندوق الإنقاذ المالي الأوروبي]] وآلية الاستقرار الأوروبية كما ساهم البنك المركزي الأوروبي في حل الأزمة عن طريق خفض أسعار الفائدة وتقديم قروض رخيصة بأكثر من تريليون يورو من أجل الحفاظ على تدفقات الأموال بين البنوك الأوروبية وفي 6 سبتمبر 2012 قام البنك المركزي الأوروبي بتهدئة الأسواق المالية بإعلان الدعم غير المحدود المجاني لجميع بلدان منطقة اليورو التي تشارك في برنامج إنقاذ الدولة أو برنامج التحوط من الدولة ذات السيادة من خلال بعض المحصولات التي تقلل من المعاملات النقدية المباشرة.<ref name="ecb">[http://www.ecb.int/press/pr/date/2012/html/pr120906_1.en.html "Technical features of Outright Monetary Transactions"], [[البنك المركزي الأوروبي|ECB]] Press Release, 6 September 2012 {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20171116022636/http://www.ecb.int/press/pr/date/2012/html/pr120906_1.en.html |date=16 نوفمبر 2017}}</ref>
 
 
سطر 13:
وقد أتاحت العودة إلى النمو الاقتصادي وحالات العجز الهيكلي المحسنة من تمكين أيرلندا والبرتغال الخروج من برامج الإنقاذ المالي في يوليو 2014. واستطاعت [[اليونان]] و<nowiki/>[[قبرص]] استعادة جزء من الوصول إلى الأسواق في عام 2014 ولم تحصل إسبانيا رسميا على برنامج إنقاذ وقد خصصت حزمة إنقاذها من الإدارة السليمة بيئيا لصندوق إعادة رسملة البنك ولم تشمل الدعم المالي للحكومة نفسها.
 
وكان للأزمة آثار اقتصادية ضارة كبيرة وآثار سوق العمل حيث بلغت معدلات [[بطالة|البطالة]] في اليونان وإسبانيا 27٪ <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.cbsnews.com/8301-505123_162-57591731/eurozone-unemployment-at-record-high-in-may/ |العنوان=Eurozone unemployment at record high in May] - تاريخ النشر :|العمل=CBS News|التاريخ=1 July 2013 - |تاريخ الوصول : =6 July 2013}}</ref> ووجهت اللوم إلى النمو الاقتصادي الضعيف ليس فقط لمنطقة اليورو بأكملها بل بالنسبة للأتحاد الأوروبي بأسره وعلى هذا النحو يمكن القول أنه كان له تأثير سياسي كبير على الحكومات الحاكمة في 10 من أصل 19 بلد بمنطقة اليورو مما أسهم في تحولات السلطة في اليونان وأيرلندا وفرنسا وإيطاليا والبرتغال وإسبانيا وسلوفينيا وسلوفاكيا وبلجيكا وهولندا وكذلك خارج منطقة اليورو في [[المملكة المتحدة]].
 
== الأسباب ==
سطر 25:
 
 
وقد تم الكشف عن نقص الإبلاغ من خلال مراجعة توقعات عجز ميزانية عام 2009 من "6-8٪" من إجمالي الناتج المحلي (أي ما لا يزيد عن 3٪ من إجمالي الناتج المحلي وكانت قاعدة لمعاهدة ماستريخت) إلى 12.7٪ مباشرة بعدما فاز حزب باسوك في الانتخابات الوطنية اليونانية في أكتوبر 2009. ولم تقتصر مراجعة توقعات العجز في الميزانية بشكل كبير بسبب الأزمة المالية الدولية على اليونان فعلى سبيل المثال ارتفعت توقعات [[الولايات المتحدة]] لعجز ميزانية عام 2009 من 407 مليار دولار المتوقعة في ميزانية السنة المالية 2009 إلى 1.4 تريليون دولار وفي المملكة المتحدة كان هناك توقعات نهائية أكثر من 4 مرات أعلى من الأصل.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Budget 2009 in figures|المسار=http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8002618.stm Budget 2009 in figures] - المصدر: |الناشر=BBC News - تاريخ النشر : |التاريخ=22 April 2009 - |تاريخ الوصول : =6 January 2014}}</ref> وفي اليونان تم الإبلاغ عن انخفاض ("6-8٪") من التوقعات حتى وقت متأخر جدا من السنة (سبتمبر 2009) ومن الواضح أن لا يتطابق مع الوضع الفعلي.
 
وحقيقة أن الديون اليونانية تجاوزت 400 بليون دولار (أكثر من 120 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي) و<nowiki/>[[فرنسا]] تمتلك 10 في المائة من ذلك الدين مما أدى إلى إرهاب المستثمرين في كلمة "التخلف عن السداد". وعلى الرغم من أن رد فعل السوق كان بطيئا إلى حد ما إلا أن العائد على السندات الحكومية في اليونان لمدة 10 سنوات تجاوز 7٪ فقط في أبريل 2010 وتزامن ذلك مع عدد كبير من المقالات السلبية مما أدى إلى حجج حول دور وسائل الإعلام الدولية وغيرها من الجهات الفاعلة التي تغذي الأزمة.
سطر 35:
[[File:General government gross debt and general government net lending borrowing in percent of GDP from 1999-2018.webm|thumb|upright=1.35|تغير الدين الوطني ومستويات العجز منذ عام 1980]]
 
.وقد اندلعت أزمة الديون الأوروبية في أعقاب الركود الأقتصادى في أواخر عام 2009 واتسمت ببيئة من العجز الهيكلي الحكومي المفرط وتسارع مستويات الديون وعندما عانى القطاع المصرفي الهش نسبيا من التدهور السلبي للركود الكبير فقد عانى معظم الدول في أوروبا من إنقاذ العديد من البنوك الأكثر تضررا مع بعض القروض الداعمة لإعادة الرسملة والاستقرار المالي للاقتصاد واعتبارا من يناير 2009 طلبت مجموعة من 10 مصارف في [[أوروبا الوسطى والشرقية]] بالفعل تقديم خطة إنقاذ.<ref name="raiff">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ft.com/cms/s/0/9830fa0c-e809-11dd-b2a5-0000779fd2ac.html#axzz2u0Q66WnT |العنوان=FT: "Banks ask for crisis funds for eastern Europe" 22 Jan 2009] -|العمل=Financial Times|تاريخ الوصول : =14 October 2014}}</ref> وفي ذلك الوقت أصدرت [[المفوضية الأوروبية]] توقعات بانخفاض 1.8٪ في الناتج الاقتصادي للاتحاد الأوروبي لعام 2009 مما جعل التوقعات للبنوك أسوأ من ذلك.<ref name=raiff/><ref name="The Euro's Three Crises">{{cite journal|العنوان=The Euro's Three Crises|التاريخ=Spring 2012|الناشر=Brookings Papers on Economic Activity, Spring 2012|الصفحات=157–231|jstor=23287217|العمل=Jay C. Shambaugh, Georgetown University}}</ref> وكان العديد من عمليات إعادة الرسملة المصرفية الممولة من القطاع العام أحد الأسباب وراء التدهور الحاد في نسب الدين إلى إجمالى الناتج المحلي التي واجهتها عدة حكومات أوروبية في أعقاب الركود الكبير وتفيد التقارير بأن الأسباب الجذرية الرئيسية لأزمات الديون السيادية الأربعة التي اندلعت في أوروبا هي مزيج من: ضعف النمو الفعلي والمحتمل والضعف التنافسي وتصفية المصارف والشركات ذات السيادة ونسب الدين إلى إجمالى الناتج المحلي القائمة مسبقا (الحكومة والقطاع الخاص والقطاع غير الخاص).<ref>P.E. Petrakis, P.C. Kostis, D. Valsamis (2013) «[https://www.springer.com/economics/policy/book/978-3-642-41343-8 European Economics and Politics in the Midst of the Crisis; From the Outbreak of the Crisis to the Fragmented European Federation]», New York and Heidelberg: Springer, {{ردمك|978-3-642-41343-8}}, p.274.</ref>
 
وفي الأسابيع القليلة الأولى من عام 2010 كان هناك قلق متجدد بشأن الدين الوطني المفرط حيث طالب المقرضون بمعدلات فائدة أعلى من عدة بلدان ذات مستويات ديون وعجز وعجز في الحساب الجاري أعلى وهذا بدوره جعل من الصعب على أربع حكومات من أصل ثمانية عشر منطقة اليورو أن تمول المزيد من العجز في الميزانية وتسدد أو تعيد تمويل الديون الحكومية القائمة ولا سيما عندما تكون معدلات النمو الاقتصادي منخفضة وعندما تكون نسبة مئوية عالية من الديون في يد دائنين أجانب في حالة اليونان والبرتغال.
سطر 41:
وقد واجهت الدول التي تأثرت تأثرا سلبيا بالأزمة ارتفاعا قويا في أسعار الفائدة على السندات الحكومية نتيجة لشواغل المستثمرين بشأن القدرة على تحمل الديون في المستقبل. وكان لا بد من إنقاذ أربع ولايات في منطقة اليورو من خلال برامج الإنقاذ السيادية التي شارك في تقديمها صندوق النقد الدولي واللجنة الأوروبية بدعم إضافي من المستوى التقني من البنك المركزي الأوروبي وأصبحت هذه المنظمات الدولية الثلاث التي تمثل دائني الإنقاذ معا ملقب بـ "الترويكا".
 
ومن أجل محاربة الأزمة ركزت بعض الحكومات على رفع [[الضرائب]] وخفض النفقات مما ساهم في الاضطرابات الاجتماعية والنقاش الكبير بين الاقتصاديين وكثير منهم يدعون إلى زيادة العجز عندما تكافح الاقتصادات وخاصة في البلدان التي ازداد فيها العجز في الميزانية والديون السيادية بشكل حاد وظهرت أزمة ثقة مع اتساع نطاق انتسار العائد على السندات والتأمين ضد المخاطر على نظام الإيداع المركزي بين هذه الدول والدول الأعضاء الأخرى في الاتحاد الأوروبي وأهمها ألمانيا.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ft.com/cms/s/0/7d25573c-1ccc-11df-8d8e-00144feab49a.html |العنوان=Gilt yields rise amid UK debt concerns] - تاريخ النشر :|الأخير1=Oakley|الأول1=David|الأخير2=Hope|الأول2=Kevin|العمل=Financial Times|التاريخ=18 February 2010 - |تاريخ الوصول : =15 April 2011}}</ref> وبحلول نهاية عام 2011 قدرت ألمانيا بأكثر من 9 مليارات يورو من الأزمة حيث توافد المستثمرون إلى سعر فائدة أكثر أمانا ولكن دون سعر الفائدة على سندات الحكومة الاتحادية الألمانية.<ref name="euo_09112011">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://euobserver.com/19/114231 |العنوان=Germany estimated to have made €9 billion profit out of crisis] - تاريخ النشر :|المؤلف=Valentina Pop|التاريخ=9 November 2011 - |newspaper=[[EUobserver]]|تاريخ الوصول : =8 December 2011}}</ref> وبحلول يوليه 2012 استفادت هولندا والنمسا وفنلندا أيضا من معدلات الفائدة الصفرية أو السلبية وبالنظر إلى السندات الحكومية القصيرة الأجل التي تقل مدتها عن سنة واحدة حيث تشمل قائمة المستفيدين بلجيكا وفرنسا <ref name="zero_interest">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://derstandard.at/1342139324598/Immer-mehr-Laender-kriegen-Geld-fuers-Schuldenmachen |العنوان=Immer mehr Länder bekommen Geld fürs Schuldenmachen] - تاريخ النشر : |التاريخ=17 July 2012|newspaper=[[Der -Standard]] Online|تاريخ الوصول : =30 July 2012}}</ref>. وفي حين استفادت سويسرا ([[الدنمارك|والدنمارك]])<ref name="zero_interest"/> على حد سواء من انخفاض أسعار الفائدة أدت الأزمة أيضا إلى الإضرار بقطاع صادراتها بسبب التدفق الكبير لرأس المال الأجنبي وما نجم عنه من ارتفاع للفرنك السويسري وفي سبتمبر 2011 فاجأ البنك الوطني السويسري المتداولين بالعملات من خلال التعهد بأنه "لن يتسامح بعد الآن مع سعر صرف اليورو مقابل [[فرنك سويسري|الفرنك السويسري]] دون الحد الأدنى البالغ 1.20 فرنك" مما يضعف بالفعل الفرنك السويسري وهذا هو أكبر تدخل سويسري منذ عام 1978.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2011-09-06/swiss-national-bank-sets-minimum-exchange-rate-of-1-20-against-the-euro.html|مسار Swiss Pledge Unlimited Currency Purchases]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 6 September 2011 - تاريخ الوصول : 6 September 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20111018121531/http://www.bloomberg.com/news/2011-09-06/swiss-national-bank-sets-minimum-exchange-rate-of-1-20-against-the-euro.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=18 October 2011)|العنوان=Swiss Pledge Unlimited Currency Purchases|newspaper=[[بلومبيرغ نيوز]]|التاريخ=6 September 2011|تاريخ الوصول=6 September 2011}}</ref>
 
وعلى الرغم من أن [[الديون السيادية]] قد ارتفعت بشكل كبير في عدد قليل من بلدان منطقة اليورو إلا أن اليونان وأيرلندا والبرتغال مجتمعة لا تمثل سوى 6٪ من الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو <ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.project-syndicate.org/commentary/rogoff81/English |العنوان=The Euro's PIG-Headed Masters|العمل=[[بروجيكت سنديكيت] - تاريخ النشر : ]|التاريخ=3 June 2011}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.spiegel.de/international/europe/0,1518,769329,00.html |العنوان=How the Euro Became Europe's Greatest Threat] - تاريخ النشر :|العمل=Der Spiegel|التاريخ=20 June 2011}}</ref> مما أدى إلى تكهنات بمزيد من العدوى في بلدان أوروبية أخرى واحتمال تفكك منطقة اليورو وإجمالا أجبرت أزمة الديون خمسة بلدان من أصل 17 بلدا في منطقة اليورو على التماس المساعدة من الدول الأخرى بحلول نهاية عام 2012.
 
وفي منتصف عام 2012 وبسبب النجاح في ضبط أوضاع المالية العامة وتنفيذ الإصلاحات الهيكلية في البلدان الأكثر تعرضا للخطر وتدابير السياسة العامة المختلفة التي اتخذها قادة الاتحاد الأوروبي والبنك المركزي الأوروبي وتحسن الاستقرار المالي في منطقة اليورو تحسنا كبيرا سقطت بشكل مطرد وقد أدى ذلك أيضا إلى تقليص خطر العدوى إلى بلدان أخرى في منطقة اليورو. واعتبارا من أكتوبر 2012 فقط 3 من أصل 17 بلدا من منطقة اليورو وهي اليونان والبرتغال وقبرص لا تزال تكافح مع أسعار الفائدة على المدى الطويل فوق 6٪.<ref name="ECB-interest-rates">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ecb.int/stats/money/long/html/index.en.html |العنوان=Long-term interest rate statistics for EU Member States] - المصدر: |الناشر=ECB - تاريخ النشر : |التاريخ=13 November 2012 - |تاريخ الوصول : =13 November 2012}}</ref> وبحلول مطلع يناير 2013 أظهرت مزادات الديون السيادية الناجحة في جميع أنحاء منطقة اليورو ولكن الأهم من ذلك في أيرلندا وإسبانيا والبرتغال أن المستثمرين يعتقدون أن دعم البنك المركزي الأوروبي قد عمل.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424127887323854904578259942900715134.html |العنوان=Euro-Zone Bonds Find Favor] - تاريخ النشر :|المؤلف=Richard Barley|التاريخ=24 January 2013|newspaper=Wall Street Journal}}</ref> وفي نوفمبر 2013 خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الصرف المصرفي إلى 0.25٪ فقط للمساعدة في الانتعاش في منطقة اليورو.<ref name="ecb-25">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.bbc.co.uk/news/business-24851483 |العنوان=ECB cuts interest rates to record low] - تاريخ النشر : |التاريخ=7 November 2013|العمل=BBC - News|تاريخ الوصول : =7 November 2013}}</ref> وحتى مايو 2014 لا يزال هناك بلدان (اليونان وقبرص) لا يزالان بحاجة إلى مساعدة من أطراف ثالثة.<ref name=portugal>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://derstandard.at/2000001319627/Portugal-kehrt-ohne-Sicherheitsnetz-an-Finanzmaerkte-zurueck |العنوان=Portugal kehrt ohne Sicherheitsnetz an Finanzmärkte zurück] - تاريخ النشر : |التاريخ=18 May 2014 - |العمل=DerStandard|تاريخ الوصول : =18 May 2014}}</ref>
 
=== اليونان ===
سطر 52:
[[File:2011 Greece Uprising.jpg|thumb|upright=1.35|alt=Picture of a Greek demonstration in May 2011|100.000 شخص يحتجون ضد إجراءات التقشف أمام مبنى البرلمان في أثينا 29 مايو 2011]]
 
وفي أوائل العقد الأول من [[القرن الحادي والعشرين]] كان الاقتصاد اليوناني من أسرع الاقتصادات نموا في منطقة اليورو وكان مرتبطا بعجز هيكلي كبير <ref name="next phase">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Crisis in Euro-zone—Next Phase of Global Economic Turmoil|المسار=http://www.competitionmaster.com/ArticleDetail.aspx?ID=4546e4b3-8b0c-465b-b2b8-46ef69cc14f3|العمل=Competition Crisis in Euro-zone—Next Phase of Global Economic Turmoil]{{master|وصلة مكسورة}}=yes|مسار - تاريخ الوصول : 30 January 2014 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100525043849/http://www.competitionmaster.com/ArticleDetail.aspx?ID=4546e4b3-8b0c-465b-b2b8-46ef69cc14f3 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=2010-05-25)|تاريخ الوصول=30 January 2014}}</ref>. ومع تعرض الاقتصاد العالمي للأزمة المالية في الفترة 2007-2008، تعرضت اليونان لضغوط خاصة لأن صناعاتها الرئيسية - الشحن و<nowiki/>[[السياحة]] - كانت حساسة بشكل خاص للتغيرات في دورة الأعمال. وقد أنفقت الحكومة بشكل كبير على الحفاظ على أداء الاقتصاد وزيادة ديون البلاد وفقا لذلك.
 
وعلى الرغم من التنقيح الصاعد للتوقعات الخاصة بعجز ميزانية 2009 في أكتوبر 2009 ارتفعت معدلات الاقتراض اليونانية في البداية ببطء وبحلول أبريل 2010 كان من الواضح أن البلد أصبح غير قادر على الاقتراض من الأسواق وفي 23 أبريل 2010 طلبت الحكومة اليونانية قرضا مبدئيا قدره 45 مليار يورو من [[الاتحاد الأوروبي]] [[صندوق النقد الدولي|وصندوق النقد الدولي]] لتغطية احتياجاتها المالية للجزء المتبقي من عام 2010.<ref>{{cite journal|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2010-04-20/greek-talks-on-61-billion-aid-may-take-three-weeks-as-bond-payment-looms.html|العنوان=Greek Bailout Talks Could Take Three Weeks as Bond Repayment Looms in May|التاريخ=20 April 2010|الناشر=Bloomberg L.P.|الأول2=Natalie|الأخير2=Weeks|مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20140202181605/http://www.bloomberg.com/news/2010-04-20/greek-talks-on-61-billion-aid-may-take-three-weeks-as-bond-payment-looms.html|وصلة مكسورة=yes|تاريخ الأرشيف=2 February 2014|الأخير1=Ziotis|الأول1=Christos}}</ref> وبعد بضعة أيام خفضت ستاندرد آند بورز تصنيف الديون السيادية لليونان إلى وضع BB+ أو "غير المرغوب فيه" وسط مخاوف من التخلف عن السداد <ref name="nyt04282010">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Cuts to Debt Rating Stir Anxiety in Europe|المسار=https://www.nytimes.com/2010/04/28/business/global/28drachma.html|العمل=The CutsNew to Debt Rating Stir Anxiety in Europe] - تاريخ النشر :York Times|الأول1=Jack|الأخير1=Ewing|الأول2=Jack|الأخير2=Healy|التاريخ=27 April 2010 - |تاريخ الوصول : =6 May 2010}}</ref> وفي هذه الحالة كان المستثمرون عرضة لخسارة 30-50٪ من أموالهم.<ref name=nyt04282010/> وانخفضت أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم وعملة اليورو أيضا ردا على تخفيضها.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8647441.stm |العنوان=Greek bonds rated 'junk' by Standard & Poor's] - المصدر: |الناشر=BBC News - تاريخ النشر : |التاريخ=27 April 2010 - |تاريخ الوصول : =6 May 2010}}</ref>
 
وفي 1 مايو 2010 أعلنت الحكومة اليونانية سلسلة من تدابير التقشف (مجموعة التقشف الثالثة في غضون أشهر)<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.in.gr/news/article.asp?lngEntityID=1132263 |العنوان=Fourth raft of new measures] - المصدر: |الناشر=In.gr - تاريخ النشر : |التاريخ=2 May 2010 - |تاريخ الوصول : =6 May 2010|اللغة=el}}</ref> لتأمين قرض مدته ثلاث سنوات بقيمة 110 مليارات يورو (برنامج التكيف الاقتصادي الأول) <ref>[{{مرجع ويب|العنوان=Revisiting Greece|العمل=The Observer at Boston College|المسار=http://www.thebcobserver.com/2011/11/02/revisiting-greece/ Revisiting Greece] - تاريخ النشر : |التاريخ=2 November 2011}}{{وصلة مكسورة|date=June 2017|bot=InternetArchiveBot|fix-attempted=yes}}</ref>. وقد قوبل هذا بغضب كبير من قبل بعض اليونانيين مما أدى إلى احتجاجات واسعة وأعمال شغب واضطرابات اجتماعية في جميع أنحاء اليونان.<ref name="NY Times protest">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Three Reported Killed in Greek Protests|المؤلف=Judy Dempsey|التاريخ=5 May 2010|العمل=The New York Times|المسار=https://www.nytimes.com/2010/05/06/world/europe/06greece.html?src=me Three Reported Killed in Greek Protests] - تاريخ النشر : 5 May 2010 - |تاريخ الوصول : =5 May 2010}}</ref> قدمت لجنة الأطراف الثلاثية التي شكلتها المفوضية الأوروبية والبنك المركزي الأوروبي وصندوق النقد الدولي إلى اليونان قرض إنقاذ ثان بقيمة 130 مليار يورو في أكتوبر 2011 (برنامج التكيف الاقتصادي الثاني) ولكن مع أن التنشيط مشروط بتنفيذ مزيد من تدابير التقشف واتفاق إعادة هيكلة الديون <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://primepair.com/market-review/asian-stocks-weaker-overnight-30-12-2014|مسار Greek Vote Triggers January Election]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: PrimePair.com - تاريخ النشر : 30 December 2014 - تاريخ الوصول : 30 December 2014 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20141230125446/http://primepair.com/market-review/asian-stocks-weaker-overnight-30-12-2014|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف]=30 (December 2014|العنوان=Greek Vote Triggers January Election|الناشر=PrimePair.com|التاريخ=30 December 2014)|تاريخ الوصول=30 December 2014}}</ref> ومن المفاجئ أن رئيس الوزراء اليوناني جورج باباندريو أجاب لأول مرة عن هذه الدعوة بالإعلان عن استفتاء ديسمبر 2011 على خطة الإنقاذ الجديدة<ref name="NYT 03.11.2011">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Greek Leader Calls Off Referendum on Bailout Plan|المسار=https://www.nytimes.com/2011/11/04/world/europe/greek-leaders-split-on-euro-referendum.html|تاريخ Greekالوصول=29 LeaderDecember Calls2011|newspaper=The OffNew Referendum on Bailout Plan] - تاريخ النشر :York Times|التاريخ=3 November 2011|المؤلف=Rachel -Donadio|المؤلف2=Niki تاريخ الوصول : 29 December 2011Kitsantonis}}</ref><ref name="BBC 02.11.2011">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Greek cabinet backs George Papandreou's referendum plan|المسار=http://www.bbc.co.uk/news/world-europe-15549352 Greek cabinet backs George Papandreou's referendum plan] - |تاريخ النشرالوصول=29 :December 2011|newspaper=BBC News|التاريخ=2 November 2011 - تاريخ الوصول : 29 December 2011}}</ref> لكنه اضطر إلى التراجع وسط ضغوط قوية من شركاء الاتحاد الأوروبي الذين هددوا بوقف التأخير 6 مليارات يورو لدفع القرض الذي تحتاجه اليونان بحلول منتصف ديسمبر.<ref name="NYT 03.11.2011"/><ref name="UPI 03.11.2011">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Papandreou calls off Greek referendum|المسار=http://www.upi.com/Business_News/2011/11/03/Papandreou-calls-off-Greek-referendum/UPI-57761320303600/ Papandreou calls off Greek referendum] - |تاريخ النشرالوصول=29 :December 2011|التاريخ=3 November 2011 - تاريخ الوصول : 29 December 2011|agency=UPI}}</ref> وفي 10 نوفمبر 2011 استقال باباندريو بعد اتفاق مع [[الحزب الديمقراطي الجديد]] والجمعيات الأرثوذكسية الشعبية لتعيين النائب لوكاس باباديموس رئيسا جديدا لحكومة اتحاد وطني مؤقت مع مسؤولية تنفيذ تدابير التقشف اللازمة لتمهيد طريقة لقرض الإنقاذ الثاني.<ref name="Guardian 10.11.2011">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Lucas Papademos to lead Greece's interim coalition government|المسار=https://www.theguardian.com/world/2011/nov/10/lucas-papademos-greece-interim-coalition|تاريخ Lucasالوصول=29 PapademosDecember to lead Greece's interim coalition government] - تاريخ النشر :2011|newspaper=The Guardian|التاريخ=10 November 2011|المؤلف=Helena - تاريخ الوصول : 29 December 2011Smith|المكان=London}}</ref><ref name="EUo 11 November 2011">[http://euobserver.com/19/114250{{استشهاد بخبر|العنوان=ECB man to rule Greece for 15 weeks] - |المسار=http://euobserver.com/19/114250|تاريخ النشرالوصول=29 :December 2011|newspaper=EUobserver|التاريخ=11 November 2011|المؤلف=Leigh - تاريخ الوصول : 29 December 2011Phillips}}</ref>
 
وقد ساعدت جميع تدابير التقشف المنفذة اليونان على خفض عجزها الأساسي أي العجز المالي قبل دفع الفوائد من 24.7 مليار يورو (10.6٪ من إجمالى الناتج المحلي ) في عام 2009 إلى 5.2 مليار يورو فقط (2.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي) في عام 2011 <ref name="IMF-2012">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/business/2012/feb/01/imf-austerity-harming-greeve |العنوان=IMF official admits: austerity is harming Greece] - تاريخ النشر :|العمل=The Guardian|التاريخ=1 February 2012 - |تاريخ الوصول : =1 February 2012|الأول=Helena|الأخير=Smith|المكان=Athens}}</ref><ref name="SZ-staat-neu">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/sparpaket-in-griechenland-der-ganze-staat-soll-neu-gegruendet-werden-1.1282482 |العنوان=Der ganze Staat soll neu gegründet werden] - المصدر: |الناشر=Sueddeutsche - تاريخ النشر : |التاريخ=13 February 2012 - |تاريخ الوصول : =13 February 2012}}</ref> ولكن كآثار جانبية ساهمت أيضا في تفاقم الركود اليوناني والذي بدأ في أكتوبر 2008 وأصبح أسوأ فقط في عامي 2010 و 2011.<ref name="National Accounts">[{{مرجع ويب|العنوان=QUARTERLY NATIONAL ACCOUNTS: 4th quarter 2011 (Provisional)|المسار=http://www.statistics.gr/portal/page/portal/ESYE/BUCKET/A0704/PressReleases/A0704_SEL84_DT_QQ_04_2011_01_P_EN.pdf QUARTERLY NATIONAL ACCOUNTS: 4th quarter 2011 (Provisional)]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: {{Ill-WD2|هيئةمسار الإحصاء اليونانية|idالأرشيف=Q1275124}} - تاريخ النشر : 9 March 2012 - [https://web.archive.org/web/20120617103034/http://www.statistics.gr/portal/page/portal/ESYE/BUCKET/A0704/PressReleases/A0704_SEL84_DT_QQ_04_2011_01_P_EN.pdf|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=17 June 2012)|الناشر={{Ill-WD2|هيئة الإحصاء اليونانية|id=Q1275124}}|accessdate=9 March 2012|المكان=Piraeus|التاريخ=9 March 2012|df=}}</ref> وكان إجمالى الناتج المحلي اليوناني أسوأ حيث انخفض في عام 2011 بنسبة -6.9٪ <ref name="EU interim economic forecast for 2012">[{{مرجع ويب|العنوان=EU interim economic forecast -February 2012|المسار=http://ec.europa.eu/economy_finance/articles/eu_economic_situation/pdf/2012/2012-02-23-interim-forecast_en.pdf EU interim economic forecast -February 2012] - المصدر: |الناشر=[[المفوضية الأوروبية]] - |تاريخ النشرالوصول=2 :March 2012|التاريخ=23 February 2012 - تاريخ الوصول : 2 March 2012}}</ref> في السنة التي أنتجت فيها الإنتاج الصناعي المعدل الموسمية انخفاض بنسبة 28.4٪ عن عام 2005 <ref name="Eurostat -industrial production 2011">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/4-14022012-AP/EN/4-14022012-AP-EN.PDF|مسار Eurostat Newsrelease 24/2012: Industrial production down by 1.1% in euro area in December 2011 compared with November 2011]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 14 February 2012 - تاريخ الوصول : 5 March 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20120216080149/http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/4-14022012-AP/EN/4-14022012-AP-EN.PDF|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=16 February 2012)|العنوان=Eurostat Newsrelease 24/2012: Industrial production down by 1.1% in euro area in December 2011 compared with November 2011|العمل=Eurostat|التاريخ=14 February 2012|تاريخ الوصول=5 March 2012}}</ref><ref name="guardian-block20">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/business/2012/feb/14/eurozone-crisis-live-uk-credit-rating-moodys-downgrade#block-20 |العنوان=Eurozone debt crisis live: UK credit rating under threat amid Moody's downgrade blitz] - تاريخ النشر :|العمل=The Guardian|التاريخ=14 February 2012 - |تاريخ الوصول : =14 February 2012|المكان=London|الأول1=Graeme|الأخير1=Wearden|الأول2=Juliette|الأخير2=Garside}}</ref> مع إفلاس 111000 شركة يونانية (أعلى بنسبة 27٪ عن عام 2010).<ref name="Companies going bankrupt in 2011">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/schuldenkrise-pleitewelle-rollt-durch-suedeuropa-1.1277487 |العنوان=Pleitewelle rollt durch Südeuropa] - تاريخ النشر :|العمل=Sueddeutsche Zeitung|التاريخ=7 February 2012 - |تاريخ الوصول : =9 February 2012}}</ref><ref name="Drop in budget revenues">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.ekathimerini.com/4dcgi/_w_articles_wsite2_25206_07/02/2012_426623 |العنوان=Dramatic drop in budget revenues] - تاريخ النشر : |العمل=Ekathimerini|التاريخ=7 February 2012 - |تاريخ الوصول : =16 February 2012|الأول=Prokopis|الأخير=Hatzinikolaou}}</ref> ونتيجة لذلك فقد اليونانيون حوالي 40٪ من قوتهم الشرائية منذ بداية الأزمة <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/world/2014/may/18/greek-voters-make-their-disapproval-of-austerity-clear |العنوان=Greek voters spell out their disapproval of austerity] - تاريخ النشر : |التاريخ=18 May 2014|newspaper=Guardian}}</ref> ويقضون 40٪ أقل على السلع والخدمات <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/commentisfree/2015/mar/08/europe-monetary-union-fiscal-political-anger-south |العنوان=Europe is being torn apart – but the torture will be slow] - تاريخ النشر : |التاريخ=8 March 2015|newspaper=Guardian|المؤلف=Timothy Garton Ash}}</ref> ونمو معدل البطالة الموسمية من 7.5٪ في سبتمبر 2008 إلى مستوى قياسي بلغ 27.9٪ في يونيو 2013 <ref name="google-unemployment-data">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.google.com/publicdata/explore?ds=z8o7pt6rd5uqa6_&ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_y=unemployment_rate&fdim_y=seasonality:sa&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=country_group&idim=country_group:eu:non-eu&idim=country:de:es:el:ie:pt:cy&ifdim=country_group&tstart=411087600000&tend=1352588400000&hl=en&dl=en&ind=false&lr=all#!ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_y=unemployment_rate&fdim_y=seasonality:sa&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=country_group&idim=country_group:eu:non-eu&idim=country:de:es:el:ie:pt:cy&ifdim=country_group&tstart=410482800000&tend=1372888800000&hl=en_US&dl=en&ind=false |العنوان=Seasonally adjusted unemployment rate|العمل=[[جوجل] - تاريخ النشر : ]/[[يوروستات]]|التاريخ=1 October 2013 - |تاريخ الوصول : =4 November 2013}}</ref> في حين ارتفع معدل بطالة الشباب من 22.0٪ إلى 62٪.<ref name="google-youth-unemployment-data">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.google.com/publicdata/explore?ds=z8o7pt6rd5uqa6_&ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_y=unemployment_rate&fdim_y=seasonality:sa&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=country_group&idim=country_group:eu:non-eu&idim=country:de:es:el:ie:pt:cy&ifdim=country_group&tstart=411087600000&tend=1352588400000&hl=en&dl=en&ind=false&lr=all#!ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_y=unemployment_rate&fdim_y=age_group:y_lt25&fdim_y=seasonality:sa&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=country_group&idim=country_group:eu:non-eu&idim=country:de:es:el:ie:pt:cy&ifdim=country_group&tstart=410482800000&tend=1372888800000&hl=en_US&dl=en&ind=false |العنوان=Seasonally adjusted youth unemployment rate] - تاريخ النشر : |العمل=Google/Eurostat|التاريخ=1 October 2013 - |تاريخ الوصول : =30 January 2014}}</ref><ref name="Eurostat-unemployment">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/3-01032012-AP/EN/3-01032012-AP-EN.PDF|مسار Eurostat Newsrelease 31/2012: Euro area unemployment rate at 10.7% in January 2012]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 1 March 2012 - تاريخ الوصول : 5 March 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20120301114126/http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/3-01032012-AP/EN/3-01032012-AP-EN.PDF|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف]=1 (March 2012|العنوان=Eurostat Newsrelease 31/2012: Euro area unemployment rate at 10.7% in January 2012|العمل=Eurostat|التاريخ=1 March 2012)|تاريخ الوصول=5 March 2012}}</ref> وبلغت نسبة [[بطالة|بطالة الشباب]] 16.1 في المائة في عام 2012.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://epp.eurostat.ec.europa.eu/statistics_explained/index.php?title=File:Youth_unemployment,_2012Q4_%28%25%29.png&filetimestamp=20130418091546 |العنوان=Youth unemployment, 2012Q4 (%)] - تاريخ النشر : |التاريخ=April 2013 - |العمل=Eurostat|تاريخ الوصول : =4 November 2013}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://epp.eurostat.ec.europa.eu/statistics_explained/index.php/Unemployment_statistics |العنوان=Unemployment statistics] - تاريخ النشر : |العمل=Eurostat|التاريخ=April 2012 - |تاريخ الوصول : =27 June 2012}}</ref><ref>{{استشهاد بخبر|الناشر=The New York Times|العنوان=Youth employment is bad—but not as bad as we're told - المصدر: The New York Times - تاريخ النشر : |التاريخ=26 June 2012}}</ref>
 
وعموما فإن حصة السكان الذين يعيشون في "خطر الفقر أو الإقصاء الاجتماعي" لم تزداد بشكل ملحوظ خلال السنتين الأوليين من الأزمة. وتم قياس هذا الرقم إلى 27.6٪ في عام 2009 و 27.7٪ في عام 2010 (فقط أسوأ قليلا من المتوسط 27 في الاتحاد الأوروبي عند 23.4٪) <ref name="Eurostat -poverty in 2009 and 2010">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/3-08022012-AP/EN/3-08022012-AP-EN.PDF|مسار Eurostat Newsrelease 21/2012: In 2010, 23% of the population were at risk of poverty or social exclusion]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 8 February 2012 - تاريخ الوصول : 5 March 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20120209201829/http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/3-08022012-AP/EN/3-08022012-AP-EN.PDF|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=9 February 2012)|العنوان=Eurostat Newsrelease 21/2012: In 2010, 23% of the population were at risk of poverty or social exclusion|العمل=Eurostat|التاريخ=8 February 2012|تاريخ الوصول=5 March 2012}}</ref> ولكن في عام 2011 كان من المقدر الآن أن الرقم ارتفع بشكل حاد فوق 33٪.<ref name="guardian-social-explosion">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/world/2012/feb/12/greece-cant-take-any-more |العنوان=I fear for a social explosion: Greeks can't take any more punishment] - تاريخ النشر : |العمل=Guardian|التاريخ=12 February 2012 - |تاريخ الوصول : =13 February 2012|الأول=Helena|الأخير=Smith|المكان=London}}</ref> وفي فبراير 2012 اعترف مسؤول في صندوق النقد الدولي يتفاوض بشأن تدابير التقشف اليونانية بأن التخفيض المفرط في الإنفاق يضر باليونان <ref name="IMF-2012"/>. وتوقع صندوق النقد الدولي أن ينكمش الاقتصاد اليوناني بنسبة 5.5٪ بحلول عام 2014. وأدت تدابير التقشف القاسية إلى تقلص فعلي بعد ست سنوات من الركود بنسبة 17٪.<ref name="IBPE">{{مرجع كتاب|الأخير1=Basu|الأول1=Dipak|الأخير2=Miroshnik|الأول2=Victoria |السنة=2015|العنوان=[[International Business and Political Economy]]|الصفحة=99|الناشر=Springer|isbn=9781137474865}}</ref>
 
ويرى بعض الخبراء الاقتصاديين أن أفضل خيار لليونان وبقية دول الاتحاد الأوروبي سيكون هو "التخلف المنظم" مما يسمح لأثينا بالانسحاب في وقت واحد من منطقة اليورو وإعادة عملتها الوطنية بالدراخما بسعر مخفض.<ref name="ReferenceB">M. Nicolas J. Firzli, "Greece and the Roots the EU Debt Crisis" ''The Vienna Review'', March 2010</ref><ref name="Roubini-orderly-default">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ft.com/cms/s/0/a3874e80-82e8-11df-8b15-00144feabdc0.html#axzz1YqwjSbNl|المؤلف=Nouriel Roubini|العنوان=Greece's best option is an orderly default] - تاريخ النشر :|العمل=Financial Times|التاريخ=28 June 2010 - |تاريخ الوصول : =24 September 2011}}</ref> وإذا كانت اليونان ستغادر اليورو فإن العواقب الاقتصادية والسياسية ستكون مدمرة وفقا لشركة المالية اليابانية نومورا الخروج سيؤدي إلى تخفيض قيمة 60٪ من دراخما جديد وأضاف محللون في البنك الفرنسي [[بي إن بي باريبا]] أن تداعيات خروج اليونان سوف تمحو 20٪ من الناتج المحلي الإجمالي لليونان وزيادة نسبة الدين إلى إجمالى الناتج المحلي في اليونان إلى أكثر من 200٪ وإرسال التضخم يصل إلى 40٪ -50٪.<ref name="Guardian-13-May-2012">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/business/2012/may/13/greece-leave-eurozone-five-difficult-steps |العنوان=How Greece could leave the eurozone—in five difficult steps|العمل=[[الغارديان] - تاريخ النشر : ]|المكان=UK|التاريخ=13 May 2012 - |تاريخ الوصول : =16 May 2012|الأول=Julia|الأخير=Kollewe}}</ref> كما حذر أوبس من التضخم المفرط، وتشغيل البنك وحتى "[[الانقلابات العسكرية]] و<nowiki/>[[الحرب الأهلية]] المحتملة التي يمكن أن تصيب بلد مغادر".<ref name="NYT-Greece">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://topics.nytimes.com/top/news/international/countriesandterritories/greece/index.html |العنوان=Greece]|العمل=New - تاريخ النشر :York Times|التاريخ=22 January 2012 - |تاريخ الوصول : =23 January 2012|الأول=Paul|الأخير=Taylor}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.nytimes.com/2011/12/13/business/global/a-greek-what-if-draws-concern-dropping-the-euro.html?_r=1&hp |العنوان=Pondering a Dire Day: Leaving the Euro]|العمل=The -New تاريخ النشر :York Times|التاريخ=12 December 2011 - |تاريخ الوصول : =23 January 2012}}</ref> قد تخسر البنوك المركزية الوطنية في منطقة اليورو ما يصل إلى 100 مليار يورو في مطالبات الديون ضد البنك الوطني اليوناني من خلال نظام TARGET2 للبنك المركزي الأوروبي وقد يكون على البنك الألماني وحده أن يلغي 27 مليار يورو.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.sueddeutsche.de/politik/cducsu-zu-target-ein-risiko-von-milliarden-euro-1.1429253 |العنوان=Ein Risiko von 730 Milliarden Euro]|تاريخ -الوصول=3 المصدر:August 2012|الناشر=[[زود دويتشي تسايتونج]] - تاريخ النشر : |التاريخ=2 August 2012 - تاريخ الوصول : 3 August 2012}}</ref>
 
 
 
ولمنع حدوث ذلك وافقت الترويكا (المفوضية الأوروبية وصندوق النقد الدولي والبنك المركزي الأوروبي) في نهاية فبراير 2012 على تقديم حزمة إنقاذ ثانية بقيمة 130 مليار يورو <ref name="bbc-2012-02-09">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.bbc.co.uk/news/business-13798000 |العنوان=Q&A: Greek debt crisis] - المصدر: |الناشر=BBC News - تاريخ النشر : |التاريخ=9 February 2012 - |تاريخ الوصول : =5 May 2014}}</ref> مشروطا بتنفيذ حزمة تقشف قاسية أخرى من شأنها أن تقلل من الإنفاق اليوناني بمقدار € 3.3 مليار في 2012 و 10 مليار يورو أخرى في 2013 و 2014.<ref name="SZ-staat-neu" /> ثم في مارس 2012 الحكومة اليونانية لم تتخلف أخيرا عن ديونها الذي كان أكبر تخلف في التاريخ من قبل حكومة أي بنفس مقدار روسيا 1918 الافتراضي وقد اعتبر ذلك "حدثا ائتمانيا" ودفع أصحاب عقود مقايضة العجز الائتماني وفقا لذلك <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/news/articles/SB10001424052702304636404577291281319135996 |العنوان=Payouts on Greek CDS Will Be 78.5¢ on Dollar] - تاريخ النشر : |التاريخ=19 March 2012 - |العمل=WSJ|تاريخ الوصول : =14 October 2014|الأول1=Charles|الأخير1=Forelle|الأول2=Katy|الأخير2=Burne}}</ref>. وشمل ذلك قانونا جديدا صادقت عليه الحكومة حتى يقبل أصحاب الحيازات الخاصة من البنوك الحكومية اليونانية (البنوك وشركات التأمين وصناديق الاستثمار) "مبادلة طوعية" بمبادلة السندات بنسبة 53.5٪ ويرجع ذلك جزئيا إلى ملاحظات صندوق النقد الأوروبي قصيرة الأجل جزئيا في السندات اليونانية الجديدة مع انخفاض أسعار الفائدة والنضج المطول إلى 11-30 سنة (بغض النظر عن النضج السابق).<ref name="53.5%-cut">[{{مرجع ويب|العنوان=Greek rescue package is no long-term solution, says HSBC's Willem Sels|المسار=http://www.investmenteurope.net/investment-europe/opinion/2155438/greek-rescue-package-term-solution-hsbcs-willem-sels Greek rescue package is no long-term solution, says HSBC's |المؤلف=Willem Sels] - المصدر: |الناشر=Investment Europe - تاريخ النشر : |التاريخ=27 February 2012 - |تاريخ الوصول : =3 March 2012}}</ref> وهي أكبر صفقة لإعادة هيكلة الديون في العالم من أي وقت مضى مما يؤثر على نحو 206 مليار يورو من السندات الحكومية اليونانية.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.reuters.com/article/2012/02/29/us-europe-greece-idUSTRE81S0NP20120229 |العنوان=Insight: How the Greek debt puzzle was solved] - المصدر: Reuters - |تاريخ النشر : الوصول=29 February 2012 - تاريخ الوصول : |الناشر=Reuters|التاريخ=29 February 2012}}</ref> وبلغت قيمة شطب الديون 107 مليار يورو وتسببت في انخفاض مستوى الدين اليوناني من 350 مليار يورو إلى 240 مليار يورو وفي مارس 2012 مع أن عبء الديون المتوقع الآن يظهر حجم أكثر استدامة يساوي 117٪ من الناتج المحلي الإجمالي بنسبة عام 2020 <ref name="sueddeutsche.de">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/folgen-des-reformen-griechenland-spart-sich-auf-schwellenland-niveau-herunter-1.1307351 |العنوان=Griechenland spart sich auf Schwellenland-Niveau herunter]|تاريخ -الوصول=13 المصدر:March 2012|الناشر=[[زود دويتشي تسايتونج]] - تاريخ النشر : 13 March 2012 - تاريخ الوصول : |التاريخ=13 March 2012}}</ref> أقل قليلا من الهدف البالغ 120.5٪ المبين في المذكرة الموقعة مع الترويكا.<ref name="autogenerated3">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/gutachten-von-eu-und-iwf-griechenland-braucht-keine-weiteren-hilfen-1.1335227 |العنوان=EU drängt auf drastische Lohnsenkungen in Griechenland] - المصدر: |الناشر=Sueddeutsche - تاريخ النشر : |التاريخ=17 April 2012 - |تاريخ الوصول : =18 April 2012}}</ref><ref name="second-bailout-agreement">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ecofin/128075.pdf |العنوان=Eurogroup statement]|تاريخ -الوصول=21 المصدر:February 2012|الناشر=[[Eurogroup]] - تاريخ النشر : 21 February 2012 - تاريخ الوصول : |التاريخ=21 February 2012}}</ref><ref name="2nd-bailout">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/business/2012/feb/21/greece-bailout-key-elements-deal |العنوان=Greece bailout: six key elements of the deal] - |تاريخ النشر : الوصول=21 February 2012|العمل=The - تاريخ الوصول : Guardian|التاريخ=21 February 2012|المكان=London|الأول=Nils|الأخير=Pratley}}</ref> وفي ديسمبر 2012 اشترت الحكومة اليونانية 21 مليار يورو (27 مليار دولار) من سنداتها مقابل 33 سنتا على اليورو.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://uk.reuters.com/article/2012/12/10/uk-greece-buyback-idUKBRE8B905920121210 |العنوان=Greece extends buyback offer to reach 30 billion euro target &#124; Reuters] - المصدر: |الناشر=Reuters - تاريخ النشر :| التاريخ=10 December 2012}}</ref>
 
[[File:Creditors of Greece-ar.png|thumb|upright=1.35|الدائنون في اليونان 2011 و 2015]]
 
ويقول النقاد مثل مدير المرصد الهيليني <ref>[http://www2.lse.ac.uk/europeanInstitute/research/hellenicObservatory/home.aspx Hellenic Observatory] {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20170718172844/http://www.lse.ac.uk:80/europeanInstitute/research/hellenicObservatory/home.aspx |date=18 يوليو 2017}}</ref> في [[كلية لندن للاقتصاد]] أن الملايين من دافعي الضرائب لا ينقذون اليونان ولكن المؤسسات المالية.<ref name="LSEHO 23Mar2012">[{{مرجع ويب|المسار=http://blogs.lse.ac.uk/greeceatlse/2012/03/23/are-the-european-banks-saving-greece-or-saving-themselves/#more-537 |العنوان=Are the European banks saving Greece or saving themselves?] - المصدر: LSE - تاريخ النشر :|المؤلف=Kevin Featherstone|التاريخ=23 March 2012 - |العمل=Greece@LSE|الناشر=LSE|تاريخ الوصول : =27 March 2012}}</ref> ومن بين 252 مليار يورو في عمليات الإنقاذ بين عامي 2010 و 2015 وجد 10٪ فقط طريقه إلى تمويل استمرار العجز في الإنفاق العام على حسابات الحكومة اليونانية وذهب جزء كبير من البقية مباشرة إلى إعادة تمويل المخزون القديم من ديون الحكومة اليونانية (التي نشأت أساسا من عجز الحكومة العامة المرتفعة التي كانت تدار في السنوات السابقة) والتي كانت تحتفظ بها أساسا المصارف الخاصة وصناديق التحوط بحلول نهاية عام 2009.<ref name="Guardian-2015-01-18">[{{استشهاد بخبر|العنوان=A new idea steals across Europe – should Greece’s debt be forgiven?|المسار=https://www.theguardian.com/world/2015/jan/18/should-greece-debt-forgiven-new-idea-europe-syriza A new idea steals across Europe – should Greece’s debt be forgiven?] - |تاريخ النشر : 18الوصول=20 January 2015|newspaper=The - تاريخ الوصول : 20Guardian|التاريخ=18 January 2015|المؤلف=Heather Stewart}}</ref> ووفقا لـ LSE "أكثر من 80٪ من حزمة الإنقاذ" سوف يعيد تمويل الديون الحكومية اليونانية القديمة المستحقة على الدائنين من القطاع الخاص (وخاصة البنوك الخاصة خارج اليونان) ليحل محله ديونا جديدة للدائنين العامين بشروط أكثر ملاءمة أي الدفع من دائنيها الخاصين بدين جديد صادر عن مجموعتها الجديدة من الدائنين العامين المعروفين باسم "الترويكا" <ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.presseurop.eu/en/content/news-brief/1599061-greek-aid-will-go-banks |العنوان=Greek aid will go to the banks]|التاريخ=9 - المصدر:March 2012|الناشر=[[Presseurop]] - تاريخ النشر : 9 March 2012 - |تاريخ الوصول : =12 March 2012}}</ref>. وكان التحول في الخصوم من البنوك الأوروبية إلى دافعي الضرائب الأوروبي مذهل ووجدت إحدى الدراسات أن الدين العام لليونان إلى الحكومات الأجنبية بما في ذلك الديون إلى تسهيلات القرض والديون من الاتحاد الأوروبي أو صندوق النقد الدولي من خلال النظام الأوروبي قد ارتفع من 47.8 مليار يورو إلى 180.5 مليار يورو (+ 132.7 مليار يورو) بين يناير 2010 وسبتمبر 2011 <ref name="lums.lancs">[{{استشهاد بخبر|الأخير=Whittaker|الأول=John|السنة=2011|العنوان=Eurosystem debts, Greece, and the role of banknotes|المسار=http://www.lums.lancs.ac.uk/files/23558.pdf|مسار Eurosystem debts, Greece, and the role of banknotes]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Lancaster University Management School - تاريخ الوصول : 2 April 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20111125004634/http://www.lums.lancs.ac.uk/files/23558.pdf|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=25 November 2011)|الناشر=Lancaster University Management School|تاريخ الوصول=2 April 2012|df=}}</ref> في حين انخفض التعرض المشترك للمصارف الأجنبية للكيانات اليونانية (العامة والخاصة) من أكثر من 200 مليار يورو في عام 2009 إلى حوالي 80 مليار يورو (-120 مليار دولار) بحلول منتصف فبراير 2012.<ref name="Steph 16Feb2012">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.bbc.co.uk/news/business-17062333 |العنوان=Greece: Costing the exit] - المصدر: BBC News - تاريخ النشر :|المؤلف=Stephanie Flanders|التاريخ=16 February 2012|الناشر=BBC - News|تاريخ الوصول : =5 April 2012}}</ref> واعتبارا من عام 2015، كانت 78٪ من الديون اليونانية مستحقة لمؤسسات القطاع العام وخاصة الاتحاد الأوروبي.<ref name="Guardian-2015-01-18"/> وفقا لدراسة أجرتها المدرسة الأوروبية للإدارة و<nowiki/>[[التكنولوجيا]] فقط 9.7 مليار يورو أو أقل من 5٪ من برنامجي الإنقاذ الأولين ذهب إلى الميزانية المالية اليونانية في حين أن معظم الأموال ذهبت إلى البنوك الفرنسية والألمانية.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=https://www.esmt.org/where-did-greek-bailout-money-go |العنوان=Where did the Greek bailout money go?] - المصدر: |الناشر=[[European School of Management and Technology|ESMT]] - تاريخ النشر : |التاريخ=4 May 2016 - |تاريخ الوصول : =9 May 2016}}</ref> (في يونيو 2010 بلغت مطالبات فرنسا وألمانيا الخارجية تجاه اليونان 57 مليار دولار و 31 مليار دولار على التوالي، وبلغت قيمة الديون الألمانية لدى الحكومة الألمانية 60 مليار دولار وديون الحكومة اليونانية والبرتغالية والإيرلندية والإسبانية و 151 مليار دولار من ديون البنوك لهذه البلدان.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://cep.lse.ac.uk/pubs/download/special/cepsp25.pdf |العنوان=The Political Economy of the Greek Debt Crisis: A Tale of Two Bailouts - Special Paper No. 25] - المصدر:|التاريخ=March 2012|الناشر=[[كلية لندن للاقتصاد|LSE]] - تاريخ النشر : March 2012 - |الأخير1=Ardagna|الأول1=Silvia|الأخير2=Caselli|الأول2=Francesco|تاريخ الوصول : =28 January 2017}}</ref> وفقا لصحيفة تم تسريبها بتاريخ مايو 2010 كان صندوق النقد الدولي يدرك تماما أن برنامج الإنقاذ اليوناني يهدف إلى إنقاذ البنوك الأوروبية الخاصة معظمها من فرنسا وألمانيا وانتقد عدد من أعضاء مجلس إدارة صندوق النقد الدولي من الهند والبرازيل و<nowiki/>[[الأرجنتين]] وروسيا وسويسرا هذا في مذكرة داخلية مشيرا إلى أن الديون اليونانية ستكون غير مستدامة ولكن زملاءهم الفرنسيين والألمان والهولنديين رفضوا تخفيض الديون اليونانية أو جعل (البنوك الخاصة) تدفع لهم.<ref>{{مرجع كتاب| الناشر = OUP Oxford| isbn = 978-0-19-252196-5| الأخير = Henning| الأول = C.R.| العنوان = Tangled Governance: International Regime Complexity, the Troika, and the Euro Crisis| date = 2017}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://online.wsj.com/public/resources/documents/Greece-IMF-2010-Bailout-Minutes.pdf |العنوان=Office Memorandum] - تاريخ النشر : |التاريخ=10 May 2010|newspaper=Wall Street Journal}}</ref>
 
 
 
في منتصف مايو 2012 أدت الأزمة إلى استحالة تشكيل حكومة جديدة بعد الانتخابات والانتصار المحتمل من قبل محور مكافحة التقشف إلى تكهنات جديدة يتعين على اليونان مغادرة منطقة اليورو قريبا.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052702303703004577472650011463124.html?mod=WSJ_Opinion_LEADTop |العنوان=A Greek Reprieve: The Germans might have preferred a victory by the left in Athens] - تاريخ النشر : |التاريخ=18 June 2012|newspaper=Wall Street Journal}}</ref><ref name="grexit 1">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.cnbc.com/id/47350056 |العنوان=Huge Sense of Doom Among 'Grexit' Predictions] - المصدر: |الناشر=[[CNBC]] - تاريخ النشر : |التاريخ=14 May 2012 - |تاريخ الوصول : =17 May 2012}}</ref><ref name="grexit 2">[{{مرجع ويب|الأخير=Ross|الأول=Alice|المسار=http://ftalphaville.ft.com/blog/2012/05/14/998631/grexit-and-the-euro-an-exercise-in-guesswork/ |العنوان=Grexit and the euro: an exercise in guesswork] - المصدر: |الناشر=[[فاينانشال تايمز]] - تاريخ النشر : |التاريخ=14 May 2012 - |تاريخ الوصول : =16 May 2012}}</ref>. وأصبحت هذه الظاهرة تعرف باسم "خروج اليونان" وبدأت تحكم سلوك السوق الدولية.<ref name="Hubbard 2013 P. 204">Hubbard, Glenn and Tim Kane. (2013). ''Balance: The Economics of Great Powers From Ancient Rome to Modern America''. Simon & Schuster. P. 204. {{ردمك|978-1-4767-0025-0}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://gogreece.about.com/od/Glossary-of-Greek-Terms/g/Grexit-What-does-Grexit-Mean.htm |العنوان=Grexit&nbsp;– What does Grexit mean?] - المصدر: |الناشر=Gogreece.about.com - تاريخ النشر : |التاريخ=10 April 2012 - |تاريخ الوصول : =16 May 2012}}</ref><ref>{{مرجع ويب|المؤلف=[[Willem Buiter|Buiter, Willem]]|المسار=http://willembuiter.com/grexit.pdf |العنوان=Rising Risks of Greek Euro Area Exit]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Willem Buiter - |التاريخ=|تاريخ الوصول : =17 May 2012|مسار - [الأرشيف=http://www.webcitation.org/682hCm51X?url=http://willembuiter.com/grexit.pdf نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=30 May 2012)|وصلة مكسورة=yes|df=dmy}}</ref> وقد أعطى انتصار اليمين الوسط الضيق في انتخابات 17 يونيو أملا في أن تفي اليونان بالتزاماتها وتبقى في منطقة اليورو.
 
وبسبب تأخر الجدول الزمني للإصلاح وتفاقم الركود الاقتصادي طلبت الحكومة الجديدة على الفور منح الترويكا مهلة زمنية طويلة من 2015 إلى 2017 قبل أن يطلب منها إعادة الميزانية إلى وضع ممول ذاتيا والتي كانت في الواقع مساوية لطلب حزمة إنقاذ ثالثة للفترة 2015-16 بقيمة 32.6 مليار يورو من القروض الإضافية.<ref name="Troika report November 2012">[{{مرجع ويب|المسار=http://sup.kathimerini.gr/xtra/media/files/fin/troika_ekthesi.pdf |العنوان=Troika report (Draft version 11 November 2012)]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=European Commission - تاريخ النشر : |التاريخ=11 November 2012 - |تاريخ الوصول : =12 November 2012|وصلة -مكسورة=yes|مسار [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20130627065720/http://sup.kathimerini.gr/xtra/media/files/fin/troika_ekthesi.pdf نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=27 June 2013)|df=}}</ref><ref name="Greece seeks 2-year austerity extension">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ft.com/intl/cms/s/979cd2f4-e635-11e1-ac5f-00144feab49a,Authorised=false.html |العنوان=Greece seeks 2-year austerity extension] - المصدر: |الناشر=Financial Times - |تاريخ النشرالوصول=1 :September 2012|التاريخ=14 August 2012 - تاريخ الوصول : 1 September 2012}}</ref> وفي 11 نوفمبر 2012 واجه البرلمان اليوناني في نوفمبر 2012 حزمة تقشف جديدة بلغت قيمتها 18.8 مليار يورو <ref name="Greece needs bailout payment in November">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ekathimerini.com/4dcgi/_w_articles_wsite1_1_05/10/2012_464693 |العنوان=Samaras raises alarm about lack of liquidity, threat to democracy] - المصدر: |الناشر=Ekathimerini - |تاريخ النشر : 5الوصول=7 October 2012 - تاريخ الوصول : 7|التاريخ=5 October 2012}}</ref> بما في ذلك "إصلاح سوق العمل" و "الخطة المالية متوسطة الأجل 2013-16".<ref name="Troika report slated for Nov.2012">[{{مرجع ويب|المسار=http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_politics_100042_04/10/2012_497524 |العنوان=Unsustainable debt, restructuring or new stimulus package] - المصدر: |اللغة=Greek|الناشر=Kathimerini - تاريخ النشر : |التاريخ=4 October 2012 - |تاريخ الوصول : =4 October 2012}}</ref><ref name="Troika report ETA">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ekathimerini.com/4dcgi/_w_articles_wsite2_1_03/10/2012_464286 |العنوان=One step forward, two back for Greece on debt] - المصدر: |الناشر=[[Kathimerini|eKathimerini]] - تاريخ النشر : |التاريخ=3 October 2012 - |تاريخ الوصول : =4 October 2012}}</ref> وفي المقابل اتفقت مجموعة اليورو في اليوم التالي على خفض أسعار الفائدة وإطالة مدة استحقاق الديون وتزويد اليونان بأموال إضافية تبلغ نحو 10 مليار يورو لبرنامج إعادة شراء الديون وقد سمح هذا لليونان بأن تتقاعد نحو نصف الديون البالغة 62 مليار يورو التي تدين بها أثينا للدائنين من القطاع الخاص مما يحلق حوالي 20 مليار يورو من الديون. ومن شأن ذلك أن يخفض نسبة الدين إلى إجمالى الناتج المحلي في اليونان إلى 124٪ بحلول عام 2020 وأقل بكثير من 110٪ بعد عامين.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424127887324024004578173080175399670.html# |العنوان=Greece's Buyback Effort Advances] - تاريخ النشر : |التاريخ=11 December 2012|newspaper=Wall Street Journal|الأول1=Stelios|الأخير1=Bouras|الأول2=Costas|الأخير2=Paris|الأول3=Matthew|الأخير3=Dalton}}</ref> وبدون اتفاق كانت نسبة الدين إلى اجمالى الناتج المحلي سترتفع إلى 188٪ في عام 2013.<ref name="EC-autumn-forecast">[{{مرجع ويب|العنوان=European economic forecast&nbsp;– autumn 2012|المسار=http://ec.europa.eu/economy_finance/eu/forecasts/2012_autumn_forecast_en.htm European economic forecast&nbsp;– autumn 2012] - المصدر: |الناشر=[[المفوضية الأوروبية]] - تاريخ النشر : |التاريخ=7 November 2012 - |تاريخ الوصول : =7 November 2012}}</ref>
 
ويقول تقرير خاص لصحيفة فايننشال تايمز عن مستقبل الاتحاد الأوروبي إن تحرير أسواق العمل سمح لليونان بتضييق الفجوة في القدرة على المنافسة مع بلدان منطقة اليورو الجنوبية الأخرى بنسبة 50٪ تقريبا خلال العامين الماضيين.<ref name="FT Writers">[{{استشهاد بخبر|الأخير=FT Writers|العنوان=Hint of southern comfort shows need to bolster reform process|المسار=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/bb53cd56-b17d-11e2-9315-00144feabdc0.html#axzz2TO9HHgbj Hint of southern comfort shows need to bolster reform process] - |تاريخ النشر : 9الوصول=15 May 2013|newspaper=Financial - تاريخ الوصول : 15Times|التاريخ=9 May 2013}}</ref> وقد تحقق ذلك من خلال تخفيض الأجور على الرغم من أن الشركات قد ردت بشكل إيجابي.<ref name="FT Writers" /> ويظهر افتتاح أسواق المنتجات والخدمات صعوبة لأن جماعات المصالح تتباطأ بالإصلاحات.<ref name="FT Writers" /> والتحدي الأكبر لليونان هو إصلاح الإدارة الضريبية مع جزء كبير من الضرائب المقررة سنويا غير المدفوعة.<ref name="FT Writers" /> وقال بول ثومسن مسؤول [[صندوق النقد الدولي]] الذي يرأس بعثة الإنقاذ في اليونان "من الناحية الهيكلية اليونان أكثر من منتصف الطريق هناك".<ref name="FT Writers" />
 
وفي يونيو 2013 أعاد مقدم مؤشر الأسهم MSCI إلى تصنيف اليونان كدولة ناشئة مشيرا إلى عدم التأهل في عدة معايير للوصول إلى الأسواق.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.reuters.com/article/2013/06/11/msci-equity-reclassifications-idUSL2N0EN20K20130611 |العنوان=MSCI reclassifies Greece to emerging market status] - تاريخ النشر : |التاريخ=11 June 2013|newspaper=Reuters}}</ref>
 
وكشف كل من أحدث تقارير مراجعة حسابات برنامج الإنقاذ المالي الذي تم إصداره بشكل مستقل من قبل المفوضية الأوروبية وصندوق النقد الدولي في يونيو 2014 أنه حتى بعد تحويل أموال خطة الإنقاذ المالي المقررة والتنفيذ الكامل لمجموعة التعديالت المتفق عليها في عام 2012، 5.6 مليار يورو في عام 2014 و 12.3 مليار يورو في عام 2015 و 0 مليار يورو في عام 2016. وستحتاج فجوات التمويل الجديدة للتوقعات إما إلى أن تغطيها الإقراض الإضافي الذي تقدمه الحكومة من أسواق رأس المال الخاص أو أن تواجهها تحسينات مالية إضافية من خلال الإنفاق تخفيضات في الإيرادات أو زيادة في حجم الخصخصة.<ref name="EC fourth review 2014">[{{مرجع ويب|المسار=http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/occasional_paper/2014/pdf/ocp192_en.pdf |العنوان=Occasional Papers 192: The Second Economic Adjustment Programme for Greece. Fourth Review, April 2014]|العمل=Table -11. المصدر:Greece EuropeanFinancing CommissionNeeds - تاريخ النشر :2012–2016|التنسيق=PDF|الناشر=European Commission|التاريخ=18 June 2014}}</ref><ref name="IMF fifth review 2014">[{{مرجع ويب|المسار=http://crisisobs.gr/wp-content/uploads/2014/06/cr14151.pdf |العنوان=IMF Country Report No. 14/151: GREECE—Fifth Review under the Extended Arrangement under the Extended Fund Facility, and Request for Waiver of Nonobservance of Performance Criterion and Rephasing of Access; Staff Report; Press Release; and Statement by the Executive Director for Greece]|التنسيق=PDF|العمل=Table -14. المصدرGreece: IMFState -Government تاريخFinancing النشرRequirements :and Sources, 2013–16|الناشر=IMF|التاريخ=9 June 2014}}</ref> وبسبب تحسن النظرة إلى الاقتصاد اليوناني مع عودة الفائض الهيكلي الحكومي في عام 2012 وعودة نمو إجمالي الناتج المحلي الحقيقي في عام 2014 وانخفاض معدل البطالة في عام 2015،<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.newsbomb.gr/global/news/story/503449/greek-economy-to-grow-by-29-pct-in-2015--draft-budget%E2%80%8F |العنوان=Greek economy to grow by 2.9 pct in 2015, draft budget] - المصدر: |الناشر=Newsbomb.gr - تاريخ النشر : |التاريخ=6 October 2014}}</ref> وكان من الممكن للحكومة اليونانية العودة إلى سوق السندات خلال عام 2014 بهدف تمويل كامل فجوات التمويل الأضافية الجديدة مع رأس المال الخاص الإضافي حيث تم استلام مجموعه 6.1 مليار يورو من بيع سندات لمدة ثلاث سنوات وخمس سنوات في عام 2014 وتعتزم الحكومة اليونانية الآن تغطية فجوة التمويل المتوقعة لعام 2015 مع مبيعات إضافية لسندات لمدة سبع سنوات وعشر سنوات في 2015.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.independent.ie/business/world/greece-plans-new-bond-sales-and-confirms-growth-target-for-next-year-30641471.html |العنوان=Greece plans new bond sales and confirms growth target for next year] - المصدر: |الناشر=Irish Independent - تاريخ النشر : |التاريخ=6 October 2014}}</ref>
 
وكشفت آخر إعادة حساب الأرقام لإجمالى الناتج المحلي الفصلية المعدلة موسميا للاقتصاد اليوناني أنها تعرضت لثلاثة ركود متميزة في اضطرابات الأزمة المالية العالمية <ref name="Greek GDP data for 2005–2014">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.statistics.gr/portal/page/portal/ESYE/BUCKET/A0704/PressReleases/A0704_SEL84_DT_QQ_03_2014_01_E_EN.pdf|مسار QUARTERLY NATIONAL ACCOUNTS: 3rd Quarter 2014 (Flash Estimates) and revised data 1995 Q1-2014 Q2]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Hellenic Statistical Authority (ELSTAT) - تاريخ النشر : 14 November 2014 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20141114111915/http://www.statistics.gr/portal/page/portal/ESYE/BUCKET/A0704/PressReleases/A0704_SEL84_DT_QQ_03_2014_01_E_EN.pdf|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف]=14 November 2014|العنوان=QUARTERLY NATIONAL ACCOUNTS: 3rd Quarter 2014 (Flash Estimates) and revised data 1995 Q1-2014 Q2|التنسيق=PDF|الناشر=Hellenic Statistical Authority (ELSTAT)|التاريخ=14 November 2014)}}</ref>
* الربع التالت 2007 حتى الربع الرابع 2007 (المدة = 2 أرباع)
* الربع الثاني 2008 حتى الربع الأول من عام 2009 (المدة = 4 أرباع والتي يشار إليها بأنها جزء من [[الركود الاقتصادي 2008|الركود الاقتصادى]])
* الربع الثالث 2009 حتى الربع الرابع 2013 (المدة = 18 ربع سنة والتي يشار إليها بأنها جزء من أزمة منطقة اليورو)
شهدت اليونان نموا اقتصاديا إيجابيا في كل من الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2014.<ref name="Greek GDP data for 2005–2014"/> وعودة النمو الاقتصادي جنبا إلى جنب مع فائض الميزانية الهيكلي القائم حاليا في الحكومة العامة و بناء الأساس لنسبة الدين إلى إجمالى الناتج المحلي لبدء انخفاض كبير في السنوات المقبلة <ref name="EC Autumn 2014 forecast for Greece">[{{مرجع ويب|المسار=http://ec.europa.eu/economy_finance/eu/forecasts/2014_autumn/el_en.pdf |العنوان=European Economic Forecast Autumn 2014 – 8.Greece] - المصدر: |التنسيق=PDF|الناشر=European Commission - تاريخ النشر : |التاريخ=4 November 2014}}</ref> مما ستعتبر اليونان "مستدامة للديون" وتستعيد بالكامل إمكانية الوصول الكامل إلى أسواق الإقراض الخاصة في عام 2015. {{efn|According to ECB's definition, a sovereign state will have managed to regain complete access to private lending markets, when it succeeds to issue new government bonds with a ten-year maturity.<ref name="http">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ecb.int/press/pressconf/2012/html/is121004.en.html |العنوان=Press conference (4 October 2012): Introductory statement to the press conference (with Q&A)] - المصدر: |الناشر=ECB - تاريخ النشر : |التاريخ=4 October 2012 - |تاريخ الوصول : =10 October 2012}}</ref><ref name="Portugal and Ireland's regain of market access">[{{مرجع ويب|المسار=https://www.coleurope.eu/sites/default/files/uploads/event/2014_05_05_presentation.pdf |العنوان=The European Stability Mechanism May 2014] - المصدر: |التنسيق=PDF|الناشر=European Stability Mechanism (ESM) - تاريخ النشر : |التاريخ=5 May 2014}}</ref>}} في حين يتوقع أن تنتهي أزمة الحكومة والديون اليونانية رسميا في عام 2015 فإن العديد من تداعياتها السلبية (مثل ارتفاع معدل البطالة ) من المتوقع أن يتم الشعور بها خلال العديد من السنوات اللاحقة.<ref name="EC Autumn 2014 forecast for Greece" />
 
وخلال النصف الثاني من عام 2014 تفاوضت الحكومة اليونانية مرة أخرى مع الترويكا. وكانت المفاوضات هذه المرة حول كيفية الامتثال لمتطلبات البرنامج لضمان تفعيل دفع آخر لخطة الإنقاذ في منطقة اليورو المقررة في ديسمبر 2014 وحول تحديث محتمل لبرنامج الإنقاذ المتبقي للفترة 2015-16. عند حساب تأثير الميزانية المالية لعام 2015 التي قدمتها الحكومة اليونانية كان هناك خلاف مع حسابات الحكومة اليونانية تبين أنها امتثلت تماما لأهداف "الخطة المالية منتصف المدة 2013-16" المتفق عليها في حين أن حسابات الترويكا كانت أقل تفاؤلا وأعادت فجوة تمويلية لم تغطيها 2.5 بليون يورو (مطلوب أن تكون مشمولة بتدابير تقشف إضافية). وبينما أصرت الحكومة اليونانية على أن حساباتها كانت أكثر دقة من الحسابات التي قدمتها الترويكا فإنها قدمت مشروع قانون الميزانية المالية دون تغيير في 21 نوفمبر ليصوت عليه البرلمان في 7 ديسمبر ومن المقرر أن تجتمع مجموعة اليورو وتناقش الاستعراض المحدث لبرنامج الإنقاذ اليوناني في 8 ديسمبر (الذي سينشر في نفس اليوم) والتعديلات المحتملة على البرنامج المتبقي للفترة 2015-2016 وكانت هناك شائعات في الصحافة بأن الحكومة اليونانية اقترحت على الفور إنهاء برنامج الإنقاذ المالي الذي تم الاتفاق عليه سابقا والمتواصل لصندوق النقد الدولي للفترة 2015-16 ليحل محله تحويل 11 مليار يورو أموال إعادة الرسملة المصرفية غير المستخدمة التي يحتفظ بها حاليا صندوق الاستقرار المالي اليوناني (HFSF) إلى جانب إنشاء خط ائتمان جديد للأوضاع المعززة (ECCL) صادر عن آلية الاستقرار الأوروبية وكثيرا ما تستخدم أداةECCL كإجراء احترازي للمتابعة عندما تخرج الدولة من برنامجها الخاص بالإنقاذ السيادي حيث لا تتم عمليات النقل إلا إذا تحققت ظروف مالية واقتصادية ضارة ولكن مع الأثر الإيجابي الذي ساعد على تهدئة الأسواق المالية فإن وجود هذه الآلية الإضافية لضمان النسخ الاحتياطي يجعل البيئة أكثر أمنا للمستثمرين.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ekathimerini.com/4dcgi/_w_articles_wsite2_1_16/11/2014_544644 |العنوان=Analysis: Markets keep government in check] - المصدر: |الناشر=Kathimerini - تاريخ النشر : |التاريخ=16 November 2014}}</ref>
 
وقد استعيض عن التوقعات الاقتصادية الإيجابية لليونان على أساس عودة نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي المعدل موسميا خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2014 بركود رابع جديد بدأ في الربع الرابع من 2014.<ref name="Greece hit by a new 4th recession">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.statistics.gr/portal/page/portal/ESYE/BUCKET/A0704/PressReleases/A0704_SEL84_DT_QQ_01_2015_01_E_EN.pdf|مسار Press release: Quarterly National Accounts – 1st Quarter 2015 (Flash Estimates)]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: ELSTAT - تاريخ النشر : 13 May 2015 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20150518084533/http://www.statistics.gr/portal/page/portal/ESYE/BUCKET/A0704/PressReleases/A0704_SEL84_DT_QQ_01_2015_01_E_EN.pdf|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف]=18 May 2015|العنوان=Press release: Quarterly National Accounts – 1st Quarter 2015 (18Flash Estimates)|التنسيق=PDF|الناشر=ELSTAT|التاريخ=13 May 2015)}}</ref> وقد تم تقييم هذا الركود الرابع الجديد على نطاق واسع باعتباره متصلا مباشرة بالانتخابات البرلمانية المبكرة التي دعا إليها [[برلمان اليونان|البرلمان اليوناني]] في ديسمبر 2014 وتشكيل حكومة بقيادة [[ائتلاف اليسار الراديكالي (سيريزا)]] ترفض قبول احترام شروط اتفاق الإنقاذ الحالي. وقد أدى عدم اليقين السياسي المتزايد لما سيتبعه الترويكا إلى تعليق جميع المساعدات المتبقية المقررة لليونان في إطار برنامجها الحالي إلى أن تقبل الحكومة اليونانية شروط الدفع المشروطة التي تم التفاوض بشأنها سابقا أو يمكن أن تتوصل بدلا من ذلك إلى اتفاق مقبول من جانب بعض الأطراف الجديدة شروط محدثة مع دائنيها العامين <ref name="Bailout suspended until formation of a new-elect government">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ekathimerini.com/4dcgi/_w_articles_wsite2_1_29/12/2014_545787 |العنوان=IMF suspends aid to Greece ahead of new elections] - المصدر: |الناشر=Kathimerini - تاريخ النشر : |التاريخ=29 December 2014}}</ref>. وقد تسبب هذا الخلاف في تجدد أزمة السيولة المتزايدة (سواء بالنسبة للحكومة اليونانية أو النظام المالي اليوناني) مما أدى إلى انخفاض أسعار الأسهم في بورصة [[أثينا]] في حين ارتفعت أسعار الفائدة للحكومة اليونانية في سوق الإقراض الخاص إلى مستويات مرة أخرى مما يجعلها التي يتعذر الوصول إليها كمصدر تمويل بديل.
 
وقد واجهت الحكومة اليونانية في مايو 2015 بعض المحاولات النهائية لمواجهة خطر التخلف عن السداد والخروج المحتمل من منطقة اليورو وذلك لتسوية اتفاق مع الترويكا بشأن بعض الشروط المعدلة لليونان للالتزام بها من أجل تفعيل عملية النقل من أموال الإنقاذ المجمدة في برنامجها الحالي. وقد منحت مجموعة اليورو مؤخرا تمديدا فنيا لمدة ستة أشهر لبرنامج الإنقاذ المالي الحالي إلى اليونان (الذي من المقرر أن تنتهي صلاحيته بحلول نهاية يونيو 2015) وهو ما يعني الإطار الزمني لاستكمال المفاوضات وتنفيذ التدابير المشروطة لاحقا لإلغاء عمليات الإنقاذ المتبقية الآن قصير جدا. التوقعات هي أن اليونان بالإضافة إلى ذلك سوف تحتاج إلى برنامج دعم المتابعة ابتداء من 1 يوليو 2015. أعلنت الترويكا الشرط لتقديم اليونان (والبدء في المفاوضات حول) إنشاء برنامج المتابعة سيكون الانتهاء بنجاح بنجاح من إعادة التأهيل، التفاوض على البرنامج الحالي.
 
في 5 يوليو 2015 صوت مواطنون يونانيون بشكل حاسم (قرار بنسبة 61٪ إلى 39٪ مع نسبة 62.5٪ من الناخبين) لرفض استفتاء كان من شأنه أن يمنح اليونان المزيد من مساعدات الإنقاذ من أعضاء الاتحاد الأوروبي الآخرين مقابل إجراءات تقشفية متزايدة ونتيجة لهذا التصويت تناقص وزير المالية اليونانى [[يانيس فاروفاكيس|يانس فاروفاكيس]] في 6 يوليو المقبل. وستستمر المفاوضات بين اليونان والدول الأخرى في منطقة اليورو في الايام التالية للحصول على اموال من البنك المركزى الاوربى من اجل منع الانهيار الاقتصادى في البلاد. .<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار = http://www.msn.com/en-us/news/world/greeces-finance-minister-out-as-eurozone-weighs-cost-of-no-vote/ar-AAcB1vw?ocid=ansnewsafp11|العنوان = Greece's finance minister out as eurozone weighs cost of 'No' vote]|الأخير -= تاريخBurleigh|الأول النشر= :Marc|التاريخ = July 6, 2015|agency= -[[وكالة فرانس برس]]|تاريخ الوصول := July 6, 2015|via = [[إم إس إن]]}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار = https://www.wsj.com/articles/SB12204705985553474620604581090363281823134|العنوان = Referendum Result Takes Greece, and Eurozone, Into the Unknown]|الأخير -= تاريخFidler|الأول النشر= :Stephen|التاريخ = July 5, 2015|العمل -= [[وول ستريت جورنال]]|تاريخ الوصول := July 6, 2015|via = }}</ref>
 
وكانت اليونان أول بلد متقدمة قد فوتت مبلغا لصندوق النقد الدولي في عام 2015.
سطر 104:
[[File:IrlSchuKriseEngl-ar.png|thumb|upright=1.35|الدين العام والناتج المحلي الإجمالي ونسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي. الرسم البياني على أساس بيانات "أميكو" من المفوضية الأوروبية.]]
 
ولم تنشأ أزمة الديون السيادية الأيرلندية من الإنفاق الحكومي المفرط بل من الدولة التي ضمت المصارف الستة الرئيسية في أيرلندا والتي مولت فقاعة عقارية. في 29 سبتمبر 2008 أصدر وزير المالية بريان لينيهان جنر ضمانا لمدة سنتين لمودعي البنوك وحملة السندات.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.independent.ie/national-news/remember-how-ireland-was-ruined-by-bankers-2538092.html |العنوان=Remember how Ireland was ruined by bankers] - المصدر: |الناشر=Independent News & Media PLC - تاريخ النشر : |الأخير=McConnell|الأول=Daniel|التاريخ=13 February 2011 - |تاريخ الوصول : =6 June 2012}}</ref> وجرى في وقت لاحق تجديد الضمانات للودائع والسندات الجديدة بطريقة مختلفة بعض الشيء وفي عام 2009 أنشئت وكالة وطنية لإدارة الأصول (NAMA) للحصول على قروض كبيرة ذات صلة بالممتلكات من المصارف الستة في "قيمة اقتصادية طويلة الأجل" متصلة بالسوق.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.thejournal.ie/obituary-brian-lenihan-td-1959-2011-153136-Jun2011/ |العنوان=Brian Lenihan, Jr, Obituary and Info] - المصدر: |الناشر=The Journal - |تاريخ الوصول : =30 June 2012}}</ref>
 
وقد فقدت البنوك الأيرلندية ما يقدر بنحو 100 مليار يورو معظمها يتعلق بالقروض المتعثرة لمطوري العقارات وأصحاب المنازل في خضم فقاعة الممتلكات التي انفجرت في عام 2007. وانهار الاقتصاد خلال عام 2008. وارتفعت البطالة من 4 في المائة في عام 2006 إلى 14٪ بحلول عام 2010 في حين أن الميزانية الوطنية انتقلت من فائض في عام 2007 إلى عجز 32٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2010 وهو أعلى مستوى في تاريخ منطقة اليورو على الرغم من تدابير التقشف.<ref name="Lewis 2011">{{مرجع كتاب|الأخير=Lewis|الأول=Michael|السنة=2011|العنوان=[[Boomerang: Travels in the New Third World]]|الناشر=Norton|isbn=978-0-393-08181-7}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/geos/ei.html |العنوان=CIA World Factbook-Ireland-Retrieved 2 December 2011] - المصدر: |الناشر=[[وكالة المخابرات المركزية|CIA]] - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}</ref>
 
ومع انخفاض التصنيف الائتماني لأيرلندا بسرعة في مواجهة التقديرات المتزايدة للخسائر المصرفية والمودعين المضمونين وحملة السندات التي تم صرفها خلال الفترة 2009-2010 وخاصة بعد أغسطس 2010 تم اقتراض الأموال اللازمة من البنك المركزي مع العائد على أيرلندا وارتفعت [[الديون|الديون الحكومية]] بسرعة وكان من الواضح أن الحكومة سوف تضطر إلى طلب المساعدة من الاتحاد الأوروبي وصندوق النقد الدولي مما أسفر عن اتفاق "الإنقاذ" بقيمة 67.5 مليار يورو في 29 نوفمبر 2010 <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2010/09/irelands_economy_0|العمل=[[ذي إيكونوميست]]|العنوان=The money pit] - تاريخ النشر : |التاريخ=30 September 2010}}</ref> جنبا إلى جنب مع 17.5 مليار يورو إضافية تأتي من احتياطيات أيرلندا والمعاشات التقاعدية، تلقت الحكومة 85 مليار يورو <ref>[http://money.cnn.com/2010/11/28/news/international/ireland_bailout/index.htm EU unveils Irish bailout], [[سي إن إن]], 2 December 2010 {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20171024132959/http://money.cnn.com/2010/11/28/news/international/ireland_bailout/index.htm |date=24 أكتوبر 2017}}</ref> منها 34 بليون يورو لاستخدامها في دعم القطاع المالي الفاشل في البلاد (لم يستخدم سوى نصف هذا المبلغ تقريبا في أعقاب اختبارات الإجهاد التي أجريت في عام 2011).<ref name="sueddeutsche">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/ueberschuldete-staaten-ihr-krisenlaender-europas-schaut-auf-irland-1.1195187|العمل=[[زود دويتشي تسايتونج]]|العنوان=Ihr Krisenländer, schaut auf Irland!] - تاريخ النشر : |الأخير1=Gammelin|الأول1=Cerstin|الأخير2=Oldag|الأول2=Andreas|التاريخ=21 November 2011 - |تاريخ الوصول : =21 November 2011}}</ref> وفي المقابل وافقت الحكومة على تخفيض عجز ميزانيتها إلى أقل من ثلاثة في المائة بحلول عام 2015.<ref name="sueddeutsche"/> وفي أبريل 2011 على الرغم من جميع التدابير المتخذة خفضت موديز ديون البنوك إلى حالة غير المرغوب فيه..<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.rte.ie/news/2011/0418/rating-business.html|العمل=[[Raidió Teilifís Éireann|RTÉ]]|العنوان=Moody's cuts all Irish banks to junk status] - تاريخ النشر : |التاريخ=18 April 2011 - |تاريخ الوصول : =6 June 2012}}</ref>
 
وفي يوليو 2011 اتفق الزعماء الأوروبيون على خفض سعر الفائدة الذي دفعته أيرلندا على قرض إنقاذ الاتحاد الأوروبي أو صندوق النقد الدولي من حوالي 6٪ إلى ما بين 3.5٪ و 4٪ ومضاعفة مدة القرض إلى 15 عاما. ومن المتوقع أن ينقذ هذا البلد ما بين 600-700 مليون يورو سنويا.<ref name="BBC-July-2011">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.irishcentral.com/news/Ireland-gets-more-time-for-bailout-repayment-and-interest-rate-cut---125976744.html#ixzz1j3l9LdNg |العمل=[[IrishCentral]]|العنوان=Ireland gets more time for bailout repayment and interest rate cut] - تاريخ النشر : |الأخير=Hayes|الأول=Cathy|التاريخ=21 July 2011 - |تاريخ الوصول : =6 June 2012}}</ref> وفي 14 سبتمبر 2011 وفي خطوة تهدف إلى تخفيف الوضع المالي الصعب في آيرلندا أعلنت المفوضية الأوروبية أنها ستخفض سعر الفائدة على قرضها البالغ 22.5 مليار يورو القادم من الآلية الأوروبية للاستقرار المالي، وصولا إلى 2.59 في المائة وهو الفائدة فإن [[الاتحاد الأوروبي]] نفسه يدفع للاقتراض من الأسواق المالية.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://businessetc.thejournal.ie/european-commission-reduces-margin-on-irish-bailout-to-zero-226096-Sep2011/|الأخير=Reilly|الأول=Gavan|العمل=The Journal|العنوان=European Commission reduces margin on Irish bailout to zero] - تاريخ النشر : |التاريخ=September 14, 2011 - |تاريخ الوصول : =30 January 2014}}</ref>
 
ويشهد تقرير "يورو بلوس مونيتور" الصادر في نوفمبر 2011 على التقدم الهائل الذي حققته آيرلندا في التعامل مع الأزمة المالية ويتوقع أن تقف البلاد على قدميها مرة أخرى وتمول نفسها دون أي دعم خارجي من النصف الثاني من عام 2012 فصاعدا.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.scribd.com/doc/72779953/Euro-Plus-Monitor-2011 |العنوان=Euro Plus Monitor 2011 (p. 55)]|العمل=[[The - تاريخ النشر :Lisbon Council]]|التاريخ=15 November 2011 - |تاريخ الوصول : =17 November 2011}}</ref> ووفقا لمركز الاقتصاد وأبحاث الأعمال الانتعاش الذي تقوده أيرلندا في مجال التصدير "سوف تسحب اقتصادها تدريجيا من الحوض الصغير". ونتيجة لتحسن التوقعات القتصادية، انخفضت تكلفة السندات الحكومية لمدة 10 سنوات من مستوى قياسي بلغ 12٪ في منتصف يوليو 2011 إلى أقل من 4٪ في عام 2013) راجع الرسم البياني "أسعار الفائدة طويلة الأجل"
 
في 26 يوليو 2012 ولأول مرة منذ سبتمبر 2010 تمكنت أيرلندا من العودة إلى [[سوق الأوراق المالية|الأسواق المالية]] وبيع أكثر من 5 مليار يورو في الديون الحكومية طويلة الأجل بمعدل فائدة 5.9٪ للسندات لمدة 5 سنوات و 6.1 ٪ للسندات لمدة 8 سنوات للبيع.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.independent.ie/business/irish/ireland-borrows-over-5bn-on-first-day-back-in-bond-markets-3181354.html |العنوان=Ireland borrows over €5bn on first day back in bond markets] - تاريخ النشر : |الأخير=O'Donovan|الأول=Donal|التاريخ=27 July 2012 - |تاريخ الوصول : =30 July 2012|العمل=Irish Independent}}</ref> وفي ديسمبر 2013 وبعد ثلاث سنوات على دعم الحياة المالية تركت أيرلندا أخيرا برنامج الإنقاذ المشترك بين الاتحاد الأوروبي و<nowiki/>[[صندوق النقد الدولي]] رغم أنها احتفظت بدين قدره 22،5 بليون يورو لصندوق النقد الدولي؛ في أغسطس 2014 كان يجري النظر في السداد المبكر البالغ 15 بليون يورو مما سيوفر للبلد 375 مليون يورو من الرسوم الإضافية <ref name="IrelandIMF">[http://www.irelandnews.net/index.php/sid/224686837{{استشهاد بخبر|العنوان=No penalty on early repayment of bailout loan, Ireland assured by IMF]|المسار=http://www.irelandnews.net/index.php/sid/224686837|تاريخ -الوصول=13 المصدر:August 2014|الناشر=''Ireland News.Net'' - تاريخ الوصول : 13 August 2014}}</ref>. وعلى الرغم من انتهاء خطة الإنقاذ لا يزال معدل البطالة في البلاد مرتفعا ولا تزال أجور القطاع العام تقل بنحو 20٪ عما كانت عليه في بداية الأزمة.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.bbc.co.uk/news/business-25339066 |العنوان=Ireland: Before and after bailout] - تاريخ النشر : |التاريخ=14 December 2013|العمل=BBC - News|تاريخ الوصول : =9 January 2014}}</ref> وبلغ الدين الحكومي 123.7٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2013.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://epp.eurostat.ec.europa.eu/tgm/table.do?tab=table&init=1&language=en&pcode=tsdde410&plugin=1 |العنوان="General government gross debt", Eurostat, retrieved 4 June, 2014.] - |الناشر=|تاريخ الوصول : =14 October 2014}}</ref>
 
 
 
في 13 مارس 2013 تمكنت أيرلندا من استعادة الوصول الكامل إلى الإقراض في الأسواق المالية عندما نجحت في إصدار 5 مليار يورو من سندات استحقاق 10 سنوات بمعدل عائدات قدره 4.3٪.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://businessetc.thejournal.ie/ireland-auction-10-year-bonds-830376-Mar2013/ |العنوان=Ireland sells first 10-year government bonds since before bailout] - المصدر: |الناشر=Business ETC - تاريخ النشر : |التاريخ=13 March 2013}}</ref> وانتهت [[أيرلندا]] برنامج الإنقاذ المالي كما كان مقررا في ديسمبر 2013 دون الحاجة إلى دعم مالي إضافي.<ref name="Portugal and Ireland's regain of market access"/>
 
=== البرتغال ===
سطر 126:
ووفقا لتقرير صادر عن دياريو دي نوتيشياس <ref>{{pt icon}} [http://www.dn.pt/inicio/tv/interior.aspx?content_id=1797055&seccao=Media "O estado a que o Estado chegou" no 2.º lugar do top] {{webarchive|url=https://web.archive.org/web/20130513031840/http://www.dn.pt/inicio/tv/interior.aspx?content_id=1797055&seccao=Media|date=13 May 2013}}, [[Diário de Notícias]] (2 March 2011)</ref> فقد سمحت البرتغال بانزلاق كبير في الأشغال العامة التي تديرها الدولة وتضخم الإدارة العليا ومكافآت الموظفين الرئيسيين والأجور في الفترة الواقعة بين [[ثورة القرنفل]] في عامي 1974 و 2010. وأدت سياسات التعيين الدائمة والدائمة إلى زيادة عدد الموظفين العموميين الزائدين عن الحاجة وقد أسيئت إدارة الائتمان المحفوف بالمخاطر وخلق الدين العام والصناديق الإنشائية والتماسكية الأوروبية خلال ما يقرب من أربعة عقود.<ref>{{pt icon}} [http://www.dn.pt/inicio/tv/interior.aspx?content_id=1797055&seccao=Media "O estado a que o Estado chegou" no 2.º lugar do top] {{webarchive|url=https://web.archive.org/web/20130513031840/http://www.dn.pt/inicio/tv/interior.aspx?content_id=1797055&seccao=Media|date=13 May 2013}}, [[Diário de Notícias]] (2 March 2012)</ref> عندما عطلت الأزمة العالمية الأسواق والاقتصاد العالمي جنبا إلى جنب مع أزمة الرهون العقارية الأمريكية وأزمة منطقة اليورو و كانت البرتغال واحدة من الاقتصادات الأولى للاستسلام وتأثرت بعمق شديد.
 
في صيف عام 2010 خفضت وكالة موديز للمستثمرين تصنيف السندات السيادية في [[البرتغال]]<ref>[[تقدير السند]]</ref> مما أدى إلى زيادة الضغط على السندات الحكومية البرتغالية.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/10610673.stm |العنوان=Moody's downgrades Portugal debt] - المصدر: |الناشر=BBC News - تاريخ النشر : |التاريخ=13 July 2010 - |تاريخ الوصول : =3 August 2013}}</ref> وفي النصف الأول من عام 2011 طلبت البرتغال مبلغا قدره 78 مليار يورو من حزمة إنقاذ صندوق النقد الدولي والاتحاد الأوروبي في محاولة لتحقيق الاستقرار في المالية العامة.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.csmonitor.com/World/Europe/2011/0407/Portugal-requests-bailout.-Will-Europe-s-debt-crisis-stop-there|المؤلف=Andres Cala|العنوان=Portugal requests bailout] - المصدر: |الناشر=[[كريسشان ساينس مونيتور]] - تاريخ النشر : |التاريخ=7 April 2011 - |تاريخ الوصول : =30 June 2012}}</ref>
 
وكانت توقعات ديون البرتغال في سبتمبر 2012 من قبل الترويكا إلى ذروتها في حوالي 124٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2014 تليها مسار هبوطي ثابت بعد عام 2014 وفي السابق كانت الترويكا توقعت أنها سوف تصل إلى ذروتها عند 118.5٪ من إجمالى الناتج المحلي في عام 2013 وأن يكون أسوأ قليلا مما كان متوقعا أولا ولكن وصف الوضع بأنه مستدام تماما والتقدم بشكل جيد ونتیجة لذلك من الظروف الاقتصادیة الأسوأ قلیلا أعطيت البلاد سنة أخرى لتخفیض عجز المیزانیة إلی مستوى أقل من 3٪ من إجمالى الناتج المحلي لتحریك السنة المستھدفة من 2013 إلی 2014. وقد تم توقع عجز الموازنة لعام 2012 لينهي عند 5٪. ومن المتوقع أيضا أن يستمر الركود في الاقتصاد حتى عام 2013 مع تراجع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3٪ في عام 2012 و 1٪ في عام 2013؛ تليها عودة إلى النمو الحقيقي الإيجابي في عام 2014.<ref name="October 2012 status">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ekathimerini.com/4dcgi/_w_articles_wsite2_1_03/10/2012_464362 |العنوان=Portugal seeks market access with $5 bln bond exchange]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Kathimerini (English Edition) - تاريخ النشر : |التاريخ=3 October 2012 - |تاريخ الوصول : =17 October 2012|وصلة -مكسورة=yes|مسار [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20121005235156/http://www.ekathimerini.com/4dcgi/_w_articles_wsite2_1_03/10/2012_464362 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=5 October 2012)|df=}}</ref> وارتفع معدل البطالة إلى أكثر من 17٪ بحلول نهاية عام 2012 لكنه انخفض منذ ذلك الحين تدريجيا إلى 10.5٪ اعتبارا من نوفمبر 2016.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://ec.europa.eu/eurostat/en/web/products-datasets/-/UNE_RT_M |العنوان=Unemployment by sex and age - monthly average] - المصدر: |الناشر=Eurostat - تاريخ النشر : |التاريخ=December 2016 - |تاريخ الوصول : =9 January 2017}}</ref>
 
وكجزء من برنامج الإنقاذ المالي كان مطلوبا من البرتغال استعادة إمكانية الوصول الكامل إلى [[الأسواق المالية]] بحلول سبتمبر 2013. وقد تم اتخاذ الخطوة الأولى نحو هذا الهدف بنجاح في 3 أكتوبر 2012 عندما استطاع البلد استعادة إمكانية الوصول الجزئي إلى الأسواق من خلال بيع سلسلة سندات مع 3 سنوات وحالما تستعيد البرتغال إمكانية الوصول الكامل إلى الأسواق والذى يقاس في الوقت الذي تمكنت فيه بنجاح من بيع سلسلة سندات ذات استحقاق كامل مدته عشر سنوات من المتوقع أن تستفيد من تدخلات البنك المركزي الأوروبي التي أعلنت استعدادها لتنفيذ دعم موسع في شكل بعض<ref name="October 2012 status"/> بهدف تخفيض أسعار الفائدة الحكومية إلى مستويات مستدامة. وفي 30 يناير 2012 بلغت ذروة الفائدة الحكومية البرتغالية لمدة 10 سنوات حيث بلغت 17.3 في المائة بعد أن خفضت وكالات التصنيف الائتماني الحكومي إلى "درجة غير استثمارية" (يشار إليها أيضا باسم "غير المرغوب فيه") <ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://markets.ft.com/RESEARCH/markets/DataArchiveFetchReport?Category=BR&Type=SPR&Date=01/30/2012 |العنوان=Data archive for bonds and rates (Ten-year government bond spreads on 30 January 2012)] - المصدر: |الناشر=Financial Times - تاريخ النشر : |التاريخ=30 January 2012 - |تاريخ الوصول : =24 November 2012}}</ref> وحتى ديسمبر 2012 انخفض إلى أكثر من النصف إلى 7٪ فقط.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.investing.com/rates-bonds/portugal-10-year-bond-yield-historical-data |العنوان=Portugal 10-Year Bond Yield|العمل=[[Investing.com]]}}</ref> وقد تحققت عائدات ناجحة لسوق الإقراض طويل الأجل من خلال إصدار سلسلة سندات استحقاق لمدة 5 سنوات في يناير 2013 <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2013-01-23/portugal-2017-notes-may-yield-410-basis-points-over-mid-swaps.html |العنوان=Portugal Sells Five-Year Bonds for First Time in Two Years] - المصدر: |الناشر=Bloomberg - تاريخ النشر : |التاريخ=24 January 2013|الأول=Emma|الأخير=Charlton}}</ref> واستعادت الدولة الوصول الكامل للإقراض عندما نجحت في إصدار سلسلة سندات استحقاق 10 سنوات على 7 مايو 2013.<ref name="Portugal and Ireland's regain of market access"/><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://elpais.com/m/elpais/2013/05/07/inenglish/1367935922_245006.html?rel=rosEP |العنوان=Portugal sells 10-year bonds for first time since bailout] - المصدر: |الناشر=El Pais - تاريخ النشر : |التاريخ=7 May 2013}}</ref>
 
وطبقا لتقرير [[فاينانشال تايمز]] الخاص حول مستقبل الاتحاد الاوروبى فان الحكومة البرتغالية "حققت تقدما في اصلاح تشريعات العمل وخفضت مدفوعات التكرار السخية السابقة أكثر من النصف وتحرير اصحاب العمل الاصغر من التزامات المفاوضة الجماعية وجميع مكونات البرتغال 78 مليار برنامج إنقاذ ".<ref name="FT Writers"/> وبالإضافة إلى ذلك انخفضت تكاليف وحدة العمل منذ عام 2009 وتحرير ممارسات العمل ويجري حاليا ترشيد التراخيص الصناعية.<ref name="FT Writers"/>
 
وفي 18 مايو 2014 تركت البرتغال آلية الإنقاذ الأوروبي دون الحاجة إلى دعم إضافي <ref name=portugal/> حيث استعادت بالفعل إمكانية الوصول الكامل إلى أسواق الإقراض في مايو 2013 <ref name="Portugal and Ireland's regain of market access"/> وبإصدار أحدث سندات حكومية مدتها 10 سنوات بنجاح وبنسبة منخفضة تصل إلى 3.59٪.<ref name="WSJ-Portugal">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.wsj.de/article/SB10001424052702304831304579542563479402496.html |العنوان=Portugal beschließt sauberes Aus für den Rettungsschirm]|التاريخ=|العمل=Wallstreet -Journal Germany|تاريخ الوصول : =18 May 2014}}</ref> حيث أن البرتغال لا تزال لديها العديد من السنوات الصعبة المقبلة وخلال الأزمة زادت الديون الحكومية البرتغالية من 93 إلى 139٪ من الناتج المحلي الإجمالي.<ref name="WSJ-Portugal"/> في 3 أغسطس 2014 أعلن بنك البرتغال عن ثاني أكبر بنك في البلاد بنك [[إسبيريتو سانتو]] سوف ينقسم إلى اثنين بعد أن خسر ما يعادل 4.8 مليار دولار في الأشهر الستة الأولى من عام 2014 وأسهم أسهمه بنسبة 89 في المئة.
 
=== إسبانيا ===
[[File:الديون الاسبانية.jpg|thumb|upright=1.35|alt=Spanish debt compared to eurozone average|ديون إسبانيا مقارنة بمتوسط منطقة اليورو منذ عام 1999]]
وكان لدى إسبانيا مستوى منخفض نسبيا من الديون بين الاقتصادات المتقدمة قبل الأزمة <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/commentisfree/2010/may/01/spain-economy-greece-crisis|المكان=London|العمل=The Guardian|العنوان=Repeat with us: Spain is not Greece] - تاريخ النشر : |التاريخ=1 May 2010|الأول=Miguel-Anxo|الأخير=Murado}}</ref>. وكان الدين العام بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي في عام 2010 60٪ فقط أي أقل من 20 نقطة من ألمانيا وفرنسا أوالولايات المتحدة وأكثر من 60 نقطة من إيطاليا وأيرلندا واليونان.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://epp.eurostat.ec.europa.eu/tgm/table.do?tab=table&plugin=0&language=en&pcode=tsieb090 |العنوان="General government gross debt", Eurostat table, 2003–2010] - المصدر: |الناشر=Epp.eurostat.ec.europa.euz - |تاريخ الوصول : =16 May 2012}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.economist.com/blogs/dailychart/2011/05/europes_economies|العمل=The Economist|العنوان=Strong core, pain on the periphery] - تاريخ النشر : |التاريخ=5 November 2013}}</ref> وقد تم تجنب الديون إلى حد كبير من خلال الإيرادات الضريبية من فقاعة الإسكان مما ساعد على استيعاب عقد من الزيادة في الإنفاق الحكومي دون تراكم الديون.<ref name="cato20120531">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.cato-at-liberty.org/looking-at-austerity-in-spain/ |العنوان=Looking at Austerity in Spain]|التاريخ=31 -May المصدر:2012|المؤلف=Juan Carlos Hidalgo|الناشر=Cato Institute - تاريخ النشر : 31 May 2012}}</ref> وعندما انفجرت الفقاعة أنفقت إسبانيا مبالغ كبيرة من المال على الانقاذ المصرفي وفي مايو 2012 حصل [[بانكيا|بنكيا]] على إنقاذ بقيمة 19 مليار يورو <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052702304840904577425730120083816.html |العنوان=Spain Pours Billions into Bank]|newspaper=[[وول -ستريت تاريخجورنال]]|المؤلف1=Christopher النشرBjork|المؤلف2=Jonathan :House|المؤلف3=Sara 25 May 2012 -Schaefer Muñoz|تاريخ الوصول=26 :May 262012|التاريخ=25 May 2012}}</ref> على رأس ال 4.5 مليار يورو السابقة لدعم البنك.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.foxbusiness.com/markets/2012/05/25/spain-bankia-seeking-1b-in-government-aid/#ixzz1vtOZPRka |العنوان=Spain's Bankia Seeking $19B in Government Aid] - المصدر: Fox Business - تاريخ النشر : |التاريخ=25 May 2012|الناشر=Fox - Business|agency=Reuters|تاريخ الوصول : =25 May 2012}}</ref> وأساليب المحاسبة المشكوك فيها خسائر مصرفية مقنعة.<ref name="bloomberg20120614">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2012-06-14/the-eu-smiled-while-spain-s-banks-cooked-the-books.html |العنوان=The EU Smiled While Spain's Banks Cooked the Books] - المصدر: Bloomberg - تاريخ النشر : |التاريخ=14 June 2012|المؤلف=Jonathan Weil|الناشر=Bloomberg}}</ref> وخلال سبتمبر 2012 أشار المنظمون إلى أن البنوك الإسبانية تحتاج إلى 59 مليار يورو (77 مليار دولار أمريكي) لرأس مال إضافي لتعويض الخسائر الناجمة عن الاستثمارات العقارية.<ref name="bloomberg.com">[{{استشهاد بخبر|الأخير=Sills|الأول=Ben|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2012-09-29/spain-plans-267-billion-of-debt-amid-rescue-pressure-correct-.html|مسار Bloomberg-Ben Sills-Spain to Borrow $267B of Debt Amidst Rescue Pressure-September 2012]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Bloomberg.com - تاريخ النشر : 30 September 2012 - تاريخ الوصول : 3 August 2013 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20120930141956/http://www.bloomberg.com/news/2012-09-29/spain-plans-267-billion-of-debt-amid-rescue-pressure-correct-.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف]=30 (September 2012|العنوان=Bloomberg-Ben Sills-Spain to Borrow $267B of Debt Amidst Rescue Pressure-September 2012|الناشر=Bloomberg.com|التاريخ=30 September 2012)|تاريخ الوصول=3 August 2013}}</ref>
 
وقد أدت عمليات الإنقاذ المالي للبنك والأنكماش الأقتصادي إلى زيادة مستويات العجز والديون في البلد وأدت إلى خفض كبير في تصنيفه الائتماني وبغية بناء الثقة في الأسواق المالية بدأت الحكومة في تطبيق تدابير التقشف وفي عام 2011 أصدرت قانونا في الكونغرس للموافقة على تعديل للدستور الأسباني يتطلب ميزانية متوازنة على المستويين الوطني والإقليمي بحلول عام 2020.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.larioja.com/v/20110824/espana/zapatero-rajoy-pactan-reformar-20110824.html |العنوان=Zapatero y Rajoy pactan reformar la Constitución para limitar el déficit]|المؤلف=La Rioja|العمل=larioja.com}}</ref> وينص التعديل على أن الدين العام لا يمكن أن يتجاوز 60 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي على الرغم من أنه سيجري استثناءات في حالة حدوث كارثة طبيعية أو ركود اقتصادي أو حالات طوارئ أخرى <ref>[{{مرجع ويب|المؤلف=Mamta Badkar|المسار=http://articles.businessinsider.com/2011-08-26/europe/30065232_1_budget-amendment-constitution-amendment-states#ixzz1b4rERjoW |العنوان=Here Are The Details From Spain's New Balanced Budget Amendment] - المصدر: |الناشر=[[بيزنس إنسايدر]] - تاريخ النشر : |التاريخ=26 August 2011 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}</ref><ref>Giles, Tremlett, [https://www.theguardian.com/business/2011/aug/26/spain-constitutional-cap-deficit "Spain changes constitution to cap budget deficit"], ''The Guardian'', 26 August 2011 {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20140924052311/http://www.theguardian.com/business/2011/aug/26/spain-constitutional-cap-deficit |date=24 سبتمبر 2014}}</ref>. وباعتبارها واحدة من أكبر اقتصادات منطقة اليورو (أكبر من اليونان والبرتغال وأيرلندا مجتمعة) <ref name="wsj20120611">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052702303768104577458562351966868.html |العنوان=Latest Europe Rescue Aims to Prop Up Spain]|التاريخ=11 -June تاريخ2012|المؤلف1=Charles النشرForell|المؤلف2=Gabriele :Steinhauser|newspaper=Wall 11Street June 2012Journal}}</ref> فإن حالة الاقتصاد الإسباني تشكل مصدر قلق خاص للمراقبين الدوليين تحت ضغط من الولايات المتحدة وصندوق النقد الدولي ودول أوروبية أخرى والمفوضية الأوروبية <ref>{{cite journal|المسار=http://euobserver.com/9/30064|العنوان=Obama calls for 'resolute' spending cuts in Spain|التاريخ=12 May 2010|الناشر=EUObserver|تاريخ الوصول=12 May 2010}}</ref><ref>{{مرجع ويب|العنوان=Spain Lowers Public Wages After EU Seeks Deeper Cuts|العمل=[[بلومبيرغ بيزنس ويك]]|المسار=http://www.businessweek.com/news/2010-05-12/spain-lowers-public-wages-after-eu-seeks-deeper-cuts-update1-.html|مسار Spain Lowers Public Wages After EU Seeks Deeper Cuts]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 12 May 2010 - تاريخ الوصول : 12 May 2010 - [الأرشيف=https://archive.is/20100513201012/http://www.businessweek.com/news/2010-05-12/spain-lowers-public-wages-after-eu-seeks-deeper-cuts-update1-.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=13 May 2010)|التاريخ=12 May 2010|تاريخ الوصول=12 May 2010}}</ref> ونجحت الحكومات الإسبانية في نهاية المطاف في خفض العجز من 11.2٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2009 إلى 7.1٪ في عام 2013.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://epp.eurostat.ec.europa.eu/tgm/table.do?tab=table&init=1&language=en&pcode=tec00127&plugin=1 |العنوان="General government deficit/surplus", Eurostat, retrieved 4 June, 2014.] - |الناشر=|تاريخ الوصول : =14 October 2014}}</ref>
 
ومع ذلك في يونيو 2012 أصبحت إسبانيا مصدر قلق رئيسي لمنطقة اليورو <ref name="guardian1">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/business/2012/jun/06/spain-euro-finished-fiscal-union |العنوان=Spain calls for new tax pact to save euro: Madrid calls for Europe-wide plan but resists 'humiliation' of national bailout] - تاريخ النشر : |التاريخ=6 June 2012|المؤلف1=Ian Traynor|المؤلف2=Nicholas Watt|newspaper=The Guardian|المكان=London}}</ref> عندما وصلت الفائدة على سندات إسبانيا لمدة 10 سنوات إلى مستوى 7٪ واجهت صعوبة في الوصول إلى أسواق السندات وأدى ذلك إلى مجموعة [[يورو|اليورو]] في 9 يونيو 2012 لمنح اسبانيا حزمة دعم مالي تصل إلى 100 مليار يورو.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.diariodeavisos.com/comunicado-integro-del-eurogrupo-sobre-el-rescate-a-la-banca-espanola/ |العنوان=Comunicado íntegro del Eurogrupo sobre el rescate a la banca española] - المصدر: |الناشر=Diario de Avisos - تاريخ النشر : |التاريخ=9 June 2012 - |تاريخ الوصول : =2013-03-26}}</ref> ولن تذهب الأموال مباشرة إلى المصارف الإسبانية ولكن سيتم تحويلها إلى صندوق إسباني مملوك للحكومة ويكون مسؤولا عن إجراء عمليات إعادة الرسملة المصرفية اللازمة (FROB) وبالتالي سيتم احتسابها كديون سيادية إضافية في الحساب الوطني لإسبانيا.<ref name="economist20120616">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.economist.com/node/21556953 |العنوان=The Spanish bail-out: Going to extra time] - تاريخ النشر : |التاريخ=16 June 2012|newspaper=The Economist}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052702303962304577511013474397138.html |العنوان=Doubts Emerge in Bloc's Rescue Deal] - تاريخ النشر : |التاريخ=6 July 2012|newspaper=Wall Street Journal|المؤلف=Matina Stevis}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.telegraph.co.uk/finance/financialcrisis/9363900/Debt-crisis-Germany-caves-in-over-bond-buying-bank-aid-after-Italy-and-Spain-threaten-to-block-everything.html |العنوان=Debt crisis: Germany caves in over bond buying, bank aid after Italy and Spain threaten to block 'everything'] - تاريخ النشر :|المؤلف=Bruno Waterfield|newspaper=Telegraph|التاريخ=29 June 2012|المكان=London}}</ref> وأبرزت التوقعات الاقتصادية في يونيو 2012 الحاجة إلى حزمة دعم إعادة هيكلة البنك المرتب حيث وعدت التوقعات بمعدل نمو سلبي قدره 1.7٪ وارتفعت البطالة إلى 25٪ واستمرار تراجع أسعار المساكن.<ref name="wsj20120611"/> في سبتمبر 2012 قام البنك المركزي الأوروبي بإزالة بعض الضغوط من إسبانيا على الأسواق المالية عندما أعلن عن خطة شراء السندات غير المحدودة والتي سيتم البدء بها إذا كانت إسبانيا ستوقع على حزمة إنقاذ مالية جديدة مع EFSF/ESM.<ref name="NYT20120907">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.nytimes.com/2012/09/08/business/global/daily-euro-zone-watch.html |العنوان=Bond Plan Lowers Debt Costs, but Germany Grumbles]|المؤلف1=Stephen - تاريخ النشر :Castle|المؤلف2=Melissa Eddy|التاريخ=7 September 2012|newspaper=[[نيويورك تايمز]]}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10000872396390443995604578003662551064492.htm |العنوان=Spain Debt Sells Despite Bailout Pressure]|المؤلف=Emese -Bartha|المؤلف2=Jonathan تاريخHouse|newspaper=Wall النشر :Street Journal|التاريخ=18 September 2012}}{{وصلة مكسورة|date=June 2016|bot=medic}}{{cbignore|bot=medic}}</ref> وبمعنى دقيق لم تتعرض [[إسبانيا]] لأزمة الديون السيادية في عام 2012 حيث أن حزمة الدعم المالي التي تلقتها من الإدارة السليمة بيئيا خصصت لصندوق إعادة رسملة البنوك ولم تشمل الدعم المالي للحكومة نفسها.
 
ووفقا لآخر تحليل للقدرة على تحمل الديون الذي نشرته المفوضية الأوروبية في أكتوبر 2012 فإن التوقعات المالية لإسبانيا إذا افترضت أن البلد ستلتزم بمسار ضبط أوضاع المالية العامة والأهداف المحددة في برنامج EDP الحالي للبلد سيؤدي إلى وصول نسبة الدين إلى إجمالي الناتج المحلي للحد الأقصی عند 110٪ في 2018 - تلیھا التراجع في السنوات اللاحقة أما فيما يتعلق بالعجز الهيكلي فقد وعدت التوقعات نفسها بأنها ستنخفض تدريجيا ليتوافق مع الحد الأقصى لمستوى 0.5٪ المطلوب بموجب الاتفاق المالي في 2022/2027.<ref name="Spanish FFA">[{{مرجع ويب|المسار=http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/occasional_paper/2012/pdf/ocp118_en.pdf |العنوان=European Economy Occasional Papers 118: The Financial Sector Adjustment Programme for Spain] - المصدر: |التنسيق=PDF|الناشر=European Commission - تاريخ النشر : |التاريخ=16 October 2012 - |تاريخ الوصول : =28 October 2012}}</ref>
 
على الرغم من أن إسبانيا كانت تعاني من البطالة بنسبة 27٪ وانخفض الاقتصاد بنسبة 1.4٪ في عام 2013 تعهدت الحكومة المحافظة ماريانو راجوي بالإسراع بالإصلاحات وفقا لتقرير [[فاينانشال تايمز]] الخاص عن مستقبل الاتحاد الأوروبي.<ref name="autogenerated2">[{{استشهاد بخبر|الأخير=FT writers|العنوان=Hint of southern comfort shows need to bolster reform process|المسار=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/bb53cd56-b17d-11e2-9315-00144feabdc0.html#axzz2TO9HHgbj Hint of southern comfort shows need to bolster reform process] - |تاريخ النشر : 9الوصول=15 May 2013|newspaper=Financial - تاريخ الوصول : 15Times|التاريخ=9 May 2013}}</ref> "إن مدريد تستعرض إصلاحاتها في سوق العمل والمعاشات التقاعدية ووعدت بنهاية هذا العام بتحرير مهنها المنظمة بشكل كبير".<ref name="FT Writers"/> ولكن إسبانيا تستفيد من تحسين القدرة التنافسية لتكاليف العمالة.<ref name="FT Writers"/> يقول إريك تشاني كبير الاقتصاديين في [[أكسا]]: "لم يفقدوا حصة سوق التصدير".<ref name="FT Writers"/> "إذا بدأ الائتمان يتدفق مرة أخرى يمكن أن تفاجئنا [[إسبانيا]]".<ref name="FT Writers"/>
 
وفي 23 يناير 2014 نظرا لاستعادة ثقة المستثمرين الأجانب في البلد خرجت إسبانيا رسميا من آلية الإنقاذ التابعة للاتحاد الأوروبي وصندوق النقد الدولي <ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Spain formally exits bank bailout program in better shape|المسار=http://elpais.com/elpais/2014/01/22/inenglish/1390398651_636380.html|تاريخ Spainالوصول=4 formallyApril exits bank bailout program in better shape] - تاريخ النشر :2014|newspaper=El paisl|التاريخ=22 January 2014 - تاريخ الوصول : 4 April 2014}}</ref>. وبحلول نهاية أكتوبر 2016 انخفض معدل البطالة في إسبانيا إلى 18.9٪.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ine.es/en/welcome.shtml |العنوان=Spain Unemployment Rate] - المصدر: |الناشر=Instituto Nacional de Estadística - تاريخ النشر : |التاريخ=27 October 2016 - |تاريخ الوصول : =30 December 2016}}</ref>
 
=== قبرص ===
[[File:ديون قبرص منذ 1999.jpg|thumb|upright=1.35|alt=Cypriot debt compared to eurozone average|ديون قبرص مقارنة بمتوسط منطقة اليورو منذ عام 1999]]
وقد أصيب اقتصاد جزيرة قبرص الصغيرة بـ 840 ألف شخص بعدة ضربات هائلة في عام 2012 وحولها بما في ذلك من بين أمور أخرى تعرض المصارف القبرصية لمبلغ 22 مليار يورو لقصص الديون اليونانية وخفض الاقتصاد القبرصي إلى وضع غير مرغوب فيه من قبل وكالات التصنيف الدولية وعجز الحكومة عن رد نفقات الدولة.<ref name=FT625>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Cyprus requests eurozone bailout|المسار=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/80320e0e-bed0-11e1-b24b-00144feabdc0.html Cyprus requests eurozone bailout] - |تاريخ النشر : الوصول=25 June 2012|newspaper=Financial - تاريخ الوصول : Times|التاريخ=25 June 2012|المؤلف=James Wilson}}</ref>
 
وفي 25 يونيه 2012 طلبت الحكومة القبرصية تقديم خطة إنقاذ مالية من [[صندوق الإنقاذ المالي الأوروبي]] أو آلية الاستقرار الأوروبية مشيرة إلى صعوبات في دعم قطاعها المصرفي من التعرض لقصص الديون اليونانية.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.aljazeera.com/news/europe/2012/06/201262517189248721.html |العنوان=Cyprus asks EU for financial bailout] - المصدر: |الناشر=[[قناة الجزيرة]] - تاريخ النشر : |التاريخ=25 June 2012 - |تاريخ الوصول : =26 March 2013}}</ref>
 
وفي 30 نوفمبر اتفقت [[اللجنة الثلاثية]] (اللجنة الأوروبية و<nowiki/>[[صندوق النقد الدولي]] و<nowiki/>[[البنك المركزي الأوروبي]]) والحكومة القبرصية على شروط الإنقاذ مع مبلغ الأموال المطلوبة فقط للإنقاذ المتبقي المتفق عليه <ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Tugwell|الأول=Paul|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2012-11-30/cyprus-troika-agree-bailout-terms-ecb-demetriades-says.html|مسار Cyprus, Troika Agree Bailout Terms, ECB Demetriades Says]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Bloomberg L.P. - تاريخ النشر : 30 November 2012 - تاريخ الوصول : 26 March 2013 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20121204194335/http://www.bloomberg.com/news/2012-11-30/cyprus-troika-agree-bailout-terms-ecb-demetriades-says.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=4 December 2012)|العنوان=Cyprus, Troika Agree Bailout Terms, ECB Demetriades Says|الناشر=Bloomberg L.P.|التاريخ=30 November 2012|تاريخ الوصول=26 March 2013|df=}}</ref>. وتشمل شروط الإنقاذ تدابير التقشف القوية بما في ذلك تخفيضات في مرتبات الخدمة المدنية والاستحقاقات الاجتماعية والعلاوات والمعاشات التقاعدية وزيادة الضرائب على القيمة المضافة والضرائب على التبغ والوقود و<nowiki/>[[الضرائب]] على أرباح اليانصيب والممتلكات وارتفاع رسوم الرعاية الصحية العامة.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://dspace.iconad.in:8080/jspui/handle/123456789/339 |العنوان=Euro-zone crisis Scope or Scoop for Healthcare Professionals and Health Tourism in India]{{وصلة|المؤلف1=K مكسورة}}S - المصدر:Ramakrishnan|المؤلف2=Mrs Vidyalaxmi|الناشر=[[PRDLC, Mumbai]] - تاريخ النشر : |التاريخ=18 February 2013 - |تاريخ الوصول : =26 March 2013|وصلة -مكسورة=yes|مسار [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20150518095907/http://dspace.iconad.in:8080/jspui/handle/123456789/339 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=18 May 2015)|df=}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=https://www.researchgate.net/publication/273084072_Eurozone_crisis_and_its_impact_on_Healthcare_Professionals_seeking_employment_in_Europe |العنوان=Eurozone crisis and its impact on Healthcare Professionals seeking employment in Europe]|المؤلف1=Ramakrishnan -KS|المؤلف2=Vidyalaxmi تاريخVenkataramani|العمل=UGC sponsored National Research النشرCompendium 1.1 (2013): 30–38|التاريخ=2013 - |تاريخ الوصول : =29 January 2017}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.politis-news.com/upload/20121130/1354292326-07337.pdf|مسار Cyprus MoU 29 Nov to EWG.doc]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ الوصول : 26 March 2013 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20130124023012/http://www.politis-news.com/upload/20121130/1354292326-07337.pdf|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=24 January 2013)|العنوان=Cyprus MoU 29 Nov to EWG.doc|تاريخ الوصول=26 March 2013|df=}}</ref> وبناء على إصرار مفاوضي الاتحاد الأوروبي تضمن الاقتراح في البداية أيضا ضريبة لم يسبق لها مثيل لمرة واحدة بلغت 6.7٪ للودائع حتى 100.000 يورو و 9.9٪ لارتفاع الودائع على جميع الحسابات المصرفية المحلية.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/world/2013/mar/16/cyprus-eurozone-bailout-anger |العنوان=Cyprus eurozone bailout prompts anger as savers hand over possible 10% levy: Angry Cypriots try in vain to withdraw savings as eurozone bailout terms break taboo of hitting bank depositors] - تاريخ النشر :|newspaper=The Guardian|agency=Reuters|التاريخ=16 March 2013 - |تاريخ الوصول : =16 March 2013|المكان=London}}</ref> وفي أعقاب الاحتجاجات العامة اضطر وزراء مالية منطقة اليورو إلى تغيير الضريبة باستثناء الودائع التي تقل قيمتها عن 100 ألف يورو وإدخال ضريبة أعلى بنسبة 15.6٪ على الودائع التي تزيد قيمتها عن 100000 يورو (129600 دولار أمريكي) تمشيا مع الحد الأدنى من ضمان الإيداع في الاتحاد الأوروبي.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.reuters.com/article/2013/03/18/eurozone-cyprus-levy-idUSB5E8KL00Z20130318 |العنوان=Euro zone wants no Cypriot deposit levy up to 100,000 euros] - تاريخ النشر : |newspaper=Reuters|agency=Reuters|التاريخ=18 March 2013 - |تاريخ الوصول : =19 March 2013}}</ref> ورفض البرلمان القبرصي هذه الصفقة المنقحة في 19 مارس 2013 بأغلبية 36 صوتا معارضا وامتناع 19 عضوا عن التصويت.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.reuters.com/article/2013/03/19/us-cyprus-parliament-idUSBRE92G03I20130319 |العنوان=Cyprus lawmakers reject bank tax; bailout in disarray Reuters] - تاريخ النشر :| التاريخ=19 March 2013}}</ref>
 
 
 
وتم تسوية الاتفاق النهائي في 25 مارس 2013 مقترحا بإغلاق بنك قبرص الشعبي الأكثر اضطرابا مما ساعد بشكل كبير على خفض مبلغ القرض المطلوب لمجموعة الإنقاذ الإجمالية، بحيث يكفي مبلغ 10 مليار يورو دون الحاجة لفرض ضريبة عامة على <ref name="Eurogroup bailout package agreement on 25 March">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_Data/docs/pressdata/en/ecofin/136487.pdf |العنوان=Eurogroup Statement on Cyprus] - المصدر: |الناشر=Eurogroup - تاريخ النشر : |التاريخ=25 March 2013 - |تاريخ الوصول : =25 March 2013}}</ref> وقد تم تحديد الشروط النهائية لتفعيل حزمة الإنقاذ من خلال اتفاقية مذكرة التفاهم الثلاثية التي تم إقرارها بالكامل من قبل مجلس النواب القبرصي في 30 أبريل 2013. وتشمل:<ref name="Eurogroup bailout package agreement on 25 March" /><ref name="Economic Adjustment Programme for Cyprus">[{{مرجع ويب|المسار=http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/occasional_paper/2013/pdf/ocp149_en.pdf |العنوان=The Economic Adjustment Programme for Cyprus]|العمل=Occasional -Papers المصدر:149 European(yield Commissionspreads -displayed تاريخby النشرgraph :19)|الناشر=European Commission|التاريخ=17 May 2013 - |تاريخ الوصول : =19 May 2013}}</ref>
 
# إعادة هيكلة القطاع المالي بأكمله مع القبول بإغلاق بنك قبرص الشعبي.
سطر 170:
ومن المتوقع أن تصل نسبة القيد القبرصي إلى إجمالي الناتج المحلي في هذه الخلفية الآن إلى ذروتها عند 126٪ في عام 2015 ثم تنخفض بعد ذلك إلى 105٪ في عام 2020 وبالتالي تعتبر البقاء ضمن الأراضي المستدامة.<ref name="Economic Adjustment Programme for Cyprus"/>
 
وعلى الرغم من أن برنامج دعم الإنقاذ المالي يقدم تحويالت مالية كافية حتى مارس 2016 بدأت قبرص ببطء في استعادة وصولها إلى أسواق الإقراض الخاصة بالفعل في يونيو 2014. وفي هذه الفترة باعت الحكومة 0.75 مليار يورو من السندات ذات فترة استحقاق مدتها خمس سنوات لتصل قيمتها إلى 4.85٪. ومن المتوقع أن يحدث بيع في وقت ما في عام 2015. واستمرار بيع السندات ذات فترة استحقاق مدتها عشر سنوات وهو ما يساوي استعادة إمكانية الوصول الكامل إلى سوق الإقراض الخاص ويمثل نهاية الحقبة التي تحتاج إلى دعم الإنقاذ.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2014-06-18/cyprus-said-to-start-selling-bond-ending-exile.html |العنوان=Cyprus Sells Bonds, Bailed-0ut Nations’ Market Exile] - المصدر: |الناشر=Bloomberg - تاريخ النشر : |التاريخ=18 June 2014|الأول=Eshe|الأخير=Nelson}}</ref> وأكد وزير المالية القبرصي مؤخرا أن الحكومة تخطط لإصدار سندات جديدة متوسطة الأجل الأوروبية (EMTN) في عام 2015 وعلى الأرجح قبل وقت قصير من انتهاء السندات الأخرى 1.1 مليار يورو في 1 يوليو وانتهاء ثانية من 0.9 € مليار دولار في 1 نوفمبر.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.financialmirror.com/news-details.php?nid=33677 |العنوان=CYPRUS: Two new EMTN issues in 2015] - المصدر: |الناشر=Financial Mirror - تاريخ النشر : |التاريخ=7 January 2015}}</ref> كما أعلنت سلفا أنها أصدرت الحكومة القبرصية سندات بقيمة 1 مليار يورو لمدة سبع سنوات مع عائد بنسبة 4.0٪ بحلول نهاية أبريل 2015.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://in-cyprus.com/nicosia-satisfied-with-cyprus-bond-sale/|مسار Nicosia satisfied with Cyprus bond sale]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: In Cyprus - تاريخ النشر : 28 April 2015 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20150928151157/http://in-cyprus.com/nicosia-satisfied-with-cyprus-bond-sale/|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=28 September 2015)|العنوان=Nicosia satisfied with Cyprus bond sale|الناشر=In Cyprus|التاريخ=28 April 2015}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.mof.gov.cy/mof/mof.nsf/All/5B81B81847C333C3C2257E36001DFCDF/$file/Announcement%20%CE%95%CE%9C%CE%A4%CE%9D%20Eglish.pdf |العنوان=29/04/2015 Announcement – New EMTN Termsheet] - المصدر: |التنسيق=PDF|الناشر=Cypriot Ministry of Finance (Public Debt Management Office) - تاريخ النشر : |التاريخ=28 April 2015}}{{وصلة مكسورة|date=February 2017}}</ref>
 
== ردود فعل السياسة ==
سطر 177:
 
==== مرفق الاستقرار المالي الأوروبي (EFSF) ====
في 9 مايو 2010 وافقت الدول ال 27 الأعضاء في الاتحاد الأوروبي على إنشاء مرفق الاستقرار المالي الأوروبي وهو صك قانوني <ref>[http://euobserver.com/9/30293] The EFSF, "a legal instrument agreed by finance ministers earlier this month following the risk of Greece's debt crisis spreading to other weak economies". {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20110728120711/http://euobserver.com/9/30293 |date=28 يوليو 2011}}</ref> يهدف إلى الحفاظ على الاستقرار المالي في أوروبا من خلال تقديم المساعدات المالية لدول منطقة اليورو التي تواجه صعوبات ويمكن لصندوق الاستثمار الأوروبي إصدار سندات أو أدوات دين أخرى في السوق بدعم من المكتب الألماني لإدارة الديون لجمع الأموال اللازمة لتقديم قروض إلى بلدان منطقة اليورو في مشاكل مالية أو إعادة رسملة البنوك أو شراء الديون السيادية.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Thesing |الأول=Gabi |المسار=https://www.bloomberg.com/news/2011-01-22/ecb-s-stark-says-rescue-fund-may-buy-bonds-recapitalize-banks.html European|مسار Rescue Fund May Buy Bonds, Recapitalize Banks, ECB's Stark Says]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Bloomberg L.P. - تاريخ النشر : 22 January 2011 - تاريخ الوصول : 16 May 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110124054857/http://www.bloomberg.com/news/2011-01-22/ecb-s-stark-says-rescue-fund-may-buy-bonds-recapitalize-banks.html نسخة|وصلة فيمكسورة=yes الأرشيف]|تاريخ (الأرشيف=24 January 2011) |العنوان=European Rescue Fund May Buy Bonds, Recapitalize Banks, ECB's Stark Says |الناشر=Bloomberg L.P. |التاريخ=22 January 2011 |تاريخ الوصول=16 May 2012 |df= }}</ref>
 
وتدعم انبعاثات السندات بضمانات تقدم الدول الأعضاء في منطقة اليورو بما يتناسب مع حصتها في رأس المال المدفوع للبنك المركزي الأوروبي. وإن قدرة الإقراض البالغة 440 مليار يورو للمنشأة مضمونة ومتكافئة من قبل حكومات دول منطقة اليورو ويمكن الجمع بينها وبين قروض تصل إلى 60 مليار يورو من الآلية الأوروبية لتحقيق الاستقرار المالي اعتمادا على الأموال التي جمعتها [[المفوضية الأوروبية]] باستخدام ميزانية الاتحاد الأوروبي كضمان و 250 مليار يورو من صندوق النقد الدولي للحصول على شبكة أمان مالية تصل إلى 750 مليار يورو.<ref>[http://www.europeanvoice.com/article/2010/06/spain-seeks-to-reassure-eu-leaders/68293.aspx Europeanvoice.com] "Media reports said that Spain would ask for support from two EU funds for eurozone governments in financial difficulty: a €60bn ‘European financial stabilisation mechanism', which is reliant on guarantees from the EU budget". {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20140107184753/http://www.europeanvoice.com/article/2010/06/spain-seeks-to-reassure-eu-leaders/68293.aspx |date=07 يناير 2014}}</ref>
 
وأصدر صندوق الضمان الاجتماعي الأوروبي سندات بقيمة 5 مليارات يورو من خمس سنوات في قضاياه المرجعية الافتتاحية 25 يناير 2011 وجذب كتاب طلب بمبلغ 44.5 مليار يورو. ويمثل هذا المبلغ رقما قياسيا لأي سندات سيادية في أوروبا و 24.5 مليار يورو أكثر من الآلية الأوروبية لتحقيق الاستقرار المالي (EFSM) وهي مركبة تمويل منفصلة تابعة للاتحاد الأوروبي بقيمة 5 مليارات يورو في الأسبوع الأول من يناير 2011.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.euromoney.com/Article/2755784/EFSF-inaugural-bond-meets-record-demand.html|المؤلف=Hamish Risk|العنوان=International banking finance and capital markets news and analysis] - المصدر: |الناشر=Euromoney.com - تاريخ النشر : |التاريخ=25 January 2011 - |تاريخ الوصول : =16 May 2012}}</ref>
 
وفي 29 نوفمبر 2011 اتفق وزراء مالية الدول الأعضاء على توسيع نطاق صندوق الضمان المالي الأوروبي عن طريق إنشاء شهادات يمكن أن تضمن ما يصل إلى 30 في المائة من القضايا الجديدة من حكومات منطقة اليورو المضطربة وإنشاء أدوات استثمارية من شأنها أن تعزز قوة إطلاق قوات الأمن المالية الأوروبية للتدخل في المرحلة الابتدائية وأسواق السندات الثانوية.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.reuters.com/article/2011/11/29/eurozone-efsf-statement-idUSB5E7MG02H20111129 |العنوان=TEXT-Euro zone finance ministers approve extending EFSF capacity] - تاريخ النشر : |التاريخ=29 November 2011 - |العمل=Reuters|المكان=UK|تاريخ الوصول : =10 May 2010}}</ref>
 
وقد أجريت عمليات تحويل أموال الإنقاذ المالي على شرائح على مدى عدة سنوات وكانت مشروطا بتنفيذ الحكومات في وقت واحد مجموعة من إجراءات ضبط أوضاع المالية العامة والإصلاحات الهيكلية وخصخصة الأصول العامة وإنشاء أموال لمزيد من إعادة رسملة البنوك وحلها.
 
;الاستقبال من قبل الأسواق المالية
وارتفعت الأسهم في جميع أنحاء العالم بعد أن أعلن الاتحاد الأوروبي إنشاء الصندوق وخفف المرفق المخاوف من انتشار أزمة [[الديون]] اليونانية <ref name="wsj05102010">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052748703880304575235462819341480.html |العنوان=European Markets Surge] - تاريخ النشر : |التاريخ=10 May 2010|العمل=The -Wall Street Journal|تاريخ الوصول : =24 February 2012|الأول=Michele|الأخير=Maatouk}}</ref> مما أدى إلى ارتفاع بعض الأسهم إلى أعلى مستوى في سنة أو أكثر.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Silberstein|الأول=Daniela|المسار=https://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aE1_UY3fU.og&pos=1 |العنوان=European Shares Jump Most in 17 Months as EU Pledges Loan Fund]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Bloomberg L.P. - |تاريخ النشرالوصول=15 :April 2011|التاريخ=10 May 2010|وصلة -مكسورة=yes|مسار تاريخ الوصول : 15 April 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100613163056/http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=13 June 2010)|df=}}</ref> وحقق اليورو أكبر مكسب له في 18 شهرا،<ref name="guardian05102010">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/world/2010/may/10/euro-debt-crisis-rescue-package |العنوان=Euro strikes back with biggest gamble in its 11-year history] - تاريخ النشر : |الأخير=Traynor|الأول=Ian|التاريخ=10 May 2010|العمل=The - Guardian|المكان=UK|تاريخ الوصول : =10 May 2010}}</ref> قبل أن ينخفض إلى أدنى مستوى له في أربع سنوات بعد أسبوع.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/business/2010/may/17/euro-four-year-low-debt-crisis |العنوان=Euro hits four-year low on fears debt crisis will spread] - تاريخ النشر : |التاريخ=17 May 2010|العمل=The Guardian|المكان=UK|الأول1=Graeme|الأخير1=Wearden|الأول2=Julia|الأخير2=Kollewe}}</ref> وبعد فترة وجيزة من ارتفاع اليورو مرة أخرى حيث صناديق التحوط والتجارة قصيرة الأجل الأخرى تثير مواقف قصيرة وتحمل الصفقات بالعملة.<ref>[{{استشهاد بخبر|agency=Reuters|الأخير=Kitano|الأول=Masayuki|العنوان=Euro surges in short-covering rally, Aussie soars|المسار=https://www.reuters.com/article/2010/05/21/markets-forex-idUSTOE64K03Y20100521 Euro surges in short-covering rally, Aussie soars] - تاريخ النشر : |التاريخ=21 May 2010 - |تاريخ الوصول : =21 May 2010}}</ref> وارتفعت أسعار السلع أيضا بعد الإعلان.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Chanjaroen |الأول=Chanyaporn |المسار=https://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aGoSOn0SC6Sk&pos=7 |العنوان=Oil, Copper, Nickel Jump on European Bailout Plan; Gold Drops]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Bloomberg L.P. - |تاريخ النشرالوصول=15 :April 2011 |التاريخ=10 May 2010 -|وصلة تاريخمكسورة=yes الوصول|مسار : 15 April 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100613163056/http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=13 June 2010) |df= }}</ref>
 
و ارتفع سعر ليبور إلى أعلى مستوى له في تسعة أشهر.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Jenkins|الأول=Keith|المسار=https://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ae6tRKLmr_H0&pos=3 |العنوان=Dollar Libor Holds Near Nine-Month High After EU Aid]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Bloomberg L.P. - تاريخ النشر : |التاريخ=10 May 2010 - |تاريخ الوصول : =15 April 2011|وصلة -مكسورة=yes|مسار [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100613163056/http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=13 June 2010)|df=}}</ref> كما انخفضت المبادلات الافتراضية.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Moses|الأول=Abigail|المسار=https://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=axZ17v8gTwZY&pos=5 |العنوان=Default Swaps Tumble After EU Goes 'All In': Credit Markets]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Bloomberg L.P. - تاريخ النشر : |التاريخ=10 May 2010 - |تاريخ الوصول : =15 April 2011|وصلة -مكسورة=yes|مسار [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100613163056/http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=13 June 2010)|df=}}</ref> أغلق مؤشر فيكس نحو 30٪ بعد ارتفاع أسبوعي قياسي في الأسبوع السابق الذي دفع الإنقاذ.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Kearns|الأول=Jeff|المسار=https://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a.KDLwz0TnmM&pos=3 |العنوان=VIX Plunges by Record 36% as Stocks Soar on European Loan Plan]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Bloomberg L.P. - تاريخ النشر : |التاريخ=10 May 2010 - |تاريخ الوصول : =15 April 2011|وصلة -مكسورة=yes|مسار [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100613163056/http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=13 June 2010)|df=}}</ref> ويفسر الاتفاق على أنه يسمح للبنك المركزي الأوروبي ببدء شراء الدين الحكومي من السوق الثانوية والذي من المتوقع أن يخفض عائدات السندات.<ref name="bbc05102010">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/10104140.stm |العنوان=Shares and oil prices surge after EU loan deal] - المصدر: BBC - تاريخ النشر : |التاريخ=10 May 2010 - |الناشر=BBC|تاريخ الوصول : =10 May 2010}}</ref> ونتيجة لذلك انخفضت عوائد السندات اليونانية بشكل حاد من أكثر من 10٪ إلى ما يزيد قليلا عن 5٪.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Nazareth|الأول=Rita|المسار=https://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aJo2REkGUzYw&pos=1 |العنوان=Stocks, Commodities, Greek Bonds Rally on European Loan Package]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Bloomberg L.P. - |تاريخ النشرالوصول=15 :April 2011|التاريخ=10 May 2010|وصلة - تاريخمكسورة=yes|مسار الوصول : 15 April 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100613163056/http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=13 June 2010)|df=}}</ref> وانخفضت عائدات السندات الآسيوية أيضا مع الإنقاذ الأوروبي.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=McDonald |الأول=Sarah |المسار=https://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aSsv8cK0CVOA&pos=6 |العنوان=Asian Bond Risk Tumbles Most in 18 Months on EU Loan Package]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Bloomberg L.P. - |تاريخ النشرالوصول=15 :April 2011 |التاريخ=10 May 2010 -|وصلة تاريخمكسورة=yes الوصول|مسار : 15 April 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100613163056/http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=13 June 2010) |df= }}</ref>
 
;استخدام أموال مرفق الاستقرار المالي الأوروبي
ولا يرسل صندوق الضمان الاجتماعي إلا الأموال بعد أن يقدم بلد ما طلبا للمساعدة.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Stearns|الأول=Jonathan|المسار=https://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601068&sid=ajCcUH0_os58|مسار Euro-Area Ministers Seal Rescue-Fund Deal to Stem Debt Crisis]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Bloomberg.com - تاريخ الوصول : 2012-05-16 - [الأرشيف=https://archive.is/20120721222442/http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601068&sid=ajCcUH0_os58|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=2012-07-21)|العنوان=Euro-Area Ministers Seal Rescue-Fund Deal to Stem Debt Crisis|الناشر=Bloomberg.com|التاريخ=|تاريخ الوصول=2012-05-16}}</ref> واعتبارا من نهاية يوليو 2012 تم تفعيله مرات مختلفة وفي نوفمبر 2010 مول الصندوق 17.7 بليون يورو من مجموع حزمة الإنقاذ التي بلغت قيمتها 67.5 بليون يورو في آيرلندا أما الباقي فقد أعير من بلدان أوروبية فردية، والمفوضية الأوروبية وصندوق النقد الدولي وفي مايو 2011 ساهمت بثلث حزمة البرتغال البالغة 78 مليار يورو وكجزء من خطة الإنقاذ الثانية لليونان، تم تحويل القرض إلى صندوق الضمان المالي الأوروبي والذي بلغ 164 مليار يورو (130 مليار حزمة جديدة بالإضافة إلى 34.4 مليار جنيه من تسهيلات القروض اليونانية) طوال عام 2014.<ref name="EFSF-FAQ">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.efsf.europa.eu/attachments/faq_en.pdf|مسار European Financial Stability Facility (EFSF)]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: European Commission - تاريخ النشر : 15 March 2012 - تاريخ الوصول : 16 March 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110122114429/http://www.efsf.europa.eu/attachments/faq_en.pdf|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=22 January 2011|العنوان=European Financial Stability Facility (EFSF)|الناشر=European Commission|تاريخ الوصول=16 March 2012|التاريخ=15 March 2012}}</ref> وفي 20 يوليو 2012 وافق وزراء المالية الأوروبيون على الشريحة الأولى من خطة إنقاذ جزئية تصل قيمتها إلى 100 مليار يورو للمصارف الإسبانية.<ref name="Economist-28-07-2012">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.economist.com/node/21559659 |العنوان=The Spanish patient] - المصدر: Economist - تاريخ النشر : |التاريخ=28 July 2012 - |الناشر=Economist|تاريخ الوصول : =3 August 2012}}</ref> وهذا يترك EFSF مع 148 مليار يورو <ref name="Economist-28-07-2012"/> أو ما يعادل 444 مليار يورو في قوة النفوذ بالرافعة.<ref name="Sueddeutsche">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.sueddeutsche.de/politik/euro-rettungsfonds-esfs-der-schirm-ist-gross-genug-1.1225315 |العنوان=Welches Land gehört zu den großen Sorgenkindern?]|التاريخ=2 - المصدر:December 2011|الناشر=[[زود دويتشي تسايتونج]] - تاريخ النشر : 2 December 2011 - |تاريخ الوصول : =3 December 2011}}</ref>
 
ومن المقرر أن تنتهي فترة الصندوق في عام 2013 على أن يتم ذلك في غضون بضعة أشهر بالتوازي مع برنامج تمويل الإنقاذ الدائم الذي تبلغ قيمته 500 مليار يورو والذي يطلق عليه آلية الاستقرار الأوروبية التي ستبدأ عملها حالما تصادق عليها الدول الأعضاء التي تمثل 90٪ من الالتزامات الرأسمالية.
 
وفي 13 يناير 2012 خفضت [[ستاندرد آند بورز]] من فرنسا والنمسا من تصنيف AAA وخفضت إسبانيا وإيطاليا وخمسة أعضاء آخرين <ref name="MW03">Gibson, Kate, [http://www.marketwatch.com/story/sp-takes-europes-rescue-fund-down-a-notch-2012-01-16 "S&P takes Europe's rescue fund down a notch"], ''MarketWatch'', 16 January 2012 2:37&nbsp;pm EST. Retrieved 16 January 2012. {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20170819170942/http://www.marketwatch.com/story/sp-takes-europes-rescue-fund-down-a-notch-2012-01-16 |date=19 أغسطس 2017}}</ref> وبعد فترة وجيزة خفضت شركة [[ستاندرد آند بورز]] أيضا صندوق التمويل الائتماني من AAA إلى AA+ .<ref name=MW03/><ref name="S&P_Original">Standard & Poor's Ratings Services quoted at {{استشهاد بخبر|العنوان=S&P cuts EFSF bail-out fund rating: statement in full|التاريخ=16 January 2012|الناشر=BBC|اقتباس=Standard & Poor's Ratings Services today lowered the 'AAA' long-term المصدر:issuer BBCcredit rating on the European Financial Stability Facility (EFSF) to 'AA+' from 'AAA'.... We lowered to 'AA+' the long-term تاريخratings النشرon :two 16of Januarythe EFSF's previously 'AAA' rated guarantor members, France and Austria. The outlook on the long-term ratings on France and Austria is negative, indicating that we believe that there is at least a one-in-three chance that we will lower the ratings again in 2012 or 2013. We affirmed the ratings on the other 'AAA' rated EFSF members: Finland, Germany, Luxembourg, and The Netherlands.}}</ref>
 
==== الآلية الأوروبية لتحقيق الاستقرار المالي ====
وفي 5 يناير 2011 أنشأ الاتحاد الأوروبي الآلية الأوروبية لتحقيق الاستقرار المالي (EFSM) وهو برنامج للتمويل في حالات الطوارئ يعتمد على الأموال التي تجمع في الأسواق المالية وتضمنها المفوضية الأوروبية باستخدام ميزانية الاتحاد الأوروبي كضمان.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://news.xinhuanet.com/english2010/world/2011-01/06/c_13678088.htm |العنوان=EU bonds for Ireland bailout well-received on market]|agency=[[وكالة - تاريخ النشر :أنباء شينخوا]]|التاريخ=6 January 2011 - |تاريخ الوصول : =26 April 2011}}</ref> وهو يعمل تحت إشراف اللجنة <ref>[{{استشهاد بخبر|agency=AFP|المسار=https://www.google.com/hostednews/afp/article/ALeqM5gTYQGEdx2fNsLoryy0QixCgbAtuQ?docId=CNG.7f52d5080666c6faeec68359512796af.941|مسار AFP: First EU bond for Ireland attracts strong demand: HSBC]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Google - تاريخ النشر : 5 January 2011 - تاريخ الوصول : 26 April 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20130224080538/http://www.google.com/hostednews/afp/article/ALeqM5gTYQGEdx2fNsLoryy0QixCgbAtuQ?docId=CNG.7f52d5080666c6faeec68359512796af.941|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=24 February 2013)|العنوان=AFP: First EU bond for Ireland attracts strong demand: HSBC|الناشر=Google|التاريخ=5 January 2011|تاريخ الوصول=26 April 2011}}</ref> ويهدف إلى الحفاظ على الاستقرار المالي في أوروبا من خلال تقديم المساعدة المالية للدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي في صعوبة اقتصادية.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Bartha|الأول=Emese|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052748704405704576063642535867146.html |العنوان=A Mixed Day for European Debt]|العمل=The -Wall تاريخ النشر :Street Journal|التاريخ=5 January 2011 - |تاريخ الوصول : =26 April 2011}}</ref> ويملك صندوق اللجنة الذي يدعمه جميع أعضاء الاتحاد الأوروبي البالغ عددهم 27 عضوا سلطة جمع ما يصل إلى 60 مليار يورو <ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.nytimes.com/2011/01/06/business/global/06euro.html?_r=1&src=busln|العمل=The New York Times|الأول=David|الأخير=Jolly|العنوان=Irish Bailout Begins as Europe Sells Billions in Bonds] - تاريخ النشر : |التاريخ=5 January 2011}}</ref> وتصنيفه [[تقدير السند|AAA]] من قبل [[وكالة فيتش]] و<nowiki/>[[مؤسسة موديز]] و<nowiki/>[[ستاندرد آند بورز]].<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Robinson|الأول=Frances|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052748704405704576063151138069390.html?mod=googlenews_wsj |العنوان=EU's Bailout Bond Three Times Oversubscribed]|العمل=The -Wall تاريخ النشر :Street Journal|التاريخ=21 December 2010 - |تاريخ الوصول : =26 April 2011}}</ref>
 
 
 
.وفي إطار دليل سوق الإمارات للأوراق المالية وضع الاتحاد الأوروبي بنجاح في أسواق رأس المال سندات بقيمة 5 مليارات يورو كجزء من حزمة الدعم المالي المتفق عليها لأيرلندا بتكلفة اقتراض لرسم ضريبة رأس المال الأجنبي بنسبة 2.59٪.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.movisol.org/11news005.htm |العنوان=il bond è stato piazzato al tasso del 2,59%] - المصدر: |الناشر=Movisol.org - |تاريخ الوصول : =26 April 2011}}</ref>
 
وكما هو الحال مع صندوق الضمان الاجتماعي الأوروبي تم استبدال دليل إدارة الأصول المالية ببرنامج تمويل الإنقاذ الدائم الذي تم إطلاقه في سبتمبر 2012.<ref name="EU-PR-20121209">[{{مرجع ويب|المسار=http://consilium.europa.eu/press/press-releases/latest-press-releases/newsroomrelated?bid=76&grp=20199&lang=en&cmsId=339 |العنوان=European Council Press releases] - المصدر: |الناشر=European Council - تاريخ النشر : |التاريخ=9 December 2011 - |تاريخ الوصول : =9 December 2011}}</ref>
 
==== اتفاقية بروكسل وما بعدها ====
وفي 26 أكتوبر 2011 اجتمع زعماء بلدان منطقة اليورو البالغ عددها 17 بلدا في [[بروكسل]] واتفقوا على شطب [[الديون السيادية]] اليونانية التي تحتفظ بها المصارف بنسبة 50 في المائة أي بزيادة أربعة أضعاف (نحو 1 تريليون يورو) في أموال الكفالة التي تحتفظ بها أوروبا ومرفق الاستقرار المالي وزيادة مستوى إلزامي قدره 9٪ لرأس المال المصرفي داخل الاتحاد الأوروبي ومجموعة من الالتزامات من إيطاليا لاتخاذ تدابير للحد من دينها الوطني. كما تم التعهد بمبلغ 35 مليار يورو في "تعزيز الائتمان" للتخفيف من الخسائر التي قد تتعرض لها البنوك الأوروبية, ووصف خوسيه مانويل باروسو الحزمة بأنها مجموعة من "تدابير استثنائية في أوقات استثنائية".<ref name=BBCleaders>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Leaders agree eurozone debt deal after late-night talks|المسار=http://www.bbc.co.uk/news/world-europe-15472547 Leaders agree eurozone debt deal after late-night talks] - |تاريخ النشر : الوصول=27 October 2011|newspaper=BBC - تاريخ الوصول : News|التاريخ=27 October 2011}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Bhatti|الأول=Jabeen|العنوان=EU leaders reach a deal to tackle debt crisis|المسار=https://www.usatoday.com/money/world/story/2011-10-25/euro-summit/50919216/1?csp=34news EU leaders reach a deal to tackle debt crisis] - |تاريخ النشر : الوصول=27 October 2011|newspaper=USA - تاريخ الوصول : Today|التاريخ=27 October 2011}}</ref>
 
وتم قبول قبول المجموعة في 31 أكتوبر عندما أعلن رئيس الوزراء اليوناني جورج باباندريو إجراء استفتاء حتى يكون للشعب اليوناني الكلمة النهائية بشأن الإنقاذ مما يزعج الأسواق المالية.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.bbc.co.uk/news/business-15533940 |العنوان=Greece debt crisis: Markets dive on Greek referendum] - المصدر: |الناشر=Bbc.co.uk - تاريخ النشر : |التاريخ=1 November 2011 - |تاريخ الوصول : =2012-05-16}}</ref> وفي 3 نوفمبر 2011 سحب رئيس الوزراء باباندريو الاستفتاء اليوناني الموعود بشأن حزمة الإنقاذ.
 
في أواخر عام 2011 أشار لاندون توماس في صحيفة نيويورك تايمز إلى أن بعض [[البنوك|البنوك الأوروبية]] على الأقل حافظت على معدلات توزيع أرباح عالية ولم تحصل أي منها على ضخ رأس المال من حكوماتها حتى في الوقت الذي كان مطلوبا منه تحسين نسب رأس المال ونقلت توماس عن ريتشارد كو وهو خبير اقتصادى مقره اليابان خبير في الأزمة المصرفية في البلاد وأخصائي في حالات الركود في الميزانية العمومية قائلا:
سطر 222:
=== البنك المركزي الأوروبي ===
[[File:ECB SMP Bond Purchases-ar.png|thumb|upright=1.35|alt=ECB Securities Markets Program (SMP)|برنامج أسواق الأوراق المالية في البنك المركزي الأوروبي الذي يغطي مشتريات السندات منذ مايو 2010]]
واتخذ [[البنك المركزي الأوروبي]] سلسلة من التدابير الرامية إلى الحد من التقلب في الأسواق المالية وتحسين السيولة.<ref>[{{مرجع ويب|الناشر=ECB|العنوان=ECB decides on measures to address severe tensions in financial markets|المسار=http://www.ecb.int/press/pr/date/2010/html/pr100510.en.html ECB decides on measures to address severe tensions in financial markets] - المصدر: ECB - تاريخ النشر : |التاريخ=10 May 2010 - |تاريخ الوصول : =21 May 2010}}</ref>
 
وفي مايو 2010 اتخذت الإجراءات التالية:
* وبدأت عمليات السوق المفتوحة لشراء سندات الدين الحكومية والخاصة،<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Bundesbank: "EZB darf nicht Staatsfinanzierer werden"|المسار=http://diepresse.com/home/wirtschaft/eurokrise/721028/Bundesbank_EZB-darf-nicht-Staatsfinanzierer-werden Bundesbank: "EZB darf nicht Staatsfinanzierer werden"] - |تاريخ النشر : الوصول=3 January 2012 |العمل={{Ill-WD2|دي تاريخ الوصول : برسه|id=Q689934}}|التاريخ=3 January 2012}}</ref> ووصلت إلى 219.5 مليار يورو في فبراير 2012 <ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Summary of ad hoc communication|المسار=http://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/html/communication.en.html Summary of ad hoc communication] - |تاريخ النشر : الوصول=13 February 2012 - تاريخ الوصول : |العمل=ECB|التاريخ=13 February 2012}}</ref> على الرغم من أنها استوعبت في نفس الوقت نفس الكمية من السيولة لمنع ارتفاع التضخم.<ref>[http://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/html/communication.en.html{{استشهاد بخبر|العنوان=Summary of ad hoc communication: Related to monetary policy implementation issued by the ECB since 1 January 2007] - |المسار=http://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/html/communication.en.html|تاريخ النشرالوصول=1 :December 2011|العمل=ECB|التاريخ=28 November 2011 - تاريخ الوصول : 1 December 2011}}</ref> ووفقا لاقتصادي رابوبنك إلوين دي غروت هناك "حد طبيعي" قدره 300 مليار يورو يمكن [[البنك المركزي الأوروبي|للبنك المركزي الأوروبي]] تعقيمه.<ref>[{{مرجع ويب|العمل=Bloomberg Businessweek|العنوان=ECB May Hit Bond Sterilization Limit in January, Rabobank Says|المسار=http://www.businessweek.com/news/2011-11-08/ecb-may-hit-bond-sterilization-limit-in-january-rabobank-says.html|مسار ECB May Hit Bond Sterilization Limit in January, Rabobank Says]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 8 September 2011 - تاريخ الوصول : 1 December 2011 - [الأرشيف=https://archive.is/20120728192125/http://www.businessweek.com/news/2011-11-08/ecb-may-hit-bond-sterilization-limit-in-january-rabobank-says.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=28 July 2012)|التاريخ=8 September 2011|تاريخ الوصول=1 December 2011}}</ref>
* أعادت تنشيط خطوط مبادلة الدولار <ref>[http://www.ecb.int/press/pr/date/2010/html/pr100510.en.html{{مرجع ويب|العنوان=ECB: ECB decides on measures to address severe tensions in financial markets] - |المسار=http://www.ecb.int/press/pr/date/2010/html/pr100510.en.html|تاريخ الوصول : =10 May 2010}}</ref> بدعم من الاحتياطي الفدرالي.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Lanman |الأول=Scott |المسار=https://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=amiI5qIW8gDI&pos=4 |العنوان=Fed Restarts Currency Swaps as EU Debt Crisis Flares]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Bloomberg L.P. - تاريخ النشر : |التاريخ=10 May 2010 - |تاريخ الوصول : =15 April 2011 -|وصلة [مكسورة=yes |مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100613163056/http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087 نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=13 June 2010) |df= }}</ref>
* غيرت سياستها فيما يتعلق بالتصنيف الائتماني اللازم لودائع القروض وقبول كضمان جميع أدوات الدين القائمة والجديدة الصادرة أو المضمونة من قبل الحكومة اليونانية بغض النظر عن التصنيف الائتماني للبلاد.
واتخذت هذه الخطوة بعض الضغوط على السندات الحكومية اليونانية التي كانت قد خفضت توا إلى وضع غير المرغوب فيه مما يجعل من الصعب على الحكومة جمع الأموال في أسواق رأس المال.<ref name="11:17,[object Object], ,[object Object],am ,[object Object], 5 May 2010">[{{مرجع ويب|الأخير=Lesova|الأول=Polya|المسار=http://www.marketwatch.com/story/ecb-suspends-rating-threshold-for-greek-debt-2010-05-03-3400 |العنوان=ECB suspends rating threshold for Greece debt] - المصدر: |الناشر=MarketWatch - تاريخ النشر : |التاريخ=5 March 2010 - |تاريخ الوصول : =5 May 2010}}</ref>
 
وفي 30 نوفمبر 2011 قدم البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفدرالي الأمريكي والمصارف المركزية في [[كندا]] و<nowiki/>[[اليابان]] و<nowiki/>[[المملكة المتحدة|بريطانيا]] والبنك الوطني السويسري للأسواق المالية العالمية سيولة إضافية من أجل رعاية أزمة الديون ودعم الاقتصاد الحقيقي ووافقت البنوك المركزية على خفض تكلفة مقايضة العملات بالدولار بمقدار 50 نقطة أساس لتصبح نافذة المفعول في 5 ديسمبر 2011. واتفقت أيضا على تزويد بعضها البعض بسيولة وفيرة للتأكد من أن البنوك التجارية تبقى سائلة بعملات أخرى.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.nzz.ch/finanzen/nachrichten/grosse_notenbanken_fluten_globale_finanzmaerkte_mit_geld_1.13468265.html |العنوان=Grosse Notenbanken versorgen Banken mit Liquidität&nbsp;– Kursfeuerwerk an den Börsen&nbsp;– auch SNB beteiligt] - المصدر: |الناشر=[[Neue Zürcher Zeitung|NZZ Online]] - تاريخ النشر : |التاريخ=23 November 2010 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}</ref>
 
 
سطر 236:
وبهدف تعزيز الانتعاش في اقتصاد منطقة اليورو من خلال خفض أسعار الفائدة للشركات خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة المصرفية في عدة خطوات في 2012-2013 ليصل إلى مستوى تاريخي منخفض قدره 0.25٪ في نوفمبر 2013. كما تسببت معدلات الاقتراض المنخفضة اليورو إلى الانخفاض فيما يتعلق بالعملات الأخرى وهو أمر يؤمل أن يعزز الصادرات من منطقة اليورو ومزيد من المساعدات الانتعاش.<ref name="ecb-25"/>
 
مع تراجع التضخم إلى 0.5٪ في مايو 2014 اتخذ [[البنك المركزي الأوروبي]] مرة أخرى تدابير لتحفيز اقتصاد منطقة اليورو الذي نما بنسبة 0.2٪ فقط خلال الربع الأول من عام 2014.<ref name="imposes">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.bbc.com/news/business-27717594|تاريخ الوصول=5 June 2014|العنوان=ECB imposes negative interest rate] - المصدر: |الناشر=BBC - تاريخ النشر : 5 June 2014 - تاريخ الوصول : |التاريخ=5 June 2014}}</ref> والانكماش أو التضخم المنخفض جدا يشجع عقد النقدية مما تسبب في انخفاض في المشتريات في 5 يونيو وخفض البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي إلى 0.15٪، ووضع سعر الفائدة على الودائع عند -0.10٪.<ref name="newground">[{{استشهاد بخبر|العنوان=European Central Bank Breaks New Ground to Press Growth|التاريخ=5 June 2014|المسار=https://www.nytimes.com/2014/06/06/business/international/european-central-bank-cuts-interest-rate.html European Central Bank Breaks New Ground to Press Growth] - |تاريخ النشر : الوصول=5 June 2014|العمل=New -York تاريخTimes|المؤلف=Jack الوصولEwing|المؤلف2=Neil : 5 June 2014Irwin}}</ref> وكان ينظر إلى هذه الخطوة الأخيرة على وجه الخصوص على أنها خطوة جريئة وغير عادية حيث لم يحاكم سعر الفائدة السلبي على نطاق واسع من قبل.<ref name="imposes" /> وبالإضافة إلى ذلك أعلن البنك المركزي الأوروبي أنه سيقدم قروض طويلة الأجل مدتها أربع سنوات بسعر رخيص وعادة ما يكون المعدل أساسا للإقراض بين عشية وضحاها ولكن فقط إذا كانت البنوك المقترضة تستوفي شروطا صارمة مصممة لضمان أن تنتهي الأموال في أيدي الشركات التجارية بدلا من استخدامها على سبيل المثال لشراء سندات حكومية منخفضة المخاطر.<ref name=imposes /> وبشكل جماعي تهدف التحركات إلى تجنب الانكماش وتخفيض قيمة اليورو لجعل التصدير أكثر قابلية للاستمرار وزيادة الإقراض "الحقيقي".<ref name=imposes /><ref name=newground />
 
وقد ردت أسواق الأسهم بقوة على تخفيضات أسعار الفائدة من [[البنك المركزي الأوروبي]] فمؤشر DAX الألماني على سبيل المثال سجل رقما قياسيا في اليوم الذي أعلنت فيه الأسعار الجديدة.<ref name=newground /> وفي الوقت نفسه انخفض اليورو لفترة وجيزة إلى أدنى مستوى له منذ أربعة أشهر مقابل الدولار.<ref name=imposes /> ومع ذلك نظرا لطبيعة لم يسبق لها مثيل من سعر الفائدة السلبية والآثار على المدى الطويل من التدابير التحفيز من الصعب التنبؤ بها.<ref name=newground /> وأشار رئيس البنك ماريو دراجي إلى أن البنك المركزي كان على استعداد للقيام بكل ما يلزم لاستبدال اقتصادات منطقة اليورو مشيرا إلى "هل انتهينا؟ الجواب هو لا".<ref name=imposes /> وأرسى الأساس لإعادة شراء السندات على نطاق واسع الفكرة المعروفة باسم التيسير الكمي.<ref name=newground />
 
;استقالات
في سبتمبر 2011 أصبح يورغن ستارك ثاني ألماني بعد [[أكسل ويبر]] للاستقالة من مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي في عام 2011. ويبر هو الرئيس السابق لبنك دويتشه بوندسبانك و كان يعتقد مرة واحدة أنه من المرجح أن يكون خلفا [[جان كلود تريشيه]] رئيسا للبنك وكان كل من هو وستارك قد استقال من منصبه بسبب "التعاسة مع مشتريات السندات من البنك المركزي الأوروبي والتي يقول النقاد أنها تقوض استقلالية البنك". وكان ستارك هو "اكثر اعضاء مجلس الحكماء صدمة" عندما استقال تم استبدال ويبر بخلفه البوندسبانك جينز ويدمان في حين تولى بيتر برايت البلجيكي منصب ستارك الأصلي متجها لقسم الاقتصاد في البنك المركزي الأوروبي.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.marketwatch.com/story/belgiums-praet-to-serve-as-ecbs-chief-economist-2012-01-03 |العنوان=Belgium's Praet to serve as ECB's chief economist] - المصدر: |الناشر=[[MarketWatch]] - تاريخ النشر : |التاريخ=3 January 2012 - |تاريخ الوصول : =12 February 2012}}</ref>
 
;عملية إعادة التمويل طويلة الأجل (LTRO)
في 22 ديسمبر 2011 بدأ البنك المركزي الأوروبي <ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=ECB announces measures to support bank lending and money market activity|المسار=http://www.ecb.int/press/pr/date/2011/html/pr111208_1.en.html ECB announces measures to support bank lending and money market activity] - تاريخ النشر : |التاريخ=December 2011}}</ref> أكبر ضخ الائتمان في النظام المصرفي الأوروبي في تاريخ اليورو 13 عاما وفي إطار عمليات إعادة التمويل الطويلة الأجل أقرضت 489 مليار يورو إلى 523 مصرفا لفترة طويلة بشكل استثنائي مدتها ثلاث سنوات بمعدل واحد في المائة فقط <ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://news.businessweek.com/article.asp?documentKey=1377-aWQyiw0H4GIM-497EEB4BELPRIE7TIUO0INS6SD |العنوان=ECB Lends 489 Billion Euros for 3 Years, Exceeding Forecast]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر :|العمل=Business Week|التاريخ=21 December 2011 - |تاريخ الوصول : =27 January 2012|وصلة -مكسورة=yes|مسار [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20130502112655/http://news.businessweek.com/article.asp?documentKey=1377-aWQyiw0H4GIM-497EEB4BELPRIE7TIUO0INS6SD نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=2 May 2013)|df=}}</ref> وعمليات إعادة التمويل السابقة نضجت بعد ثلاثة وستة واثني عشر شهرا.<ref name="ftalphaville1">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Markets live transcript 29 February 2012|المسار=http://ftalphaville.ft.com/blog/2012/02/29/903631/markets-live/ Markets live transcript 29 February 2012] - تاريخ النشر : |التاريخ=February 2012}}</ref> وقد استغلت البنوك في اليونان وأيرلندا وإيطاليا واسبانيا أكبر مبلغ يصل إلى 325 مليار يورو.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/business/2012/feb/29/eurozone-debt-crisis-ecb-loans-ltro#block-3 |العنوان=Eurozone crisis live: ECB to launch massive cash injection] - تاريخ النشر :|العمل=The Guardian|التاريخ=29 February 2012 - |تاريخ الوصول : =29 February 2012|المكان=London|الأول1=Graeme|الأخير1=Wearden|الأول2=Nick|الأخير2=Fletcher}}</ref>
 
وبهذه الطريقة حاول البنك المركزي الأوروبي التأكد من أن البنوك لديها ما يكفي من النقد لسداد 200 مليار يورو من الديون المستحقة في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2012 وفي الوقت نفسه الاستمرار في التشغيل والإقراض للشركات بحيث أن أزمة الائتمان لا تختنق النمو الاقتصادي كما أعرب عن أمله في أن تستخدم البنوك بعض الأموال لشراء السندات الحكومية مما يخفف بشكل فعال من أزمة الديون.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Ewing|الأول=Jack|الأخير2=Jolly|الأول2=David|المسار=https://www.nytimes.com/2011/12/22/business/global/demand-for-ecb-loans-surpasses-expectations.html |العنوان=Banks in the euro zone must raise more than 200 billion euros in the first three months of 2012]|العمل=New - تاريخ النشر :York Times|التاريخ=21 December 2011 - |تاريخ الوصول : =21 December 2011}}</ref> في 29 فبراير 2012 عقد البنك المركزي الأوروبي مزاد ثان LTRO2 وتوفير 800 منطقة اليورو مع مزيد من القروض 529.5 مليار يورو في القروض الرخيصة.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/business/2012/feb/29/eurozone-debt-crisis-ecb-loans-ltro#block-16 |العنوان=Eurozone crisis live: ECB to launch massive cash injection] - تاريخ النشر :|العمل=The Guardian|التاريخ=29 February 2012 - |تاريخ الوصول : =29 February 2012|المكان=London|الأول1=Graeme|الأخير1=Wearden|الأول2=Nick|الأخير2=Fletcher}}</ref> وبلغ صافي الاقتراض الجديد في إطار مزاد فبراير 529.5 مليار يورو حوالي 313 مليار يورو؛ من أصل ما مجموعه 256 مليار يورو إقراض البنك المركزي الأوروبي (MRO + 3m&6m LTROs) تم نقل 215 مليار يورو إلى نظام النقل البري الطويل المدى.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.euromoney.com/Article/2987035/529-billion-LTRO-2-tapped-by-record-800-banks.html |العنوان=€529 billion LTRO 2 tapped by record 800 banks] - المصدر: |الناشر=Euromoney - تاريخ النشر : |التاريخ=29 February 2012 - |تاريخ الوصول : =29 February 2012}}</ref>
 
وقد حل الإقراض من البنك المركزي الأوروبي محل الإقراض فيما بين البنوك وتبلغ قيمة إسبانيا 365 مليار يورو وتملك إيطاليا 281 مليار يورو من القروض من البنك المركزي الأوروبي وألمانيا لديها 275 مليار يورو على الودائع.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052702303919504577524482252510066.html |العنوان=Euro-Zone Banks Cut Back Lending]|التاريخ=13 -July تاريخ2012|المؤلف1=Charles النشرForelle :|المؤلف2=David 13Enrich July|newspaper=The 2012Wall Street Journal}}</ref>
 
;إعادة تنظيم النظام المصرفي الأوروبي
 
وفي 16 يونيه 2012 وضع البنك المركزي الأوروبي مع زعماء أوروبيين آخرين خططا للمصرف المركزي الأوروبي لكي يصبح جهة تنظيمية مصرفية وأن يشكل برنامجا للتأمين على الودائع لزيادة البرامج الوطنية واقترحت أيضا إصلاحات اقتصادية أخرى تعزز النمو والعمالة في أوروبا.<ref name="NYTECB6/16">[{{استشهاد بخبر|العنوان=European Leaders to Present Plan to Quell the Crisis Quickly|المسار=https://www.nytimes.com/2012/06/17/world/europe/european-leaders-present-plan-to-quell-euro-zone-crisis.html European Leaders to Present Plan to Quell the Crisis Quickly] - |تاريخ النشر : الوصول=16 June 2012|newspaper=The -New تاريخ الوصول :York Times|التاريخ=16 June 2012|المؤلف=Jack Ewing}}</ref>
 
;المعاملات النقدية الصريحة (OMTs)
سطر 259:
 
=== آلية الاستقرار الأوروبي (ESM) ===
آلية الاستقرار الأوروبي (ESM) هو برنامج تمويل الإنقاذ الدائم لنجاح [[صندوق الإنقاذ المالي الأوروبي]] المؤقت والآلية الأوروبية لتحقيق الاستقرار المالي في يوليو 2012 <ref name="EU-PR-20121209" /> ولكن كان لا بد من تأجيله حتى بعد أن أكدت المحكمة الدستورية الاتحادية في ألمانيا الشرعية من التدابير في 12 سبتمبر 2012.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.spiegel.de/international/europe/german-constitutional-court-to-rule-on-sept-12-on-esm-and-fiscal-pact-a-844552.html |العنوان=Court to Rule on Euro Measures on Sept. 12]|التاريخ=16 - المصدر:July 2012|الناشر=[[صحيفة شبيغل الإلكترونية]] - تاريخ النشر : 16 July 2012 - |تاريخ الوصول : =3 August 2012}}</ref><ref name="germancourt">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.ft.com/cms/s/0/23f69368-fcaf-11e1-9dd2-00144feabdc0.html#axzz26Nl4Dulk |العنوان=German court backs ESM bailout fund] - المصدر: |الناشر=[[فاينانشال تايمز]] - تاريخ النشر : |التاريخ=12 September 2012 - |تاريخ الوصول : =12 September 2012|الأخير=Peel|الأول=Quentin}}</ref> ودخل صندوق الإنقاذ الدائم حيز النفاذ بالنسبة إلى 16 موقعا في 27 سبتمبر 2012. وأصبح نافذا في إستونيا في 4 أكتوبر 2012 بعد إتمام عملية التصديق عليها.<ref name="DECLARATION">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.spiegel.de/international/europe/esm-agreement-euro-zone-states-seek-to-assuage-german-court-a-857027.html |العنوان=Euro Zone Changing ESM to Satisfy German Court] - تاريخ النشر :|الأخير1=Kaiser|الأول1=Stefan|الأخير2=Rickens|الأول2=Christian|newspaper=Spiegel Online|التاريخ=20 September 2012 - |تاريخ الوصول : =2012-09-27}}</ref>
 
وفي 16 ديسمبر 2010 وافق المجلس الأوروبي على تعديل خطين لمعاهدة لشبونة في الاتحاد الأوروبي للسماح بإنشاء آلية دائمة للإنقاذ <ref>[http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ec/118578.pdf#page=6 EUROPEAN COUNCIL 16–17 December 2010 CONCLUSIONS], European Council 17 December 2010 {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20180324142905/http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ec/118578.pdf |date=24 مارس 2018}}</ref> بما في ذلك فرض عقوبات أقوى. في مارس 2011 ووافق البرلمان الأوروبي على تعديل المعاهدة بعد الحصول على تأكيدات بأن المفوضية الأوروبية بدلا من دول الاتحاد الأوروبي ستلعب "دورا مركزيا" في إدارة الإدارة السليمة بيئيا.<ref>[http://www.europarl.europa.eu/en/pressroom/content/20110322IPR16114/html/Parliament-approves-Treaty-change-to-allow-stability-mechanism Parliament approves Treaty change to allow stability mechanism], European Parliament</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.monstersandcritics.com/news/europe/news/article_1628217.php/EU-parliament-backs-treaty-change-to-allow-permanent-euro-fund|مسار Retrieved 22 March 2011 Published 22 March 2011]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Monstersandcritics.com - تاريخ النشر : 23 March 2011 - تاريخ الوصول : 2012-05-14 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110519082606/http://www.monstersandcritics.com/news/europe/news/article_1628217.php/EU-parliament-backs-treaty-change-to-allow-permanent-euro-fund|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=19 May 2011)|العنوان=Retrieved 22 March 2011 Published 22 March 2011|الناشر=Monstersandcritics.com|التاريخ=23 March 2011|تاريخ الوصول=2012-05-14|df=}}</ref> إن الإدارة السليمة بيئيا منظمة حكومية دولية بموجب القانون الدولي العام. وهي تقع في لوكسمبورج.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ec/120296.pdf |العنوان=EUROPEAN COUNCIL 24/25 March 2011 CONCLUSIONS] - |التاريخ=|تاريخ الوصول : =2012-05-14}}</ref><ref>[http://consilium.europa.eu/media/1216793/esm%20treaty%20en.pdf TREATY ESTABLISHING THE EUROPEAN STABILITY MECHANISM (ESM)] {{webarchive|url=https://web.archive.org/web/20110812184411/http://consilium.europa.eu/media/1216793/esm%20treaty%20en.pdf |date=12 August 2011 }} between Belgium, Germany, Estonia, Ireland, Greece, Spain, France, Italy, Cyprus, Luxembourg, Malta, Netherlands, Austria, Portugal, Slovenia, Slovakia, and Finland; Council of the European Union.</ref>
 
وهذه الآلية بمثابة "جدار حماية مالي". وبدلا من التخلف عن السداد من جانب بلد واحد من خلال النظام المالي المترابط بأكمله و يمكن لآلية الجدار الناري أن تضمن حماية الدول المصبوبة والنظم المصرفية من خلال ضمان بعض أو كل التزاماتها ثم يمكن إدارة الافتراضي الافتراضي مع الحد من العدوى المالية.
سطر 268:
[[File:Eurozone Countries Public Debt to GDP Ratio 2010 vs. 2011-ar.png|right|thumb|upright=1.35|alt=Public debt to GDP ratio for selected eurozone countries and the UK|نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي في بلدان مختارة في منطقة اليورو والمملكة المتحدة 2008-2008. المصدر: يوروستات.]]
 
وفي مارس 2011 بدأ إصلاح جديد لميثاق الاستقرار والنمو يهدف إلى استقامة القواعد باعتماد إجراء تلقائي لفرض عقوبات في حالة الخرق إما العجز بنسبة 3 في المائة أو قواعد الدين بنسبة 60 في المائة <ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ecofin/119888.pdf |العنوان=Council reaches agreement on measures to strengthen economic governance] - |تاريخ الوصول : =15 April 2011|التنسيق=PDF}}</ref>. وبحلول نهاية العام ذهبت ألمانيا وفرنسا وبعض الدول الأخرى الأصغر حجما في الاتحاد الأوروبي خطوة أخرى إلى الأمام وتعهدت بإنشاء اتحاد مالي في جميع أنحاء منطقة اليورو مع قواعد مالية صارمة وقابلة للتنفيذ والعقوبات التلقائية المضمنة في معاهدات الاتحاد الأوروبي.<ref name="fiscal_union">[{{استشهاد بخبر|الأخير=Pidd|الأول=Helen|المسار=https://www.theguardian.com/business/2011/dec/02/angela-merkel-eurozone-fiscal-union |العنوان=Angela Merkel vows to create 'fiscal union' across eurozone] - تاريخ النشر :|العمل=The Guardian|التاريخ=2 December 2011 - |تاريخ الوصول : =2 December 2011|المكان=London}}</ref><ref name="20111202Guardian">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.theguardian.com/business/2011/dec/02/european-fiscal-union-experts |العنوان=European fiscal union: what the experts say] - تاريخ النشر :|العمل=The Guardian|التاريخ=2 December 2011 - |تاريخ الوصول : =2 December 2011|المكان=London}}</ref> وفي 9 ديسمبر 2011 في اجتماع المجلس الأوروبي اتفق جميع الأعضاء ال 17 في منطقة اليورو وستة بلدان تتطلع إلى الانضمام على [[معاهدة|معاهدة حكومية دولية]] جديدة لوضع حدود صارمة على الإنفاق الحكومي والاقتراض مع فرض عقوبات على البلدان التي تنتهك الحدود.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Baker|الأول=Luke|المسار=https://www.reuters.com/article/2011/12/09/eurozone-idUSL5E7N900120111209 |العنوان=WRAPUP 5-Europe moves ahead with fiscal union, UK isolated] - المصدر: |الناشر=Reuters - تاريخ النشر : |التاريخ=9 December 2011 - |تاريخ الوصول : =9 December 2011}}</ref> وجميع البلدان الأخرى غير الأعضاء في منطقة اليورو باستثناء المملكة المتحدة مستعدة أيضا للانضمام إليها، رهنا بالتصويت البرلماني.<ref name="EU-PR-20121209"/> وستدخل المعاهدة حيز النفاذ في 1 يناير 2013 إذا صدق عليها 12 عضوا من منطقة اليورو في ذلك الوقت.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://european-council.europa.eu/home-page/highlights/the-fiscal-compact-ready-to-be-signed-(2)?lang=en |العنوان=The fiscal compact ready to be signed] - تاريخ النشر : |التاريخ=31 January 2012 - |تاريخ الوصول : =5 February 2013|العمل=[[المفوضية الأوروبية]]}}</ref>
 
وكان قادة الاتحاد الأوروبي في الأصل يخططون لتغيير معاهدات الاتحاد الأوروبي القائمة ولكن هذا قد تم حظره من قبل رئيس الوزراء البريطاني ديفيد كاميرون الذي طالب باستبعاد مدينة لندن من الأنظمة المالية المستقبلية بما في ذلك ضريبة المعاملات المالية المقترحة للاتحاد الأوروبي.<ref name="20111209Guardian">[{{استشهاد بخبر|الأخير=Fletcher|الأول=Nick|المسار=https://www.theguardian.com/business/2011/dec/09/european-leaders-brussels-summit-talks-live |العنوان=European leaders resume Brussels summit talks: live coverage] - تاريخ النشر :|العمل=The Guardian|التاريخ=9 December 2011 - |تاريخ الوصول : =9 December 2011|المكان=London}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Faiola|الأول=Anthony|الأخير2=Birnbaum|الأول2=Michael|المسار=https://www.washingtonpost.com/world/europe/23-european-union-leaders-agree-to-fiscal-curbs-but-britain-blocks-broad-deal/2011/12/09/gIQAFi5UhO_story.html |العنوان=23 European Union leaders agree to fiscal curbs, but Britain blocks broad deal]|العمل=The - تاريخ النشر :Washington Post|التاريخ=9 December 2011 - |تاريخ الوصول : =9 December 2011}}</ref> وبحلول نهاية اليوم وافق 26 بلدا على الخطة وترك [[المملكة المتحدة]] البلد الوحيد الذي لا يرغب في الانضمام إليه.<ref>[{{استشهاد بخبر|المؤلف=Chris Morris|المسار=http://www.bbc.co.uk/news/world-europe-16115373 |العنوان=UK alone as EU agrees fiscal deal] - المصدر: |الناشر=Bbc.co.uk - تاريخ النشر : |التاريخ=9 December 2011 - |تاريخ الوصول : =2012-05-16}}</ref> ديفيد كاميرون اعترف في وقت لاحق أن عمله فشل في تأمين أي ضمانات للمملكة المتحدة.<ref>[http://www.politics.co.uk/news/2012/01/06/end-of-the-veto-honeymoon-cameron-on-backfoot-over-euro-poli End of the veto honeymoon? Cameron on backfoot over euro policy] Politics.co.uk, Ian Dunt, Friday, 6 January 2012 {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20170621103937/http://www.politics.co.uk/news/2012/01/06/end-of-the-veto-honeymoon-cameron-on-backfoot-over-euro-poli |date=21 يونيو 2017}}</ref> وكان رفض بريطانيا أن تكون جزءا من الاتفاق المالي لحماية منطقة اليورو بمثابة رفض بحكم الأمر الواقع للأنخراط في أي تنقيح جذري [[معاهدة لشبونة|لمعاهدة لشبونة]] وخلص جون رينتول من "المستقلين إلى أن أي رئيس وزراء كان قد فعل كما فعل كاميرون".<ref>John Rentoul, "any PM would have done as Cameron did" ''The Independent'' 11 December 2011</ref>
 
== الإصلاحات الاقتصادية ومقترحات الإسترداد ==
 
=== القروض المباشرة للبنوك والتنظيم المصرفي ===
في 28 يونيو 2012 وافق قادة منطقة اليورو على السماح للقروض من قبل آلية الاستقرار الأوروبية أن يتم مباشرة إلى البنوك بدلا من دول منطقة اليورو لتجنب إضافة إلى [[الديون السيادية]]. ويرتبط الإصلاح بخطط التنظيم المصرفي من قبل البنك المركزي الأوروبي وقد انعكس الإصلاح على الفور من خلال انخفاض في العائد على السندات طويلة الأجل الصادرة عن الدول الأعضاء مثل [[إيطاليا]] وإسبانيا وارتفاع قيمة اليورو.<ref name=NYT62912>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Europeans Agree to Use Bailout Fund to Aid Banks|المسار=https://www.nytimes.com/2012/06/30/business/global/daily-euro-zone-watch.html Europeans Agree to Use Bailout Fund to Aid Banks] - |تاريخ النشر : الوصول=29 June 2012|newspaper=The -New تاريخ الوصول :York Times|التاريخ=29 June 2012|المؤلف=Steven Erlanger|المؤلف2=Paul Geitner}}</ref><ref name=EU62912>[{{مرجع ويب|العنوان=EURO AREA SUMMIT STATEMENT|المسار=http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_Data/docs/pressdata/en/ec/131359.pdf|الناشر=European EUROUnion|تاريخ AREAالوصول=29 SUMMITJune STATEMENT]2012|المكان=Brussels|التاريخ=29 -June المصدر:2012|اقتباس=We Europeanaffirm Unionthat -it تاريخis النشرimperative :to 29break Junethe 2012vicious -circle تاريخbetween الوصولbanks :and 29sovereigns. JuneThe Commission will present Proposals on the basis of Article 127(6) for a single supervisory mechanism shortly. We ask the Council to consider these Proposals as a matter of urgency by the end of 2012. When an effective single supervisory mechanism is established, involving the ECB, for banks in the euro area the ESM could, following a regular decision, have the possibility to recapitalise banks directly.}}</ref><ref name=FT62913>[{{استشهاد بخبر|العنوان=More questions than answers after the summit|المسار=http://blogs.ft.com/gavyndavies/2012/06/29/more-questions-than-answers-after-the-summit/?ftcamp=crm/email/2012629/nbe/ExclusiveComment/product More questions than answers after the summit] - |تاريخ النشر : الوصول=29 June 2012|newspaper=Financial - تاريخ الوصول : Times|التاريخ=29 June 2012|المؤلف=Gavyn Davies}}</ref>
 
=== تقشف أقل ومزيد من الاستثمارات ===
وكان هناك انتقاد كبير بشأن تدابير التقشف التي نفذتها معظم الدول الأوروبية لمواجهة أزمة الديون هذه ويقول الأقتصادي الأمريكي والحائز على [[جائزة نوبل]] [[بول كروغمان]] أن العودة المفاجئة إلى "السياسات المالية غير الكينزية" ليست حلا قابلا للتطبيق.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://krugman.blogs.nytimes.com/2012/02/06/the-greek-vise/|تاريخ الوصول=7 February 2012|العنوان='The Greek Vise']|العمل=The -New تاريخYork النشر :Times|المكان=New York|التاريخ=6 February 2012 - تاريخ الوصول : 7 February 2012|الأول=Anatole|الأخير=Kaletsky}}</ref> مشيرا إلى الأدلة التاريخية فإنه يتوقع أن السياسات الانكماشية التي تفرض الآن على بلدان مثل اليونان وإسبانيا سوف تطيل وتعمق الركود.<ref>[{{مرجع ويب|العنوان=Signatories|المسار=http://www.manifestoforeconomicsense.org/?AllSigned=1 Signatories] - |تاريخ الوصول : =15 November 2012}}</ref> بالإضافة إلى أكثر من 9000 موقع على "بيان للحس الاقتصادي"<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Europe must realize austerity doesn't work|المسار=https://www.theglobeandmail.com/report-on-business/rob-commentary/rob-insight/europe-must-realize-austerity-doesnt-work/article4607683/|العمل=The EuropeGlobe mustand realize austerity doesn't work] - تاريخ النشر :Mail|المؤلف=Pierre Briançon|التاريخ=11 October 2012 - |تاريخ الوصول : =15 November 2012|المكان=Toronto}}</ref> رفض كروغمان أيضا اعتقاد التقشف الذي ركز صناع السياسة مثل المفوض الاقتصادي للاتحاد الأوروبي أولي رين ومعظم وزراء المالية الأوروبيين <ref>[{{مرجع ويب|العنوان=EU hits back at IMF over austerity|المسار=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/35735e76-28d5-11e2-b92c-00144feabdc0.html#axzz2BYZijzoE|العمل=Financial EU hits back at IMF over austerity] - تاريخ النشر :Times|المؤلف=Peter Spiegel|التاريخ=7 November 2012 - |تاريخ الوصول : =15 November 2012}}</ref> أن توحيد الميزانية ينعش الثقة في المالية الأسواق على المدى الطويل.<ref>[{{مرجع ويب|العنوان=A manifesto for economic sense|المسار=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/6c1d7960-bee6-11e1-8ccd-00144feabdc0.html#axzz2BzjEfx5l|العمل=Financial ATimes|المؤلف=[[بول manifesto for economic senseكروغمان]] -and تاريخ النشر :[[Richard Layard]]|التاريخ=27 June 2012 - |تاريخ الوصول : =15 November 2012}}</ref> وفي دراسة أجريت عام 2003 والتي حللت 133 برنامجا تقشفيا من صندوق النقد الدولي وجد مكتب التقييم المستقل التابع لصندوق النقد الدولي أن صانعي السياسات قللوا باستمرار من الآثار الكارثية للتخفيضات الصارمة في الإنفاق على النمو الاقتصادي. <ref>International Monetary Fund: Independent Evaluation Office, ''Fiscal Adjustment in IMF-supported Programs'' (Washington, D.C.: International Monetary Fund, 2003); see for example [https://books.google.com/books?id=HAIq1XtyoKgC&pg=PR7&#v=onepage&q&f=false page vii]. {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20160514135249/https://books.google.com/books?id=HAIq1XtyoKgC&pg=PR7& |date=14 مايو 2016}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Europe is in dire need of lazy spendthrifts|المسار=https://www.theguardian.com/commentisfree/2012/feb/18/europe-lazy-spendthrifts-germany|العمل=The Europe is in dire need of lazy spendthrifts] - تاريخ النشر :Guardian|المؤلف=Fabian Lindner|التاريخ=18 February 2012 - |تاريخ الوصول : =18 February 2012|المكان=London}}</ref> في أوائل عام 2012 اعترف مسؤول في صندوق النقد الدولي الذي تفاوض بشأن تدابير التقشف اليونانية بأن تخفيضات الإنفاق تضر باليونان.<ref name="IMF-2012"/><ref name="IMF-2012"/> وفي أكتوبر 2012 قال صندوق النقد الدولي إن توقعاته للبلدان التي نفذت برامج التقشف كانت مفرطة في التفاؤل على الدوام مما يشير إلى أن رفع [[الضرائب]] وتخفيض الإنفاق يؤديان إلى أضرار أكثر مما كان متوقعا وأن البلدان التي نفذت الحوافز الضريبية مثل ألمانيا والنمسا أفضل من المتوقع.<ref name="PlumerIMF">Brad Plumer (12 October 2012) [https://www.washingtonpost.com/blogs/ezra-klein/wp/2012/10/12/imf-austerity-is-much-worse-for-the-economy-than-we-thought/ "IMF: Austerity is much worse for the economy than we thought"] ''The Washington Post''</ref> وفقا للمؤرخ فلوريان شوي من [[جامعة سانت غالن]] أي برامج تقشف عملت في وقت مضى ويشير شوي بشكل خاص إلى محاولة [[ونستون تشرشل]] في عام 1925 ومحاولة [[هاينريش برونينغ]] في عام 1930 خلال جمهورية فايمار كلاهما أدى إلى عواقب كارثية.<ref>[{{مرجع ويب|العنوان=Austerität: Eine Geschichte des Scheiterns|المسار=http://science.orf.at/stories/1761231/ Austerität: Eine Geschichte des Scheiterns] - |تاريخ الوصول : =3 August 2015}}</ref>
 
[[File:نسبة الدخل مقارنة مع الإنفاق في اليونان.jpg|thumb|upright=1.35|alt=Greek public revenue and expenditure in % of GDP|وعلى الرغم من سنوات من إجراءات التقشف الصارمة، فشلت اليونان في الوصول إلى ميزانية متوازنة حيث ظلت الإيرادات العامة منخفضة.]]
ووفقا للاقتصاديين الكينيزيين "التقشف الصديق للنمو" يعتمد على حجة كاذبة بأن التخفيضات العامة سيتم تعويضها عن طريق زيادة الإنفاق من المستهلكين والشركات، وهي مطالبة نظرية لم تتحقق.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.google.com/publicdata/explore?ds=k3s92bru78li6_&ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_y=nid_ngdp&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=world&idim=country_group:163:511&idim=world:Earth&idim=country:GR:IE:ES:PT:CY:CN&ifdim=world&hl=en&ind=false |العنوان=Investment (% of GDP)] - تاريخ النشر : |العمل=Google/IMF|التاريخ=9 October 2012 - |تاريخ الوصول : =10 November 2012}}</ref> تظهر حالة اليونان أن المستويات المفرطة من المديونية الخاصة وانهيار ثقة الجمهور أكثر من 90٪ من اليونانيين يخشون البطالة والفقر وإغلاق الشركات <ref name="Kapoor-Bofinger">Kapoor, Sony, and [[Peter Bofinger]]: [https://www.theguardian.com/commentisfree/2012/feb/06/europe-cant-cut-and-grow "Europe can't cut and grow"], ''The Guardian'', 6 February 2012. {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20170730224829/https://www.theguardian.com/commentisfree/2012/feb/06/europe-cant-cut-and-grow |date=30 يوليو 2017}}</ref> قاد القطاع الخاص إلى خفض الإنفاق في محاولة لإنقاذ ما يصل الأيام الممطرة المقبلة وأدى ذلك إلى انخفاض الطلب على كل من المنتجات والعمالة مما زاد من تعميق الركود وجعل من الصعب على الإطلاق توليد إيرادات ضريبية ومكافحة المديونية العامة<ref name="Public Issue">[{{مرجع ويب|العنوان=Mνημόνιο ένα χρόνο μετά: Aποδοκιμασία, αγανάκτηση, απαξίωση, ανασφάλεια|العنوان المترجم=One Year after the Memorandum: Disapproval, Anger, Disdain, Insecurity|المسار=http://www.skai.gr/news/politics/article/169875/mnimonio-ena-hrono-meta-apodokimasia-aganaktisi-apaxiosi-anasfaleia Mνημόνιο ένα χρόνο μετά: Aποδοκιμασία, αγανάκτηση, απαξίωση, ανασφάλεια] - المصدر: |الناشر=skai.gr - |تاريخ النشر : الوصول=18 May 2011 - تاريخ الوصول : |التاريخ=18 May 2011|اللغة=Greek}}</ref>. ويقول كبير مديري الاقتصاد في شركة فاينانشيال تايمز مارتن ولف: "إن التشديد الهيكلي يؤدي إلى تشديد فعلي لكن تأثيره أقل بكثير من واحد إلى واحد كما أن خفض العجز الهيكلي بمقدار نقطة مئوية واحدة يحقق تحسنا بنسبة 0.67 نقطة مئوية في العجز المالي الفعلي. " وهذا يعني أن أيرلندا على سبيل المثال ستحتاج إلى تشديد مالي هيكلي لأكثر من 12 في المائة للقضاء على العجز المالي الفعلي لعام 2012. وهي مهمة يصعب تحقيقها دون ازدهار اقتصادي خارجي في منطقة اليورو <ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://blogs.ft.com/martin-wolf-exchange/2012/05/01/does-austerity-lower-deficits-in-the-eurozone/|تاريخ الوصول=16 May 2012|العنوان='Does austerity lower deficits in the eurozone?']|العمل=The -New تاريخ النشر :York Times|المكان=London|التاريخ=1 May 2012 - تاريخ الوصول : 16 May 2012|الأول=Martin|الأخير=Wolf}}</ref>. ووفقا لتقرير رصد يوروبلوس لعام 2012 لا ينبغي لأي بلد أن يشدد زياراته المالية بأكثر من 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي في سنة واحدة لتجنب الركود الأقتصادى.<ref name="Euro_Plus_Monitor_2012"/>
 
وبدلا من التقشف العام يقترح "اتفاق للنمو" يركز على الزيادات الضريبية <ref name="Kapoor-Bofinger"/> ونفقات العجز وبما أن [[البلدان الأوروبية]] التي تعاني من صعوبات تفتقر إلى الأموال اللأزمة للإنفاق على العجز فإن الاقتصادي الألماني وعضو المجلس الألماني للخبراء الاقتصاديين بيتر بوفينجر وسوني كابور من مركز الأبحاث العالمي ري-ديفين يقترحان توفير 40 مليار يورو من الأموال الإضافية لبنك الاستثمار الأوروبي (EIB)، والتي يمكن أن تقدم بعد ذلك عشرة أضعاف هذا المبلغ إلى قطاع الأعمال الأصغر حجما.<ref name="Kapoor-Bofinger" /> ويخطط الاتحاد الأوروبي حاليا لزيادة محتملة قدرها 10 مليار يورو في قاعدة رأس مال البنك الأوروبي للاستثمار. وعلاوة على ذلك يقترح الجانبان تمويل استثمارات عامة إضافية من خلال الضرائب الصديقة للنمو على الممتلكات والأراضي والثروة وانبعاثات الكربون والقطاع المالي الخاضع للضريبة كما دعوا دول الاتحاد الاوربى إلى اعادة التفاوض حول توجيهات ضريبة الادخار بالاتحاد الاوروبى والتوقيع على اتفاقية لمساعدة بعضهم البعض في القضاء على التهرب الضريبى وتجنبه. وفي الوقت الحالي، تحصل السلطات على أقل من 1٪ من العائدات الضريبية السنوية على الثروة غير الخاضعة للضريبة المحولة بين أعضاء الاتحاد الأوروبي.<ref name="Kapoor-Bofinger" /> ووفقا لشبكة العدالة الضريبية في جميع أنحاء العالم، كانت النخبة العالمية الغنية جدا تتراوح بين 21 و 32 تريليون دولار (حتى 26،000 مليار يورو) مخبأة في ملاذات ضريبية سرية بحلول نهاية عام 2010 مما أدى إلى عجز ضريبي يصل إلى 280 مليار دولار.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://derstandard.at/1342947291513/Reiche-haben-bis-zu-32-Billionen-Dollar-in-Steueroasen|تاريخ الوصول=25 July 2012|العنوان='Bis zu 26 Billionen in Steueroasen gebunkert'|العمل=[[Der Standard] - المصدر: ]|الناشر=Reuters - تاريخ النشر : |المكان=Vienna|اللغة=German|التاريخ=22 July 2012 - تاريخ الوصول : 25 July 2012}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.bbc.co.uk/news/business-18944097|تاريخ الوصول=25 July 2012|العنوان='Tax havens: Super-rich 'hiding' at least $21tn']|العمل=[[بي -بي تاريخ النشر :سي نيوز]]|المكان=London|التاريخ=22 July 2012 - تاريخ الوصول : 25 July 2012}}</ref>
 
وبصرف النظر عن الحجج حول ما إذا كان التقشف بدلا من زيادة أو تجميد الإنفاق هو حل اقتصادي كلي <ref>Vendola, Nichi, [https://www.theguardian.com/commentisfree/2011/jul/14/italian-debt-austerity-berlusconi "Italian debt: Austerity economics? That's dead wrong for us"], ''The Guardian'', 13 July 2011. {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20171017110031/https://www.theguardian.com/commentisfree/2011/jul/14/italian-debt-austerity-berlusconi |date=17 أكتوبر 2017}}</ref> كما أكد زعماء النقابات أن السكان العاملين يتحملون المسؤولية عن الأخطاء الاقتصادية لسوء الإدارة الاقتصاديين والمستثمرين والمصرفيين وأصبح أكثر من 23 مليون عامل في الاتحاد الأوروبي عاطلين عن العمل نتيجة للأزمة الاقتصادية العالمية في الفترة 2007-2010 مما دفع الكثيرين إلى الدعوة إلى تنظيم إضافي للقطاع المصرفي ليس فقط في أوروبا بل في العالم بأسره.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.bbc.co.uk/news/world-europe-11432579|العمل=BBC News|العنوان=European cities hit by anti-austerity protests] - تاريخ النشر : |التاريخ=29 September 2010}}</ref>
 
وفي ظل الأزمة المالية العالمية كان التركيز في جميع الدول الأعضاء في [[الاتحاد الأوروبي]] تدريجيا على تطبيق تدابير التقشف بهدف خفض العجز في الميزانية إلى مستويات أقل من 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحيث يبقى مستوى الدين إما أقل من ذلك أو البدء في التراجع نحو حد ال 60٪ الذي حدده ميثاق الاستقرار والنمو ولمواصلة استعادة الثقة في أوروبا وافقت 23 دولة من أصل 27 دولة من دول الاتحاد الأوروبي على اعتماد ميثاق اليورو زائد والذي يتألف من إصلاحات سياسية لتحسين قوة المالية العامة والقدرة التنافسية؛ كما قررت 25 دولة من أصل 27 دولة من دول الاتحاد الأوروبي تنفيذ الاتفاق المالي الذي يتضمن التزام كل دولة مشاركة بإدخال تعديل متوازن في الميزانية كجزء من دستورها والاتفاق المالي هو خلف مباشر لميثاق الاستقرار والنمو السابق ولكنه أكثر صرامة ليس فقط لأنه سيتم ضمان الامتثال للمعايير من خلال اندماجه في الدستور الوطني ولكن أيضا لأنه اعتبارا من عام 2014 سوف يتطلب من جميع البلدان المصدقة لا تشارك في برامج الإنقاذ الجارية، للامتثال للمعايير الصارمة الجديدة فقط وجود عجز هيكلي إما أقصى 0.5٪ أو 1٪ اعتمادا على مستوى الديون<ref name="fiscal_union"/><ref name="20111202Guardian"/> وطلب من كل من بلدان منطقة اليورو التي تشارك في برنامج إنقاذ مالي (اليونان والبرتغال وأيرلندا) أن تتبع برنامجا مع ضبط أوضاع المالية العامة أوالتقشف واستعادة القدرة على المنافسة من خلال تنفيذ الإصلاحات الهيكلية وتخفيض قيمة العملة الداخلية أي خفض إنتاجها النسبي التكاليف.<ref name="krugman-2011-10-22">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://krugman.blogs.nytimes.com/2011/10/22/european-wage-update/ |العنوان=European Wage Update] - تاريخ النشر : |العمل=NYT|التاريخ=22 October 2011 - |تاريخ الوصول : =19 February 2012}}</ref> وهناك حاجة إلى التدابير المتخذة لاستعادة القدرة التنافسية في أضعف البلدان ليس فقط لبناء الأساس لنمو الناتج المحلي الإجمالي ولكن أيضا من أجل تقليل اختلالات الحساب الجاري بين الدول الأعضاء في منطقة اليورو.<ref name="google-current-account-linechart">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.google.com/publicdata/explore?ds=k3s92bru78li6_&ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_y=bca_ngdpd&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=world&idim=country:GR:PT:ES:IE:DE:AT:BE:CY:FI:EE:FR:IT:LU:NL:SI:SK&ifdim=world&tstart=942274800000&tend=1510354800000&hl=en&ind=false&icfg&iconSize=0.5 |العنوان=Current account balance (%)] - تاريخ النشر : |العمل=Google/IMF|التاريخ=9 October 2012 - |تاريخ الوصول : =10 November 2012}}</ref><ref name="google-current-account-bubblechart">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.google.com/publicdata/explore?ds=k3s92bru78li6_&ctype=b&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_x=bca&scale_x=lin&ind_x=false&met_y=bca_ngdpd&scale_y=lin&ind_y=false&met_s=bca&scale_s=lin&ind_s=false&met_c=bca_ngdpd&scale_c=lin&ind_c=false&idim=country:GR:PT:ES:IE:DE:AT:BE:CY:FI:EE:FR:IT:LU:NL:SI:SK&ifdim=country:world:Earth&tunit=Y&pit=942274800000&hl=en&ind=false&icfg&iconSize=0.5 |العنوان=Current account balance (%) and Current account balance (US$) (animation)] - تاريخ النشر : |العمل=Google/IMF|التاريخ=9 October 2012 - |تاريخ الوصول : =10 November 2012}}</ref>
 
تتعرض ألمانيا لضغوط بسبب عدم وجود عجز في الميزانية الحكومية وتمويلها عن طريق الاقتراض أكثر. وفي أواخر عام 2014، أنفقت الحكومة (الفدرالية والولائية) أقل مما تتلقاه من الإيرادات للسنة الثالثة على التوالي على الرغم من النمو الاقتصادي المنخفض.<ref>[http://uk.reuters.com/article/2014/09/01/uk-germany-economy-idUKKBN0GW2BV20140901 Booming budget surplus puts pressure on Germany to spend] Reuters {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20150509090543/http://uk.reuters.com/article/2014/09/01/uk-germany-economy-idUKKBN0GW2BV20140901 |date=09 مايو 2015}}</ref> وتشمل ميزانية عام 2015 فائضا لأول مرة منذ عام 1969. وتفيد التوقعات الحالية بأنه بحلول عام 2019 سيكون الدين أقل مما يقتضيه ميثاق الاستقرار والنمو.
 
لقد كان الاعتقاد السائد منذ فترة طويلة بأن تدابير التقشف سوف تقلل دائما من نمو الناتج المحلي الإجمالي على المدى القصير وانتقد بعض الاقتصاديين الذين يعتقدون أن السياسات الكينزية توقيت ومقدار تدابير التقشف التي تدعو إليها برامج الإنقاذ حيث قالوا إن مثل هذه التدابير الشاملة لا ينبغي تنفيذها خلال سنوات الأزمة مع الركود المستمر ولكن إذا كان ذلك ممكنا تأخر حتى سنوات بعد بعض عاد نمو إجمالي الناتج المحلي الحقيقي الإيجابي. وفي أكتوبر 2012 وجد تقرير صادر عن صندوق النقد الدولي أيضا أن رفع الضرائب وتخفيض الإنفاق خلال العقد الأخير قد أضر بالفعل بنمو الناتج المحلي الإجمالي بشكل أكثر حدة مقارنة بما كان متوقعا وتوقعا مسبقا استنادا إلى نسب الضرر لإجمالى الناتج المحلي المسجل سابقا في العقود السابقة وتحت سيناريوهات اقتصادية مختلفة.<ref name="PlumerIMF"/> وبالفعل قبل ذلك بعام ونصف قامت عدة بلدان أوروبية كرد فعل على المشكلة مع انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو بالمطالبة بتنفيذ استراتيجية جديدة للنمو المعزز تستند إلى استثمارات عامة إضافية، تمول من [[الضرائب]] الصديقة للنمو على الممتلكات والأراضي والثروة والمؤسسات المالية. وفي يونيو 2012 اتفق زعماء الاتحاد الأوروبي كخطوة أولى على زيادة أموال مصرف الاستثمار الأوروبي بشكل معتدل، من أجل البدء في مشاريع البنية التحتية وزيادة القروض المقدمة للقطاع الخاص. وبعد بضعة أشهر وافق 11 من أصل 17 بلدا في منطقة اليورو أيضا على فرض ضريبة جديدة على المعاملات المالية للاتحاد الأوروبي يتم جمعها اعتبارا من 1 يناير 2014.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://uk.reuters.com/article/2012/10/09/uk-eurozone-idUKBRE8980UG20121009 |العنوان=Eleven euro states back financial transaction tax] - المصدر: |الناشر=Reuters - تاريخ النشر : |التاريخ=9 October 2012 - |تاريخ الوصول : =15 October 2012}}</ref>
 
;تقدم
[[File:Changing projections of Greek debt-ar.png|thumb|توقعات الدين اليوناني في الناتج المحلي الإجمالي (2008-2020)]]
فى أبريل 2012 أعلن أولي رين المفوض الأوروبي للشؤون الاقتصادية والنقدية في [[بروكسل]] بحماس للبرلمانيين في الأتحاد الأوروبي في منتصف أبريل أن هناك اختراقا قبل عيد الفصح" وقال إن رؤساء الدول الأوروبية أعطوا الضوء الأخضر <ref name="Böll_et_al_2012">[http://www.spiegel.de/international/europe/merkel-isolated-as-austerity-backlash-continues-in-euro-crisis-a-830594.html{{مرجع ويب|العنوان=Austerity Backlash: What Merkel's Isolation Means For the Euro Crisis]|الأخير1=Böll|الأول=Sven|الأخير2=Pauly|الأول2=Christoph|الأخير3=Reiermann|الأول3=Christian|الأخير4=Sauga|الأول4=Michael|الأخير5=Schult|الأول5=Christoph|others=translated -by تاريخPaul النشر :Cohen|العمل=Spiegel Online|التاريخ=1 May 2012 - |تاريخ الوصول : =14 July 2015|المسار=http://www.spiegel.de/international/europe/merkel-isolated-as-austerity-backlash-continues-in-euro-crisis-a-830594.html}}</ref> وتشمل مبادرات النمو الأخرى سندات المشاريع حيث سيوفر بنك الاستثمار الأوروبي ضمانات تضمن حماية المستثمرين من القطاع الخاص.وفي المرحلة التجريبية حتى عام 2013 بلغت أموال الاتحاد الأوروبي 230 يورو من المتوقع أن يحشد الملايين استثمارات تصل إلى 4.6 مليار يورو ".<ref name="Böll_et_al_2012"/> كما قال دير شبيجل:" وفقا لمصادر داخل الحكومة الألمانية وبدلا من تمويل الطرق السريعة الجديدة فإن برلين مهتمة بدعم الابتكار والبرامج لتعزيز الصغيرة والمتوسطة لضمان أن يتم ذلك بأكبر قدر ممكن من الاحتراف فإن الألمان يرغبون في رؤية بلدان [[جنوب أوروبا]] تتلقى بنوك التنمية المملوكة للدولة الخاصة بها على غرار [[ألمانيا]] ومن المأمول أن يؤدي ذلك إلى تحريك الاقتصاد في اليونان والبرتغال ".<ref name="Böll_et_al_2012"/>
 
في خطوات متعددة خلال 2012-2013 خفض [[البنك المركزي الأوروبي]] سعر الفائدة المصرفي إلى أدنى مستوياته التاريخية ليصل إلى 0.25٪ في نوفمبر 2013 بعد فترة وجيزة من حلق الأسعار إلى 0.15٪ ثم في 4 سبتمبر 2014 صدم البنك المركزي الأسواق المالية عن طريق قطع الحلاقة - هذه المعدلات بنسبة الثلثين أخرى من 0.15٪ إلى 0.05٪ وهو أدنى مستوى مسجل.<ref name="ECBcuts">[http://www.europenews.net/index.php/sid/225407609{{استشهاد بخبر|العنوان=Draghi slashes interest rates, unveils bond buying plan] - المصدر|المسار=http: ''Europe News//www.Net'' - تاريخ النشر : europenews.net/index.php/sid/225407609|التاريخ=4 September 2014 - |تاريخ الوصول : =5 September 2014|الناشر=''Europe News.Net''}}</ref> وقد تم تصميم هذه التحركات لجعل البنوك أرخص من الاقتراض من البنك المركزي الأوروبي وذلك بهدف خفض تكلفة المال إلى الشركات التي تحصل على قروض وتعزيز الاستثمار في الاقتصاد. وأدى انخفاض معدلات الاقتراض إلى انخفاض اليورو مقابل العملات الأخرى، التي كان من المأمول أن تعزز الصادرات من منطقة اليورو.<ref name="ecb-25"/>
 
=== زيادة القدرة التنافسية ===
ويتعين على بلدان الأزمات أن تزيد بقدر كبير من قدرتها التنافسية الدولية لتوليد [[نمو اقتصادي|النمو الاقتصادي]] وتحسين معدلات التبادل التجاري فيها وصرح الصحفي الهندي الأمريكي فريد زكريا في نوفمبر 2011 بأن إعادة هيكلة الديون لن تعمل دون نمو حتى أن الدول الأوروبية "تواجه ضغوطا من ثلاث جبهات: الديموغرافيا (شيخوخة السكان) والتكنولوجيا (التي سمحت للشركات ببذل المزيد من الجهود مع عدد أقل من الناس) والعولمة (التي سمحت للصناعات التحويلية والخدمات بتحديد موقعها في جميع أنحاء العالم) ".<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://globalpublicsquare.blogs.cnn.com/2011/11/10/europes-real-problem-lack-of-growth/|المؤلف=[[فريد زكريا]]|العنوان=CNN Fareed Zakaria GPS] - المصدر: |الناشر=[[CNN World News]] - تاريخ النشر : |التاريخ=10 November 2011 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}</ref>
 
وفي حالة الصدمات الاقتصادية يحاول صانعو السياسات عادة تحسين القدرة التنافسية عن طريق تخفيض قيمة العملة كما في حالة أيسلندا التي عانت من أكبر أزمة مالية في الفترة 2008-2011 في التاريخ الاقتصادي ولكنها تحسنت منذ ذلك الحين بشكل كبير ولا يمكن لبلدان منطقة اليورو أن تخفض قيمة عملتها.
سطر 306:
;تخفيض قيمة العملة الداخلية
[[File:Unit labor costs-ar.svg|thumb|upright=1.35|alt=Relative change in unit labour costs in 2000–2015|التغير النسبي في تكاليف وحدة العمل 2000-2015]]
وكحل بديل يحاول العديد من صانعي السياسات استعادة القدرة التنافسية من خلال تخفيض قيمة العملة الداخلية وهي عملية مؤلمة للتكيف الاقتصادي حيث يهدف بلد ما إلى خفض تكاليف وحدة العمل.<ref name="krugman-2011-10-22" /><ref name="ft20120628">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://blogs.ft.com/the-world/2012/06/myths-and-truths-of-the-baltic-austerity-model/ |العنوان=Myths and truths of the Baltic austerity model]|المؤلف=Neil - تاريخ النشر :Buckley|newspaper=Financial Times|التاريخ=28 June 2012}}</ref> ] وأشار الخبير الاقتصادي الألماني هانز-فيرنر سين في عام 2012 إلى أن أيرلندا هي البلد الوحيد الذي طبق الاعتدال النسبي للأجور في السنوات الخمس الماضية، مما ساعد على خفض مستويات الأسعار أو الأجور النسبية بنسبة 16٪. اليونان سوف تحتاج إلى تحقيق هذا الرقم بنسبة 31٪ والوصول الفعلي إلى مستوى تركيا.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.faz.net/aktuell/wirtschaft/wirtschaftspolitik/im-gespraech-oekonom-hans-werner-sinn-wir-sitzen-in-der-falle-11653095.html |العنوان=Wir sitzen in der Falle] - تاريخ النشر : |العمل=FAZ|التاريخ=18 February 2012 - |تاريخ الوصول : =19 February 2012}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://epp.eurostat.ec.europa.eu/statistics_explained/index.php/Labour_cost_index_-_recent_trends |العنوان=Labour cost index&nbsp;– recent trends] -|العمل=Eurostat Wiki|تاريخ الوصول : =19 February 2012}}</ref> وبحلول عام 2012، خفضت الأجور في اليونان إلى مستوى شوهد آخر مرة في أواخر التسعينات وانخفضت القوة الشرائية أكثر من ذلك إلى مستوى عام 1986.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://diepresse.com/home/wirtschaft/eurokrise/1314567/Griechenland_Mittelstand-vom-Verschwinden-bedroht |العنوان=Griechenland: "Mittelstand vom Verschwinden bedroht"] - المصدر: Die Presse - تاريخ النشر : |التاريخ=19 November 2012|الناشر=Die - Presse|تاريخ الوصول : =20 November 2012}}</ref> وبالمثل فإن الأجور في إيطاليا قد بلغت أدنى مستوى لها منذ 25 عاما وانخفض الاستهلاك إلى مستوى عام 1950.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://derstandard.at/1361240962952/Wachsende-Verarmung-der-Italiener-wurde-im-gehaessigen-Wahlkampf-ausgespart |العنوان=Wachsende Verarmung der Italiener wurde im gehässigen Wahlkampf ausgespart]|التاريخ=24 - المصدر:February 2013|الناشر=[[Der Standard]] - تاريخ النشر : 24 February 2013 - |تاريخ الوصول : =26 February 2013}}</ref>
 
ويرى خبراء اقتصاديون آخرون أنه بغض النظر عن خفض اليونان والبرتغال أجورهما فإنهما لن يتنافسا أبدا مع [[البلدان النامية]] المنخفضة التكلفة مثل الصين أو الهند وبدلا من ذلك يجب على البلدان الأوروبية الضعيفة أن تحول اقتصاداتها إلى منتجات وخدمات عالية الجودة على الرغم من أن هذه عملية طويلة الأجل وقد لا تجلب الإغاثة الفورية.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.voxeu.org/index.php?q=node/6299 |العنوان=Do some countries in the eurozone need an internal devaluation? A reassessment of what unit labour costs really mean|العمل=[[Vox EU] - تاريخ النشر : ]|التاريخ=31 March 2011 - |تاريخ الوصول : =19 February 2012}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.huffingtonpost.com/lynn-parramore/how-austerity-economics-t_b_6436128.html |العنوان=How Austerity Economics Turned Europe Into the Hunger Games|العمل=[[هافينغتون بوست] - تاريخ النشر : ]|التاريخ=8 January 2015 - |تاريخ الوصول : =10 January 2015}}</ref>
 
;انخفاض قيمة المالية العامة
وهناك خيار آخر يتمثل في تنفيذ تخفيض قيمة العملة استنادا إلى فكرة وضعها أصلا جون ماينارد كينز في عام 1931.<ref name="Keynes-1931">Keynes, J M , (1931), Addendum to: Great Britain. Committee on Finance and Industry Report [Macmillan Report] (London:His Majesty ́s Stationery Office, 1931) 190–209. Reprinted in Donald Moggridge, ''The Collected Writings of John Maynard Keynes'', vol. 20 (London: Macmillan and Cambridge: Cambridge Press for the Royal Economic Society, 1981), 283–309.</ref><ref name="Keynes-Collected-Writings">{{مرجع كتاب|الأخير=Keynes|الأول=John Maynard|السنة=1998|العنوان=The Collected Writings of John Maynard Keynes|الناشر=[[مطبعة جامعة كامبريدج]]|المكان=[[كامبريدج]]|isbn=978-0-521-30766-6}}</ref> وفقا لهذا المنطق الكينزي الجديد يمكن لصانعي السياسات زيادة القدرة التنافسية للاقتصاد من خلال خفض العبء الضريبي على الشركات مثل مساهمات الضمان الاجتماعي لصاحب العمل مع تعويض فقدان الإيرادات الحكومية من خلال زيادة الضرائب على الاستهلاك والتلوث، أي عن طريق متابعة وهو إصلاح ضريبي إيكولوجي.<ref>[{{استشهاد بخبر
|المسار=http://www.lemonde.fr/idees/article/2012/10/24/pour-une-devaluation-fiscale_1780211_3232.html |العنوان=Pour une dévaluation fiscale|المؤلف=[[Philippe Aghion]], -Gilbert تاريخCette, النشرEmmanuel :Farhi, et Elie Cohen|newspaper=[[لوموند]]|التاريخ=24 October 2012}}</ref><ref name="fiscal-devaluation-boston">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.bostonfed.org/economic/wp/wp2012/wp1210.pdf |العنوان=Fiscal Devaluations (Federal Reserve Bank Boston Working Paper No. 12-10)]|المؤلف1=Emmanuel -Farhi|المؤلف2=Gita المصدر:Gopinath|المؤلف3=Oleg Itskhoki|الناشر=[[Federal Reserve Bank of Boston]] - تاريخ النشر : |التاريخ=18 October 2012 - |تاريخ الوصول : =11 November 2012|التنسيق=PDF}}</ref><ref name="fiscal-devaluation-portugal">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.bportugal.pt/en-US/BdP%20Publications%20Research/AB201113_e.pdf Fiscal|مسار Devaluation (Economic Bulletin and Financial Stability Report Articles]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: [[Banco de Portugal]] - تاريخ النشر : Winter 2011 - تاريخ الوصول : 11 November 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20121115141834/http://www.bportugal.pt/en-US/BdP%20Publications%20Research/AB201113_e.pdf نسخة|وصلة فيمكسورة=yes |تاريخ الأرشيف]=15 November 2012 |العنوان=Fiscal Devaluation (15Economic Bulletin and Financial Stability Report Articles |المؤلف=Isabel Horta Correia |الناشر=[[Banco de Portugal]] |التاريخ=Winter 2011 |تاريخ الوصول=11 November 2012) |التنسيق=PDF |df= }}</ref>
 
وقد نجحت ألمانيا في دفع قدرتها التنافسية الاقتصادية من خلال زيادة ضريبة القيمة المضافة بمقدار ثلاث نقاط مئوية في عام 2007 واستخدام جزء من الإيرادات الإضافية لخفض مساهمة التأمين على البطالة لدى رب العمل.و اتخذت البرتغال موقفا مماثلا <ref name="fiscal-devaluation-portugal"/> ويبدو أن فرنسا تتبع هذه الدعوى أيضا في نوفمبر 2012 أعلن الرئيس الفرنسي [[فرانسوا أولاند]] عن خطط لخفض العبء الضريبي لقطاع الشركات بمقدار 20 مليار يورو في غضون ثلاث سنوات مع زيادة ضريبة القيمة المضافة القياسية من 19.6٪ إلى 20٪ وإدخال ضرائب بيئية إضافية في عام 2016. للتقليل من الآثار السلبية فإن هذه السياسات المتعلقة بالقوة الشرائية والنشاط الاقتصادي سوف تعوض جزئيا رفع الضرائب عن طريق خفض اشتراكات الضمان الاجتماعي للموظفين بمقدار 10 مليارات يورو وتخفيض الضريبة على القيمة المضافة المنخفضة مقابل السلع الملائمة (الضروريات) من 5.5٪ إلى 5٪.<ref>[{{استشهاد بخبر
|المسار=http://faz-community.faz.net/blogs/fazit/archive/2012/11/04/man-keine-eigene-waehrung-um-abzuwerten-die-finanzpolitik-tut-es-auch-aus-aktuellem-anlass-das-konzept-der-fiskalischen-abwertung.aspx Man
|مسار braucht keine eigene Währung, um abzuwerten. Die Finanzpolitik kann es auch. Aus aktuellem Anlass: Das Konzept der fiskalischen Abwertung]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 4 November 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20121107115107/http://faz-community.faz.net/blogs/fazit/archive/2012/11/04/man-keine-eigene-waehrung-um-abzuwerten-die-finanzpolitik-tut-es-auch-aus-aktuellem-anlass-das-konzept-der-fiskalischen-abwertung.aspx نسخة
|وصلة فيمكسورة=yes
|تاريخ الأرشيف]= (7 November 2012)</ref>
|العنوان=Man braucht keine eigene Währung, um abzuwerten. Die Finanzpolitik kann es auch. Aus aktuellem Anlass: Das Konzept der fiskalischen Abwertung
|المؤلف=Gerald Braunberger
|newspaper=[[صحيفة فرانكفورتر العامة|FAZ]]
|التاريخ=4 November 2012
|df=
}}</ref>
 
;تقدم
[[File:Economic health 2011-2012-arabic.png|thumb|upright=1.35|alt=Eurozone economic health and adjustment progress 2011–2012|الصحة الاقتصادية في منطقة اليورو والتقدم في التكيف 2011-2012 (المصدر: يوروس بلوس مونيتور) <ref name="Euro_Plus_Monitor_2012"/>]]
وفي 15 نوفمبر 2011 نشر مجلس لشبونة تقرير يوروس بلاس مونيتور 2011. ووفقا للتقرير فإن البلدان الأعضاء الأكثر أهمية في منطقة اليورو بصدد إجراء إصلاحات سريعة. ويشير المؤلفون إلى أن "العديد من البلدان الأكثر حاجة إلى تعديل [...] تحرز الآن أكبر تقدم نحو استعادة توازنها المالي والقدرة التنافسية الخارجية". وتعد اليونان وايرلندا واسبانيا من بين الاصلاحيين الخمسة الأوائل والبرتغال تحتل المركز السابع بين 17 دولة مدرجة في التقرير (انظر الرسم البياني).<ref name="Euro_Plus_Monitor_2011">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.lisboncouncil.net//index.php?option=com_downloads&id=557 |العنوان=Euro Plus Monitor 2011]|العمل=The - تاريخ النشر :Lisbon Council|التاريخ=15 November 2011 - |تاريخ الوصول : =17 November 2011}}</ref>
 
وقد وجد مجلس لشبونة في تقريره عن رصد اليورو لعام 2012 الصادر في نوفمبر 2012 أن منطقة اليورو قد حسنت بشكل طفيف صحتها العامة وباستثناء [[اليونان]] فإن جميع بلدان أزمة منطقة اليورو إما قريبة من النقطة التي حققت فيها التعديل الرئيسي أو من المرجح أن تصل إلى هناك خلال عام 2013. ومن المتوقع أن تتقدم البرتغال وإيطاليا بمرحلة التحول في ربيع عام 2013 وربما تليها اسبانيا في الخريف، في حين لا يزال مصير اليونان في التراجع في الميزان. وعموما، يشير المؤلفون إلى أنه إذا كانت منطقة اليورو تمر بالأزمة الحادة الحالية وتبقى على مسار الإصلاح "فإنها قد تنبثق في نهاية المطاف من الأزمة باعتبارها الأكثر ديناميكية في الاقتصادات الغربية الكبرى".<ref name="Euro_Plus_Monitor_2012">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.lisboncouncil.net//index.php?option=com_downloads&id=723 |العنوان=Euro Plus Monitor 2012]|العمل=The - تاريخ النشر :Lisbon Council|التاريخ=29 November 2012 - |تاريخ الوصول : =26 December 2012}}</ref>
 
ويشير تقرير "يورو بلوس مونيتور" الذي تم تحديثه في ربيع 2013 إلى أن منطقة اليورو لا تزال على المسار الصحيح. ووفقا للمؤلفين فإن جميع البلدان الضعيفة تقريبا التي تحتاج إلى تعديل "تقلل من عجزها المالي الأساسي وتحسن من قدرتها التنافسية الخارجية بسرعة مذهلة" والتي توقعت أن تنتهي أزمة منطقة اليورو بحلول نهاية عام 2013.<ref name="Euro_Plus_Monitor_2013_update">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.lisboncouncil.net/publication/publication/91-the-euro-plus-monitor-spring-2013-update.html |العنوان=Euro Plus Monitor Spring 2013 update]|العمل=The - تاريخ النشر :Lisbon Council|التاريخ=Spring 2013 - |تاريخ الوصول : =9 November 2013}}</ref>
 
=== معالجة الاختلالات في الحساب الجاري ===
السطر 327 ⟵ 338:
[[File:Animated current account surplus and deficit of Eurozone countries since 1999.webm|thumb|upright=1.35|alt=Animated graph showing current account imbalances of eurozone countries from 1997 to 2018|الرسوم البيانية المتحركة من اختلالات الحساب الجاري منذ عام 1999]]
 
وبصرف النظر عن التدابير التصحيحية المختارة لحل المأزق الحالي طالما أن تدفقات رؤوس الأموال عبر الحدود لا تزال غير منظمة في منطقة اليورو<ref>[{{مرجع ويب|الأخير=Grabel|الأول=Ilene|المسار=http://www.fpif.org/reports/portfolio_investment |العنوان=Foreign Policy in Focus, Portfolio Investment] - المصدر: |الناشر=Fpif.org - تاريخ النشر : |التاريخ=1 May 1998 - |تاريخ الوصول : =5 May 2010}}</ref> من المرجح أن تستمر اختلالات الحساب الجاري. ويجب أن يكون البلد الذي يدير حسابا جاريا كبيرا أو عجزا تجاريا (أي استيراد أكثر من صادراته) في نهاية المطاف مستوردا صافيا لرأس المال؛ هذه هي هوية رياضية تسمى ميزان المدفوعات. وبعبارة أخرى، يجب على البلد الذي يستورد أكثر من صادراته أن يخفض احتياطياته من المدخرات أو أن يقترض لدفع تلك الواردات. وعلى العكس من ذلك فإن الفائض التجاري الكبير في [[ألمانيا]] (وضع الصادرات الصافية) يعني أنه يجب عليه إما زيادة احتياطياته من المدخرات أو أن يكون مصدرا صافيا لرأس المال وإقراض المال للبلدان الأخرى للسماح لهم بشراء السلع الألمانية.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2010/05/20/AR2010052005278.html|العمل=The Washington Post|الأول=Steven|الأخير=Pearlstein|العنوان=Forget Greece: Europe's real problem is Germany] - تاريخ النشر : |التاريخ=21 May 2010}}</ref>
 
ويقدر العجز التجاري في إيطاليا وإسبانيا واليونان والبرتغال لعام 2009 بنحو 42.96 مليار دولار و 75.31 مليار دولار و 35.97 مليار دولار و 25.6 مليار دولار على التوالي بينما كان الفائض التجاري الألماني 188.6 مليار دولار.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/geos/gm.html |العنوان=CIA Factbook-Data] - المصدر: |الناشر=CIA - |تاريخ الوصول : =23 September 2011}}</ref> ويوجد اختلال مماثل في الولايات المتحدة التي تدير عجزا تجاريا كبيرا (مركز الواردات الصافية) وبالتالي فهي مقترض صاف لرأس المال من الخارج. وحذر بن برنانكي من مخاطر مثل هذه الاختلالات في عام 2005، قائلين أن "وفرة الادخار" في بلد واحد مع فائض تجاري يمكن أن تدفع رأس المال إلى بلدان أخرى مع العجز التجاري، وتخفيض مصطنع أسعار الفائدة وخلق فقاعات الأصول.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2005/20050414/default.htm |العنوان=Ben Bernanke-U.S. Federal Reserve-The Global Savings Glut and U.S. Current Account Balance-March 2005] - المصدر: |الناشر=Federalreserve.gov - |تاريخ الوصول : =15 April 2011}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.nytimes.com/2009/03/02/opinion/02krugman.html|العمل=The New York Times|الأول=Paul|الأخير=Krugman|العنوان=Revenge of the Glut] - تاريخ النشر : |التاريخ=2 March 2009}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://blog.p2pfoundation.net/defending-greece-against-failed-neoliberal-policies-through-the-creation-of-sovereign-debt-for-the-productive-economy/2010/02/06 |العنوان=P2P Foundation " Blog Archive " Defending Greece against failed neoliberal policies through the creation of sovereign debt for the productive economy] - المصدر: |الناشر=Blog.p2pfoundation.net - تاريخ النشر : |التاريخ=6 February 2010 - |تاريخ الوصول : =5 May 2010}}</ref>
 
فالبلد الذي يوجد فيه فائض تجاري كبير سيشهد عموما قيمة عملته ناهيك عن العملات الأخرى الأمر الذي من شأنه أن يقلل من الاختلال مع زيادة السعر النسبي لصادراته. ويحدث هذا الارتفاع في قيمة العملة حيث يبيع البلد المستورد عملته لشراء عملة البلد المصدر المستخدمة لشراء السلع. وبدلا من ذلك يمكن تخفيض الاختلالات التجارية إذا شجع بلد ما الادخار المحلي عن طريق تقييد أو معاقبة تدفق رؤوس الأموال عبر الحدود، أو عن طريق رفع أسعار الفائدة على الرغم من أن هذا الاستحقاق يحتمل أن يعوضه تباطؤ الاقتصاد وزيادة مدفوعات الفائدة الحكومية.<ref name="CNN01">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune_archive/1998/09/07/247884/index.htm |الناشر=CNN|الأول=Paul|الأخير=Krugman|العنوان=Saving Asia: It's Time To Get Radical] - المصدر: CNN - تاريخ النشر : |التاريخ=7 September 1998}}</ref>
 
وفي كلتا الحالتين فإن العديد من البلدان المشاركة في الأزمة هي على اليورو لذلك انخفاض قيمة العملة وأسعار الفائدة الفردية وضوابط رأس المال غير متوفرة والحل الوحيد المتبقي لرفع مستوى الادخار في البلد هو الحد من العجز في الميزانية وتغيير عادات الاستهلاك والادخار فعلى سبيل المثال إذا كان مواطنون في بلد ما ينقذون أكثر من استهلاكهم للواردات فإن ذلك سيخفض العجز التجاري.<ref name="CNN01" /> ولذلك فقد اقترح أن تستهلك البلدان التي تعاني من عجز تجاري كبير (مثل اليونان) كميات أقل من صادراتها وتحسن صناعاتها المصدرة ومن ناحية أخرى تحتاج البلدان التي تعتمد على التصدير والتي لديها فائض تجاري كبير مثل ألمانيا والنمسا وهولندا إلى تحويل اقتصاداتها أكثر نحو الخدمات المحلية وزيادة الأجور لدعم الاستهلاك المحلي.<ref name="MWBOP">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.ft.com/cms/s/0/396ff020-1ffd-11e1-8662-00144feabdc0.html#axzz1fwLi3F1I |العنوان=Merkozy failed to save the eurozone]|العمل=Financial - تاريخ النشر :Times|المؤلف=[[Martin Wolf]]|التاريخ=6 December 2011 - |تاريخ الوصول : =9 December 2011}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.sueddeutsche.de/meinung/eu-gipfel-und-der-kampf-um-den-euro-starker-mann-was-nun-1.1229181 Starker Mann, was nun?] - المصدر: |الناشر=[[زود دويتشي تسايتونج]]|الأول=Alexander|الأخير=Hagelüken|العنوان=Starker -Mann, تاريخ النشر :was nun?|التاريخ=8 December 2012}}</ref>
 
وتشير الأدلة الأقتصادية إلى أن الأزمة قد تكون أكثر ارتباطا بعجز التجارة التي تتطلب اقتراضا خاصا لتمويلها من مستويات الدين العام وكتب الاقتصادي بول كروغمان في مارس 2013: "... العلاقة القوية حقا داخل [بلدان منطقة اليورو] هي بين فروق الفائدة وعجز الحساب الجاري وهو ما يتماشى مع الاستنتاج الذي توصلنا إليه الكثيرون أن أزمة منطقة اليورو هي حقا أزمة في ميزان المدفوعات وليس أزمة ديون ".<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://krugman.blogs.nytimes.com/2013/03/08/fatal-fiscal-attractions/ |العنوان=Fatal Fiscal Attractions] - |تاريخ الوصول : =29 January 2017}}</ref> وخلصت ورقة في فبراير 2013 من أربعة خبراء اقتصاديين إلى أن "البلدان التي تزيد ديونها عن 80 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي والعجز المستمر في الحساب الجاري معرضة لتدهور مالي سريع".<ref>[{{مرجع ويب|المسار=https://economix.blogs.nytimes.com/2013/02/22/predicting-a-crisis-repeatedly/ |العنوان=Predicting a Crisis, Repeatedly]|الأول=Binyamin|الأخير=Appelbaum|الناشر=}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://research.chicagobooth.edu/igm/usmpf/download2.aspx |مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20130226092538/http://research.chicagobooth.edu/igm/usmpf/download2.aspx |وصلة مكسورة=yes |تاريخ الأرشيف=26 February 2013 |العنوان=Greenlaw, Hamilton, Hooper, Mishkin Crunch Time: Fiscal Crises and the Role of Monetary Policy-February 2013]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Research.chicagobooth.edu - تاريخ النشر : |التاريخ=29 July 2013 - |تاريخ الوصول : =2013-08-03 -|df= [https://web.archive.org/web/20130226092538/http://research.chicagobooth.edu/igm/usmpf/download2.aspx نسخة في الأرشيف] (26 February 2013)}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=https://www.theatlantic.com/business/archive/2013/03/no-the-united-states-will-never-ever-turn-into-greece/273748/ |العنوان=The Atlantic-No, the United States Will Never, Ever Turn Into Greece] - المصدر:|المؤلف=Mathew O'Brien|الناشر=[[ذا أتلانتيك]] - تاريخ النشر : |التاريخ=7 March 2013 - |تاريخ الوصول : =3 August 2013}}</ref>
 
;تقدم
 
وفي توقعاتها الاقتصادية في ربيع عام 2012 تجد المفوضية الأوروبية "بعض الأدلة على أن إعادة التوازن في الحساب الجاري تستند إلى تغيرات في الأسعار النسبية ومناصب القدرة التنافسية فضلا عن المكاسب في حصص أسواق التصدير وتحويل النفقات في البلدان التي تعاني من عجز".<ref name="EC-spring-forecast">[{{مرجع ويب|العنوان=European economic forecast&nbsp;– spring 2012|المسار=http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2012/ee1upd_en.htm European economic forecast&nbsp;– spring 2012] - المصدر: |الناشر=European Commission - تاريخ النشر : |التاريخ=1 May 2012 - |تاريخ الوصول : =27 July 2012|الصفحة=38}}</ref> وفي مايو 2012 أشار وزير المالية الألماني ولفغانغ شوبل إلى دعم زيادة كبيرة في الأجور الألمانية للمساعدة في تقليل اختلالات الحساب الجاري داخل منطقة اليورو.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.sueddeutsche.de/politik/tarifverhandlungen-in-deutschland-schaeuble-findet-deutliche-lohnerhoehungen-berechtigt-1.1349340 Schäuble findet deutliche Lohnerhöhungen berechtigt] - المصدر: |الناشر=[[زود دويتشي تسايتونج]]|العنوان=Schäuble -findet تاريخdeutliche النشر :Lohnerhöhungen berechtigt|التاريخ=5 May 2012}}</ref>
 
ووفقا لتقرير رصد اليورو زائد 2013 فإن الحساب الجاري الجماعي لليونان وأيرلندا وإيطاليا والبرتغال وإسبانيا آخذ في التحسن بسرعة ومن المتوقع أن يوازن بحلول منتصف عام 2013. وبعد ذلك فإن هذه البلدان كمجموعة لن تحتاج بعد الآن إلى استيراد رأس المال.<ref name="Euro_Plus_Monitor_2013_update"/> وفي عام 2014 تضاعف تقريبا فائض الحساب الجاري لمنطقة اليورو ككل مقارنة بالعام السابق، ليبلغ رقما قياسيا جديدا يبلغ 227.9 مليار يورو.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.rte.ie/news/business/2014/0321/603678-euro-zone-current-account/|الناشر=[[Raidió Teilifís Éireann|RTÉ]]|العنوان=Euro zone current account surplus grows – ECB] - المصدر: [[Raidió Teilifís Éireann|RTÉ]] - تاريخ النشر : التاريخ=21 March 2014}}</ref>
 
=== تعبئة الائتمان ===
وقدمت عدة اقتراحات في منتصف عام 2012 لشراء ديون البلدان الأوروبية المتعثرة مثل إسبانيا وإيطاليا: ماركوس برونرمير <ref>[{{مرجع ويب|العنوان=European Safe Bonds|المسار=http://euro-nomics.com/http:/euro-nomics.com/2011/european-safe-bonds/|مسار European Safe Bonds]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Euro-nomics - [الأرشيف=http://www.webcitation.org/6IEpb0ZST?url=http://euro-nomics.com/http%3A/euro-nomics.com/2011/european-safe-bonds/|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=19 July 2013)|الناشر=Euro-nomics|df=}}</ref> والاقتصادي غراهام بيشوب ودانيال غروس كانوا من بين المقترحات المتقدمة والعثور على الصيغة التي لم تكن مدعومة من ألمانيا فقط أمر أساسي في صياغة علاج مقبول وفعال.<ref name=NYT73112>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Economic Thinkers Try to Solve the Euro Puzzle|المسار=https://www.nytimes.com/2012/08/01/business/economic-thinkers-try-to-solve-the-euro-puzzle.html|تاريخ Economicالوصول=1 ThinkersAugust Try2012|newspaper=The toNew Solve the Euro Puzzle] - تاريخ النشر :York Times|التاريخ=31 July 2012|المؤلف=Landon -Thomas, تاريخ الوصول : 1 August 2012Jr.}}</ref>
 
=== تعليق ===
وقال الرئيس الأمريكي [[باراك أوباما]] في يونيو 2012: "في الوقت الحالي يجب أن يكون التركيز في أوروبا على تعزيز نظامها المصرفي العام واتخاذ سلسلة من الإجراءات الحاسمة التي تعطي ثقة الناس بأن النظام المصرفي متين، وبالإضافة إلى ذلك، سيتعين عليهم النظر في كيفية تحقيقهم للنمو في الوقت نفسه الذي يقومون فيه بإصلاحات هيكلية قد تستغرق عامين أو ثلاث أو خمس سنوات لإنجازها بالكامل، لذا فإن بلدان مثل إسبانيا وإيطاليا وعلى سبيل المثال قد شرعت في بعض الإصلاحات الهيكلية الذكية التي يعتقد الجميع أنها ضرورية - كل شيء بدءا من جمع الضرائب إلى أسواق العمل إلى مجموعة كاملة من القضايا المختلفة، ولكن يجب أن يكون لديهم الوقت والمساحة اللازمة لتلك الخطوات لتحقيق النجاح، وإذا كانت فقط القطع والقطع والقطع، ومعدل بطالةهم آخذ في الارتفاع والارتفاع، والناس يسحبون مرة أخرى من إنفاق المال لأنهم يشعرون بالكثير من ضغط المفارقات التي يمكن أن تجعل في الواقع من الصعب بالنسبة لهم لحمل خارج بعض هذه الإصلاحات على المدى الطويل ... بالإضافة إلى الطرق المعقولة للتعامل مع الديون والحكومة المالية، هناك نقاش مواز يجري بين القادة الأوروبيين لمعرفة كيف يمكننا أيضا تشجيع النمو وإظهار بعض المرونة للسماح لبعض هذه الإصلاحات أن تترسخ حقا ".<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.whitehouse.gov/the-press-office/2012/06/08/remarks-president |العنوان=President Obama-Remarks by the President-June 2012] - المصدر: |الناشر=[[whiteHouse.gov]] - تاريخ النشر : |التاريخ=6 August 2012 - |تاريخ الوصول : =3 August 2013}}</ref>
 
كتب الإيكونوميست في يونيو 2012: "خارج ألمانيا، توصل إجماع حول ما يجب على السيدة ميركل القيام به للحفاظ على العملة الموحدة، ويشمل التحول من التقشف إلى التركيز الأكبر على النمو الاقتصادي؛ وتكملة العملة الموحدة مع اتحاد مصرفي (مع تأمين الودائع على نطاق اليورو والرقابة المصرفية والوسائل المشتركة لإعادة رسملة البنوك أو حلها)؛ واعتماد شكل محدود من أشكال التبادل بين الديون لخلق أصول آمنة مشتركة والسماح للاقتصادات الطرفية الغرفة تدريجيا بتخفيض أعباء ديونها. هذا هو الامتناع عن واشنطن وبيجين ولندن، بل معظم عواصم منطقة اليورو، فلماذا لم يخرج السياسي السياسي في القارة إلى العمل؟ "<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.economist.com/node/21556577 |العنوان=Start the Engines, Angela] - المصدر: |الناشر=The Economist - تاريخ النشر : |التاريخ=9 June 2012 - |تاريخ الوصول : =3 August 2013}}</ref>
 
== الحلول المقترحة على المدى الطويل ==
 
=== الاتحاد المالي الأوروبي ===
الأزمة تضغط على اليورو ليتجاوز دولة تنظيمية نحو الاتحاد الأوروبي الأكثر اتحادية مع صلاحيات مالية.<ref>{{cite journal|المسار=http://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/13501763.2014.988638?journalCode=rjpp20#preview|العنوان=Still a regulatory state? The European Union and the financial crisis|التاريخ=December 2014|journal=Journal of European Public Policy|issue=7|volume=22|الصفحات=1–19|الأول2=Warren|الأخير2=Durrett|الأول3=Min|الأخير3=Kim|الأخير1=Caporaso|الأول1=James|doi=10.1080/13501763.2014.988638}}</ref> واقترحت زيادة في التكامل الأوروبي الذي يمنح هيئة مركزية رقابة على ميزانيات الدول الأعضاء في 14 يونيو 2012 من قبل جينز ويدمان رئيس [[البنك الاتحادي الألماني]] <ref name="DBJW">[{{مرجع ويب|العنوان=Everything flows? The future role of monetary policy|المسار=http://www.bundesbank.de/Redaktion/EN/Reden/2012/2012_06_14_weidmann_everything_flows_the_future_role_of_monetary_policy.html Everything flows? The future role of monetary policy] - المصدر: |الناشر=Deutsche Bundesbank - |تاريخ الوصول : =17 June 2012|المؤلف=Jens Weidmann}}</ref> والتوسع في الأفكار التي اقترحها جان كلود تريشيت الرئيس السابق للبنك المركزي الأوروبي ولا يمكن ممارسة الرقابة بما في ذلك اشتراطات رفع الضرائب أو خفض الميزانيات إلا عند وضع اختلالات مالية <ref name="FTWeidmann">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Bundesbank head backs fiscal union poll|المسار=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/577d665e-b636-11e1-8ad0-00144feabdc0.html Bundesbank head backs fiscal union poll] - |تاريخ النشر : 14الوصول=17 June 2012|newspaper=The -Financial تاريخ الوصول : 17Times|التاريخ=14 June 2012|المؤلف=Ralph Atkins}}</ref>. وهذا الاقتراح مشابه للنداءات المعاصرة من قبل [[أنغيلا ميركل]] لزيادة الاتحاد السياسي والمالي الذي "سيسمح بإمكانات الرقابة الأوروبية".<ref name=NYTFNAM>[{{استشهاد بخبر|العنوان='Federalism by Exception'|المسار=https://economix.blogs.nytimes.com/2012/06/15/federalism-by-exception/|تاريخ 'Federalismالوصول=17 byJune Exception']2012|newspaper=The -New تاريخ النشر :York Times|التاريخ=15 June 2012|المؤلف=Floyd Norris|اقتباس=We need not just a currency union; we also need a so-called تاريخfiscal الوصولunion, :more 17common Junebudget 2012policies. And we need above all a political union. That means that we must, step by step as things go forward, give up more powers to Europe as well and allow Europe oversight possibilities. (Angela Merkel)}}</ref>
 
=== البنك الأوروبي استرداد السلطة وسلطة القرار ===
وتشير التقديرات إلى أن البنوك الأوروبية تكبدت خسائر تقترب من 1 تريليون يورو بين اندلاع الأزمة المالية في عامي 2007 و 2010. وافقت المفوضية الأوروبية على تقديم حوالي 4.5 تريليون يورو من المساعدات الحكومية للبنوك بين أكتوبر 2008 وأكتوبر 2011 وهو المبلغ الذي يتضمن القيمة من إعادة الرسملة الممولة من دافعي الضرائب والضمانات العامة على الديون المصرفية.<ref name="IT-6-6-2012">[http://www.irishtimes.com/newspaper/world/2012/0606/1224317369172.html{{استشهاد بخبر|العنوان=EU Commission unveils proposals on bondholder 'bail-ins' for banks]|المسار=http://www.irishtimes.com/newspaper/world/2012/0606/1224317369172.html|تاريخ -الوصول=27 المصدر:October 2012|الناشر=[[Irish Times]] - تاريخ النشر : |التاريخ=6 June 2012 - تاريخ الوصول : 27 October 2012}}</ref> وقد دفع هذا بعض الاقتصاديين مثل جوزيف ستيغليتز وبول كروغمان أن يلاحظوا أن أوروبا لا تعاني من أزمة ديون سيادية بل أزمة مصرفية.<ref name="IT-6-6-2012b">[{{مرجع ويب|العنوان=Zweifel an echter Bankenunion in Europa|المسار=http://derstandard.at/1350258899239/Zweifel-an-echter-Bankenunion-in-Europa|تاريخ Zweifelالوصول=27 an echter Bankenunion in Europa] - المصدر:October 2012|الناشر=Der Standard - تاريخ النشر : |التاريخ=19 October 2012 - تاريخ الوصول : 27 October 2012}}</ref>
 
وفي 6 يونيه 2012 اعتمدت المفوضية الأوروبية اقتراحا تشريعيا بشأن آلية منسقة لاسترداد الأموال وتسويتها. ويحدد الإطار المقترح الخطوات والصلاحيات الضرورية لضمان إدارة الفشل المصرفي في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي بطريقة تتجنب عدم الاستقرار المالي.<ref>[{{مرجع ويب|العنوان=New crisis management measures to avoid future bank bail-outs|المسار=http://europa.eu/rapid/press-release_IP-12-570_en.htm?locale=en|تاريخ Newالوصول=27 crisis management measures to avoid future bank bail-outs] - المصدر:October 2012|الناشر=[[المفوضية الأوروبية]] - تاريخ النشر : |التاريخ=6 June 2012 - تاريخ الوصول : 27 October 2012}}</ref> ومن شأن التشريع الجديد أن يمنح الدول الأعضاء سلطة فرض خسائر ناجمة عن فشل مصرفي على حاملي السندات لتقليل تكاليف دافعي الضرائب. والاقتراح جزء من مخطط جديد ستضطر فيه المصارف إلى "إنقاذ" دائنيها كلما فشلت، والهدف الأساسي هو منع عمليات إنقاذ الممولين من دافعي الضرائب في المستقبل.<ref>{{مرجع ويب|ssrn=2294100|العنوان=Anatomy of a Bail-In by Thomas Conlon, John Cotter :: SSRN - المصدر: |الناشر=SSRN - تاريخ النشر : |التاريخ=15 July 2013 - |تاريخ الوصول : =2 August 2013}}</ref> وستمنح السلطات العامة أيضا صلاحيات لتحل محل أفرقة الإدارة في المصارف حتى قبل فشل المقرض. وسوف تلتزم كل مؤسسة أيضا بتخصيص ما لا يقل عن واحد في المائة من الودائع التي تغطيها ضماناتها الوطنية لصندوق خاص لتمويل حل الأزمة المصرفية ابتداء من عام 2018.<ref name="IT-6-6-2012"/>
 
=== السندات الأوروبية ===
وهناك عدد متزايد من المستثمرين والاقتصاديين يقولون إن السندات الأوروبية ستكون أفضل وسيلة لحل أزمة الديون<ref name="euractiv-barroso">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Barroso to table eurobond blueprint|المسار=http://www.euractiv.com/euro-finance/barroso-table-eurobond-blueprint-news-509014 Barroso to table eurobond blueprint] - |تاريخ النشر : 17الوصول=21 November 2011|agency=Associated - تاريخ الوصول : 21Press|التاريخ=17 November 2011}}</ref> على الرغم من أن إدخالها يقابله ضيق التنسيق المالي والميزانية قد يتطلب تغييرات في معاهدات [[الاتحاد الأوروبي]].<ref name="euractiv-barroso"/> وفي 21 نوفمبر 2011 اقترحت المفوضية الأوروبية أن تكون سندات اليوروبوند التي تصدرها الدول ال 17 يورو وسيلة فعالة لمعالجة الأزمة المالية. وباستخدام مصطلح "سندات الاستقرار" أصر خوسيه مانويل باروسو على أن أي خطة من هذا القبيل يجب أن يقابلها رقابة مالية ضيقة وتنسيق السياسات الاقتصادية كنظير أساسي لتجنب الخطر الأخلاقي وضمان المالية العامة المستدامة.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Europe Agrees to Basics of Plan to Resolve Euro Crisis |المسار=https://www.google.com/hostednews/ap/article/ALeqM5jA1xCfq5lszH-UcHpWH9vWh57Thg?docId=24c47c7dd54b46388c7ed6d9f7224717 Europe Agrees to Basics of Plan to Resolve Euro Crisis] - |تاريخ النشر : الوصول=21 November 2011 -|agency=Associated تاريخ الوصول :Press |التاريخ=21 November 2011 }}{{وصلة مكسورة|date=June 2016|bot=medic}}{{cbignore|bot=medic}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=EU's Barroso: Will present options on euro bonds|المسار=https://www.reuters.com/article/2011/09/14/us-eurozone-barroso-eurobonds-idUSTRE78D1GT20110914|تاريخ EU'sالوصول=21 Barroso:November Will present options on euro bonds] - تاريخ النشر :2011|agency=Associated Press|التاريخ=14 September 2011 - تاريخ الوصول : 21 November 2011|العمل=Reuters}}</ref>
 
لا تزال ألمانيا معارضة إلى حد كبير على المدى القصير على الأقل إلى الاستيلاء الجماعي على ديون الدول التي تعاني من عجز مفرط في الميزانية واستعارت بشكل مفرط على مدى السنوات الماضية.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=German Resistance to Pooling Debt May Be Shrinking |المسار=http://www.spiegel.de/international/business/euro-bonds-debate-german-resistance-to-pooling-debt-may-be-shrinking-a-799692.html German Resistance to Pooling Debt May Be Shrinking] - |تاريخ النشرالوصول=9 :January 2017|agency=Spiegel|التاريخ=24 November 2011 - تاريخ الوصول : 9 January 2017|العمل=Spiegel}}</ref>
 
=== سندات آمنة أوروبية ===
وتقترح مجموعة من الاقتصاديين من [[جامعة برنستون]] شكلا جديدا من السندات الأوروبية الآمنة أي السندات الحكومية الأوروبية المجمعة (70٪ من السندات العليا و 30٪ من السندات الصغيرة) في شكل "أصول آمنة على نطاق الاتحاد دون مسؤولية مشتركة" ووفقا للمؤلفين فإن "ESBies" ستكون على الأقل آمنة بقدر الحزم الألمانية وتقريبا ضعف المعروض من الأصول الآمنة باليورو عند حمايتها بنسبة 30٪ - شريحة صغيرة ". ويمكن أن تصدر هيئات القطاع العام أو القطاع الخاص ESBies من شأنه أن "يضعف الحلقة الابتنائية ونشرها عبر البلدان" وهو يتطلب "عدم حدوث تغيير كبير في المعاهدات أو التشريعات".<ref>{{Cite journal|الأخير1=Brunnermeier |الأول1=Markus K |الأخير2=Pagano |الأول2=Marco |الأخير3=Langfield |الأول3=Sam | الأخير4=Nieuwerburgh |الأول4=Stijn Van |الأخير5=Vayanos |الأول5=Dimitri |السنة=2017 |العنوان=ESBies: Safety in the Tranches |journal=[[Economic Policy]] |volume= |issue= |الصفحات= |المسار=http://scholar.princeton.edu/sites/default/files/markus/files/ESBies_Safety_in_the_Tranches_10e.pdf |وصلة مكسورة=no |مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20170129175956/http://scholar.princeton.edu/sites/default/files/markus/files/ESBies_Safety_in_the_Tranches_10e.pdf |تاريخ الأرشيف=29 January 2017 |df=dmy |تاريخ الوصول=29 January 2017}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://voxeu.org/article/esbies-realistic-reform-europes-financial-architecture |العنوان=ESBies: A realistic reform of Europe's financial architecture|العمل=[[Vox EU] - تاريخ النشر : ]|التاريخ=25 October 2011 - |تاريخ الوصول : =27 January 2017}}</ref>
 
وفي عام 2017 اختار البنك المركزي الأوروبي هذه الفكرة. كما أبدت المفوضية الأوروبية اهتماما وخططا لإدراج إسبيس في ورقة بيضاء في المستقبل تتناول الأزمة المالية.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://blogs.faz.net/fazit/2017/01/27/wie-die-ezb-anleihen-wieder-los-werden-kann-8316/ |العنوان=ESBies: Wie die EZB Anleihen wieder los werden kann]|العمل=[[صحيفة -فرانكفورتر تاريخ النشر :العامة|FAZ]]|اللغة=German |التاريخ=27 January 2017 - |تاريخ الوصول : =27 January 2017}}</ref>
 
=== صندوق النقد الأوروبي ===
وفي 20 أكتوبر 2011 نشر المعهد النمساوي للبحوث الاقتصادية مقالا يقترح تحويل صندوق التمويل الائتماني إلى صندوق النقد الأوروبي الذي يمكن أن يوفر للحكومات أسعار فائدة ثابتة باليورو بسعر يقل قليلا عن النمو الاقتصادي المتوسط الأجل (بالقيمة الاسمية شروط). هذه السندات لن تكون قابلة للتداول ولكن يمكن أن تعقد من قبل المستثمرين مع إمف وتصفية في أي وقت وبالنظر إلى دعم جميع بلدان منطقة اليورو و<nowiki/>[[البنك المركزي الأوروبي]]، فإن "الاتحاد النقدي الأوروبي سيحقق موقعا قويا مماثلا للمستثمرين الماليين مثل الولايات المتحدة حيث يدعم مجلس الاحتياطي الاتحادي السندات الحكومية إلى حد غير محدود". ولضمان الانضباط المالي على الرغم من عدم وجود ضغوط على الأسواق، ستعمل القوة الكهرمغنطيسية وفقا لقواعد صارمة، ولا تقدم الأموال إلا للبلدان التي تستوفي معايير المالية العامة والاقتصاد الكلي وستضطر الحكومات التي تفتقر إلى سياسات مالية سليمة إلى الاعتماد على السندات الحكومية (الوطنية) التقليدية ذات المعدلات السوقية الأقل مواتاة.<ref name="schulmeister">[{{مرجع ويب|المسار=http://stephan.schulmeister.wifo.ac.at/fileadmin/homepage_schulmeister/files/EMF_Concept_07_11.pdf |العنوان=The European Monetary Fund: A systemic problem needs a systemic solution] - المصدر: |التنسيق=PDF|الأخير=Schulmeister|الأول=Stephan|الناشر=[[Austrian Institute of Economic Research]] - تاريخ النشر : |التاريخ=20 October 2011 - |تاريخ الوصول : =9 November 2011}}</ref>
 
 
السطر 383 ⟵ 394:
=== شطب الديون الممولة من ضريبة الثروة ===
[[File:BCG-necessary debt reduction-ar.png|thumb|upright=1.35|alt=Overall debt levels in 2009 and write-offs necessary in the eurozone, UK and USA|مستويات الدين العام في عام 2009 وعمليات الشطب اللازمة في منطقة اليورو والمملكة المتحدة والولايات المتحدة للوصول إلى أسباب مستدامة.]]
ووفقا لبنك التسويات الدولية فإن الدين المشترك والخاص لـ 18 بلدا من بلدان منظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي قد تضاعف أربعة أضعاف تقريبا بين عامي 1980 و 2010 ومن المرجح أن يستمر في النمو ليصل إلى ما بين 250 في المائة بالنسبة لإيطاليا وحوالي 600 في المائة لليابان بحلول عام 2040.<ref name="BIS-debt">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.bis.org/publ/work352.pdf |العنوان=The real effects of debt (BIS Working Paper No. 352)]|المؤلف1=Stephen -G المصدر:Cecchetti|المؤلف2=M S Mohanty|المؤلف3=Fabrizio Zampolli|الناشر=[[بنك التسويات الدولية]] - تاريخ النشر : |التاريخ=September 2011 - |تاريخ الوصول : =15 February 2012|التنسيق=PDF}}</ref> وتحذر دراسة بنك التسويات الدولية الصادرة في يونيو 2012 من أن ميزانيات معظم الاقتصادات المتقدمة باستثناء مدفوعات الفائدة "ستحتاج إلى 20 فائض متتالي من الفوائض تتجاوز 2 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي - بدءا من الآن - فقط لإعادة نسبة الدين إلى إجمالي الناتج المحلي إلى مستوى ما قبل الأزمة "<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/4e3340a4-bc86-11e1-a470-00144feabdc0.html |العنوان=Global economy is stuck in a vicious cycle, warns BIS]|العمل=The -Financial تاريخ النشر :Times|المؤلف=[[Norma Cohen]]|التاريخ=24 June 2012 - |تاريخ الوصول : =21 July 2012}}</ref>. ووجد نفس المؤلفين في دراسة سابقة أن زيادة العبء المالي الذي تفرضه شيخوخة السكان وانخفاض النمو يجعل من غير المحتمل أن تنمو الاقتصادات المدينة من مشكلة ديونها إذا لم يتحقق سوى أحد الشروط الثلاثة التالية:<ref name="BIS-The-real-effects-of-debt">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.bis.org/publ/work300.htm |العنوان=The Future of Public Debt: Prospects and Implications" (BIS Working Paper No. 300)]|المؤلف1=Stephen -G المصدر:Cecchetti|المؤلف2=M S Mohanty|المؤلف3=Fabrizio Zampolli|الناشر=[[بنك التسويات الدولية]] - تاريخ النشر : |التاريخ=March 2010 - |تاريخ الوصول : =15 February 2012}}</ref>
* الدين الحكومي هو أكثر من 80 إلى 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
* وديون الشركات غير المالية أكثر من 90 في المئة.
* فإن ديون الأسر المعيشية الخاصة تزيد عن 85٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
 
تم التشكيك في الشرط الأول الذي اقترحته ورقة مؤثرة كتبه كينيث روجوف وكارمن راينهارت بسبب أخطاء حسابية كبيرة في الواقع فإن متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي في نسب الدين العام إلى إجمالى الناتج المحلي أكثر من 90٪ لا يختلف اختلافا كبيرا عن معدل انخفاض الدين أو اجمالى الانتاج المحلي.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.peri.umass.edu/236/hash/31e2ff374b6377b2ddec04deaa6388b1/publication/566/|مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20130418125353/http://www.peri.umass.edu/236/hash/31e2ff374b6377b2ddec04deaa6388b1/publication/566/|وصلة مكسورة=yes|تاريخ الأرشيف=18 April 2013|العنوان=Does High Public Debt Consistently Stifle Economic Growth? A Critique of Reinhart and Rogoff]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=PERI Policial Research Institute|المؤلف1=Thomas -Herndon تاريخ|المؤلف2=Michael النشرAsh :|المؤلف3=Robert Pollin |التاريخ=15 April 2013 - |تاريخ الوصول : =21 April 2013 - [https://web.archive.org/web/20130418125353/http://www.peri.umass.edu/236/hash/31e2ff374b6377b2ddec04deaa6388b1/publication/566/ نسخة في الأرشيف] (18 April 2013)}}</ref>
 
وتضيف مجموعة بوسطن الاستشارية ([[مجموعة بوسطن الاستشارية|BCG]]) أنه إذا استمر عبء الدين الإجمالي في النمو بشكل أسرع من الاقتصاد فإن إعادة هيكلة الديون على نطاق واسع تصبح أمرا لا مفر منه. ولمنع دوامة دينية صعودية مفرطة من اكتساب زخم، يحث المؤلفون صانعي السياسات على "التصرف بسرعة وحسم"، ويهدفون إلى تحقيق مستوى دين عام أقل بكثير من 180 في المائة للقطاع الخاص والحكومي. ويستند هذا العدد إلى افتراض أن الحكومات والشركات غير المالية والأسر المعيشية الخاصة يمكن لكل منها أن تتحمل عبء دين يبلغ 60 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي بمعدل فائدة قدره 5 في المائة ومعدل نمو اقتصادي اسمي يبلغ 3 في المائة سنويا ومن شأن انخفاض أسعار الفائدة أو زيادة النمو أن يساعد على تخفيف عبء الديون أكثر من ذلك.<ref name="BCG-Mesopotamia">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.bcg.at/documents/file87307.pdf|العمل=Boston Consulting Group|العنوان=Back to Mesopotamia?: The Looming Threat of Debt Restructuring] - تاريخ النشر : |التاريخ=23 September 2011|التنسيق=PDF}}</ref>
 
وللوصول إلى مستويات مستدامة يجب على منطقة اليورو أن تخفض مستوى ديونها الإجمالية بمقدار 6.1 تريليون يورو وفقا ل [[مجموعة بوسطن الاستشارية|BCG]] يمكن تمويل ذلك من خلال ضريبة الثروة لمرة واحدة ما بين 11 و 30٪ بالنسبة لمعظم البلدان وبصرف النظر عن بلدان الأزمة (وخاصة أيرلندا) حيث يجب أن يكون الشطب أعلى بكثير. واعترف المؤلفون بأن مثل هذه البرامج ستكون "جذرية" و "غير شعبية" و "تتطلب تنسيقا وسياسيا سياسيا واسع النطاق"، لكنهم يؤكدون أن السياسيين والبنوك المركزيين الأوسع ينتظرون، وستكون هذه الخطوة أكثر ضرورة.<ref name="BCG-Mesopotamia"/>
السطر 396 ⟵ 407:
ويعتبر توماس بيكيتي الخبير الاقتصادي الفرنسي ومؤلف الكتاب الأكثر مبيعا "رأس المال في القرن الحادي والعشرين" الضرائب على رأس المال خيارا أكثر ملاءمة من التقشف غير الفعال وغير العادل والتضخم لا يؤثر إلا على النقد ولكن لا العقارات ولا رأس المال التجاري ووفقا لتحليله فإن ضريبة ثابتة بنسبة 15 في المئة على الثروة الخاصة من شأنها أن توفر للدولة دخل وطني قرابة العام، مما يسمح بتسديد فوري للدين العام بأكمله.<ref>{{مرجع كتاب| الأخير = Piketty | الأول = Thomas | وصلة المؤلف = Thomas Piketty | العنوان = Capital in the Twenty-First Century | الناشر = [[دار نشر جامعة هارفارد]] | series = | volume = | الطبعة = 1st | المكان = Cambridge, USA | date = 2013 | الصفحة = 540 | doi = | isbn = 9780674430006 | mr = | zbl = }}</ref>
 
وبدلا من الشطب لمرة واحدة دعا الاقتصادي الألماني هارالد سبهل إلى خطة تخفيض الديون لمدة 30 عاما مماثلة لخطة ألمانيا التي استخدمت بعد الحرب العالمية الثانية لتقاسم عبء إعادة الإعمار والتنمية.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.zeit.de/2011/44/Deutschland-Schuldenabbau/komplettansicht |العنوان=Harald Spehl: ''Tschüss, Kapitalmarkt''] - المصدر: |الناشر=Die Zeit - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}</ref> وقد تم إجراء مكالمات مماثلة من قبل الأحزاب السياسية في ألمانيا بما في ذلك الخضر واليسار.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.faz.net/aktuell/wirtschaft/wirtschaftspolitik/vermoegensabgabe-wie-die-gruenen-100-milliarden-einsammeln-wollen-1575784.html |العنوان=Wie die Grünen 100 Milliarden einsammeln wollen] - تاريخ النشر : |الأخير=|الأول=|التاريخ=17 January 2011 - |الموقع=|الناشر=|اللغة=de|تاريخ الوصول : =27 January 2014}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.die-linke.de/nc/dielinke/nachrichten/detail/artikel/vermoegensabgabe-ist-die-beste-schuldenbremse/ DIE|مسار LINKE: Vermögensabgabe ist die beste Schuldenbremse]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Die-linke.de - تاريخ النشر : 9 August 2011 - تاريخ الوصول : 14 May 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110811112432/http://die-linke.de/nc/dielinke/nachrichten/detail/artikel/vermoegensabgabe-ist-die-beste-schuldenbremse/ نسخة|وصلة فيمكسورة=yes الأرشيف]|تاريخ (الأرشيف=11 August 2011) |العنوان=DIE LINKE: Vermögensabgabe ist die beste Schuldenbremse |الناشر=Die-linke.de |التاريخ=9 August 2011 |تاريخ الوصول=14 May 2012 |اللغة=de |df= }}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.gruene-bundestag.de/cms/finanzen/dok/367/367285.die_gruene_vermoegensabgabe.html |العنوان=Die grüne Vermögensabgabe]|الأخير=|الأول=|التاريخ=|الموقع=Bundestagsfraktion -Bündnis [90/Die Grünen|الناشر=|مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110122080732/http://gruene-bundestag.de/cms/finanzen/dok/367/367285.die_gruene_vermoegensabgabe.html نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=22 January 2011)|تاريخ الوصول=}}</ref>
 
=== شطب الديون على أساس الاتفاق الدولي ===
في عام 2015 دعا هانز - فيرنر سين رئيس معهد إيفو الألماني للبحوث الاقتصادية إلى تخفيف عبء الديون عن اليونان.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.cesifo-group.de/ifoHome/presse/Pressemitteilungen/Pressemitteilungen-Archiv/2015/Q1/press_20150106_Griechenland.html |العنوان=Ifo President Sinn Calls For International Debt Conference on Greece] - تاريخ النشر : |التاريخ=6 January 2015 - |تاريخ الوصول : =20 January 2015}}</ref> وبالإضافة إلى ذلك، اقترح الاقتصاديون من كلية لندن للاقتصاد تخفيف الديون مماثل لاتفاق لندن. وفي عام 1953، وافق المقرضون من القطاع الخاص والحكومات على شطب ما يقرب من نصف ديون ألمانيا الغربية المستحقة؛ وأعقب ذلك بداية "معجزة اقتصادية" ألمانيا (أو<nowiki/>[[المعجزة الاقتصادية الألمانية]]). ووفقا لهذا الاتفاق، كان على ألمانيا الغربية أن تسدد المبالغ المستحقة فقط عندما كانت تدير فائضا تجاريا، أي "عندما تحصل على المال اللازم لدفعها، بدلا من الاضطرار إلى الاقتراض أكثر، أو تراجع احتياطياتها من العملات الأجنبية، كانت تقتصر على 3٪ من عائدات التصدير ". وكما لاحظ باحثو لس، فإن هذا كان له تأثير على أن الدائنين الألمان كان لديهم حافز لشراء السلع في البلاد حتى يتمكنوا من تحمل تكاليف دفعها.<ref name="Guardian-2015-01-18"/>
 
== الخلافات ==
إن عمليات الإنقاذ الأوروبية هي إلى حد كبير حول تحويل التعرض من البنوك وغيرها الذين يصطفون خلاف ذلك عن خسائر الديون السيادية التي تراكمت على دافعي الضرائب الأوروبيين.<ref name="LSEHO 23Mar2012"/><ref name="lums.lancs"/><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.presseurop.eu/en/content/news-brief/1599061-greek-aid-will-go-banks |العنوان=Greek aid will go to the banks]|التاريخ=9 -March المصدر:2012|العمل=Die Gazette|الناشر=[[Presseurop]] - تاريخ النشر : 9 March 2012 - |تاريخ الوصول : =12 March 2012}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.social-europe.eu/2011/10/follow-the-money-behind-europes-debt-crisis-lurks-another-giant-bailout-of-wall-street/ |العنوان=Follow the Money: Behind Europe's Debt Crisis Lurks Another Giant Bailout of Wall Street]|المؤلف=Robert -Reich|التاريخ=10 المصدر:May 2011|الناشر=[[Social Europe Journal]] - تاريخ النشر : 10 May 2011 - |تاريخ الوصول : =2 April 2012}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.social-europe.eu/2012/03/the-mystery-tour-of-restructuring-greek-sovereign-debt/ |العنوان=The Mystery Tour of Restructuring Greek Sovereign Debt]|المؤلف=Ronald -Jansse|التاريخ=28 المصدر:March 2012|الناشر=Social Europe Journal - تاريخ النشر : 28 March 2012 - |تاريخ الوصول : =2 April 2012}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.economonitor.com/nouriel/2012/03/07/greeces-private-creditors-are-the-lucky-ones/ |العنوان=Greece's Private Creditors Are the Lucky Ones] - تاريخ النشر :|المؤلف=Nouriel Roubini|التاريخ=7 March 2012|العمل=Financial - Times|تاريخ الوصول : =28 March 2012}}</ref>
 
=== انتهاكات معاهدة الاتحاد الأوروبي ===
السطر 410 ⟵ 421:
ويمكن النظر إلى شراء البنك المركزي الأوروبي للسندات القطرية المتعثرة على أنه ينتهك حظر التمويل النقدي لعجز الميزانية (المادة 123 من اتفاق الوحدة الاقتصادية لأوروبا). كما أن إنشاء المزيد من الرافعة المالية في صندوق الضمان المالي الأوروبي مع إمكانية الحصول على إقراض البنك المركزي الأوروبي سيبدو أيضا انتهاكا لبنود هذه المادة.
 
وتهدف المادتان 125 و 123 إلى خلق مثبطات أمام الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي لإدارة العجز المفرط والديون الحكومية ومنع المخاطر الأخلاقية الناجمة عن الإفراط في الإنفاق والإقراض في الأوقات الجيدة وكان الغرض منها أيضا حماية دافعي الضرائب من الدول الأعضاء الأخرى الأكثر حصافة ومن خلال إصدار مساعدات الإنقاذ التي يكفلها دافعو الضرائب الحكيمون في منطقة اليورو لتحرير بلدان منطقة اليورو مثل اليونان يشجع الاتحاد الأوروبي ودول منطقة اليورو أيضا الخطر الأخلاقي في المستقبل.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=How the Euro Zone Ignored Its Own Rules|المسار=http://www.spiegel.de/international/europe/0,1518,790333,00.html|العمل=Der How the Euro Zone Ignored Its Own Rules] - تاريخ النشر : Spiegel|التاريخ=6 October 2011 - |تاريخ الوصول : =6 October 2011}}</ref> وفي حين أن شرط عدم الإنقاذ لا يزال قائما، فإن "مبدأ عدم الإنقاذ" يبدو وكأنه شيء من الماضي.<ref>[http://www.egmontinstitute.be/paperegm/ep47.pdf{{مرجع ويب|الأخير=Verhelst|الأول=Stijn|العنوان=The Reform of European Economic Governance : Towards a Sustainable Monetary Union?]{{وصلة مكسورة}} - المصدر|المسار=http://www.egmontinstitute.be/paperegm/ep47.pdf|مسار Egmont&nbsp;– Royal Institute for International Relations - تاريخ الوصول : 17 October 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20120425052049/http://www.egmontinstitute.be/paperegm/ep47.pdf|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=25 April 2012)|الناشر=Egmont&nbsp;– Royal Institute for International Relations|تاريخ الوصول=17 October 2011|التنسيق=PDF}}</ref>
 
;معايير التقارب
وتحتوي معاهدات الاتحاد الأوروبي على ما يسمى بمعايير التقارب المحددة في بروتوكولات معاهدات الاتحاد الأوروبي. وفيما يتعلق بتمويل الحكومة وافقت الدول على أن العجز السنوي في ميزانية الحكومة يجب ألا يتجاوز 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي وأن إجمالي الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي يجب ألا يتجاوز 60٪ من الناتج المحلي الإجمالي (انظر البروتوكول 12 و 13) وبالنسبة لأعضاء منطقة اليورو يوجد ميثاق الاستقرار والنمو الذي يتضمن نفس متطلبات العجز في الميزانية والحد من الديون ولكن مع نظام أكثر صرامة. في الماضي، تجاوزت العديد من الدول الأوروبية هذه المعايير بشكل كبير على مدى فترة طويلة من الزمن.<ref>[http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2011/pdf/ee-2011-3_en.pdf{{مرجع ويب|العنوان=Public Finances in EMU&nbsp;– 2011] - المصدر: |الناشر=European Commission, Directorate-General for Economic and Financial Affairs |المسار=http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2011/pdf/ee- 2011-3_en.pdf|تاريخ الوصول : =12 July 2012|التنسيق=PDF}}</ref> وفي عام 2005 تقريبا انتهك معظم أعضاء منطقة اليورو الميثاق مما أدى إلى عدم اتخاذ أي إجراء ضد المخالفين.
 
=== الجهات الفاعلة التي تدعم الأزمة ===
السطر 419 ⟵ 430:
==== وكالات التصنيف الأئتماني ====
[[File:StandardPoors Headquarters.JPG|thumb|alt=Picture of Standard & Poor's Headquarters|المقر الرئيسي لـ Standard & Poor's فى منهاتن مدينة نيويورك]]
وقد لعبت وكالات التصنيف الائتماني الدولية التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرا لها وهي موديز و<nowiki/>[[ستاندرد آند بورز]] وفيتش - التي تعرضت بالفعل للنيران أثناء فقاعة الإسكان <ref>[https://www.nytimes.com/2008/04/27/magazine/27Credit-t.html{{استشهاد بخبر|الأخير=Lowenstein|الأول=Roger|العنوان=Moody's&nbsp;– Credit Rating&nbsp;– Mortgages&nbsp;– Investments&nbsp;– Subprime Mortgages&nbsp;– New York Times] |المسار=https://www.nytimes.com/2008/04/27/magazine/27Credit-t.html|العمل=New تاريخ النشر :York Times|التاريخ=27 April 2008 - |تاريخ الوصول : =2 May 2010}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|العنوان=Moody's chief admits failure over crisis|المؤلف1=Kirchgaessner, Stephanie|المؤلف2=Kevin Sieff|المسار=http://www.ft.com/cms/s/0/9456f280-4f03-11df-b8f4-00144feab49a.html|العمل=Financial Moody's chief admits failure over crisis] - Times|تاريخ الوصول : =2 May 2010}}</ref> والأزمة الآيسلندية <ref>[{{مرجع ويب|العنوان=Iceland row puts rating agencies in firing line|المسار=http://www.thisislondon.co.uk/standard-business/article-23572533-iceland-row-puts-rating-agencies-in-firing-line.do|مسار Iceland row puts rating agencies in firing line]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ الوصول : 2 May 2010 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100612005722/http://www.thisislondon.co.uk/standard-business/article-23572533-iceland-row-puts-rating-agencies-in-firing-line.do|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=12 June 2010)|تاريخ الوصول=2 May 2010|df=}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Ratings agencies admit mistakes|المسار=http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/7856929.stm Ratings agencies admit mistakes] - تاريخ النشر : |التاريخ=28 January 2009 - |تاريخ الوصول : =2 May 2010|العمل=BBC News}}</ref><ref name="telegraph">[{{استشهاد بخبر|الأخير=Waterfield|الأول=Bruno|العنوان=European Commission's angry warning to credit rating agencies as debt crisis deepens|المسار=http://www.telegraph.co.uk/news/worldnews/europe/greece/7646434/European-Commissions-angry-warning-to-credit-rating-agencies-as-debt-crisis-deepens.html European Commission's angry warning to credit rating agencies as debt crisis deepens] - تاريخ النشر : |التاريخ=28 April 2010 - |تاريخ الوصول : =2 May 2010|المكان=London|العمل=The Daily Telegraph}}</ref>. في أزمة سوق السندات الأوروبية الحالية.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Wachman|الأول=Richard|العنوان=Greece debt crisis: the role of credit rating agencies|العمل=The Guardian|المكان=London|المسار=https://www.theguardian.com/business/2010/apr/28/greece-debt-crisis-standard-poor-credit-agencies Greece debt crisis: the role of credit rating agencies] - تاريخ النشر : |التاريخ=28 April 2010 - |تاريخ الوصول : =2 May 2010}}</ref> فمن ناحية اتهمت الوكالات بإعطاء درجات سخية مفرطة بسبب تضارب المصالح.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Greek crisis: the world would be a better place without credit rating agencies|المسار=http://blogs.telegraph.co.uk/finance/jeremywarner/100005241/the-world-would-be-a-better-place-without-credit-rating-agencies/|العمل=The Greek crisis: the world would be a better place without credit rating agencies] - تاريخ النشر :Daily Telegraph|المكان=UK|التاريخ=28 April 2010 - |تاريخ الوصول : =2 May 2010}}</ref> ومن ناحية أخرى فإن وكالات التصنيف لديها ميل للعمل بشكل متحفظ، واتخاذ بعض الوقت للتكيف عندما تكون شركة أو بلد في ورطة.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://edition.cnn.com/2010/BUSINESS/05/04/credit.ratings.agencies/index.html?hpt=C1 |الناشر=CNN|العنوان=Are the ratings agencies credit worthy?] - المصدر: CNN}}</ref> وفي حالة اليونان استجاب السوق للأزمة قبل تخفيض رتبتها مع تداول السندات اليونانية على مستويات غير المرغوب فيه قبل عدة أسابيع من بدء وكالات التصنيف لوصفها على هذا النحو.<ref name="next phase"/>
 
ووفقا لدراسة أجراها الاقتصاديون في [[جامعة سانت غالن]] فإن وكالات التصنيف الائتماني قد غذت ارتفاع مديونية منطقة اليورو من خلال إصدار تخفيضات أكثر حدة منذ أزمة الديون السيادية التي ظهرت في عام 2009. وخلص الباحثون إلى أن وكالات التصنيف لم تكن متسقة في أحكامهم وأيرلندا واليونان 2.3 درجة أقل من المعايير السابقة للأزمة مما أجبرهم في نهاية المطاف على التماس المساعدة الدولية.<ref>[{{استشهاد بخبر|المؤلف=Emma Thomasson|المسار=http://uk.reuters.com/article/2012/07/27/uk-eurozone-ratings-study-idUKBRE86Q11220120727 |العنوان=Tougher euro debt ratings stoke downward spiral&nbsp;– study] - تاريخ النشر : |العمل=Reuters|التاريخ=27 July 2012 - |تاريخ الوصول : =30 July 2012}}</ref> على الجانب ملاحظة: اعتبارا من نهاية نوفمبر 2013 ثلاثة بلدان فقط في منطقة اليورو تحتفظ تصنيفات AAA من [[ستاندرد آند بورز]] أي ألمانيا وفنلندا ولوكسمبورج.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.washingtonpost.com/world/europe/netherlands-loses-sandp-triple-a-credit-rating/2013/11/29/021b80b6-58d2-11e3-bdbf-097ab2a3dc2b_story.html|مسار Netherlands loses S&P triple-A credit rating]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : November 29, 2013 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20131129140148/http://www.washingtonpost.com/world/europe/netherlands-loses-sandp-triple-a-credit-rating/2013/11/29/021b80b6-58d2-11e3-bdbf-097ab2a3dc2b_story.html|تاريخ نسخةالأرشيف=November في29, الأرشيف]2013|العنوان=Netherlands (loses S&P triple-A credit rating|التاريخ=November 29, 2013) | وصلة مكسورة=yes}}</ref>
 
وانتقد صناع السياسة الأوروبيون وكالات التصنيف للعمل سياسيا متهمين الثلاثة الكبار بالتحيز نحو الأصول الأوروبية ويؤجج المضاربة.<ref name="reuters-rating-agencies">[{{استشهاد بخبر|الأخير=Luke|الأول=Baker|العنوان=UPDATE 2-EU attacks credit rating agencies, suggests bias|newspaper=Reuters|التاريخ=6 July 2011|المسار=https://www.reuters.com/article/2011/07/06/eurozone-ratings-barroso-idUSLDE7650ST20110706 UPDATE 2-EU attacks credit rating agencies, suggests bias] - تاريخ النشر : 6 July 2011}}</ref> وعلى وجه الخصوص فإن قرار موديز بتخفيض الديون الخارجية للبرتغال إلى فئة "باونك" B2 أثار غضب المسؤولين من الاتحاد الأوروبي والبرتغال على حد سواء.<ref name="reuters-rating-agencies" /> كما تم تخفيض شركات المرافق والبنية التحتية المملوكة للدولة مثل مطار آنا - دي بورتوغال و إنيرجياس دي بورتغال و ريديس إنرجيتيكاس ناسيونيس و بريسا أوتو-إستراداس دي بورتغال على الرغم من ادعاءاتها بوجود ملفات مالية قوية وعائدات أجنبية كبيرة.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.moodys.com/research/Moodys-downgrades-ANA-Aeroportos-de-Portugal-to-Baa3-from-A3?lang=en&cy=global&docid=PR_222253 |العنوان=Moody's downgrades ANA-Aeroportos de Portugal to Baa3 from A3, review for further downgrade] - المصدر: |الناشر=[[Moody's Investors Service]] - تاريخ النشر : |التاريخ=8 July 2011 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.moodys.com/research/Moodys-downgrades-EDPs-rating-to-Baa3-outlook-negative?lang=en&cy=global&docid=PR_222082 |العنوان=Moody's downgrades EDP's rating to Baa3; outlook negative] - المصدر: |الناشر=Moody's Investors Service - تاريخ النشر : |التاريخ=8 July 2011 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.moodys.com/research/Moodys-downgrades-RENs-rating-to-Baa3-keeps-rating-under-review?lang=en&cy=global&docid=PR_221992 |العنوان=Moody's downgrades REN's rating to Baa3; keeps rating under review for downgrade] - المصدر: |الناشر=Moody's Investors Service - تاريخ النشر : |التاريخ=8 July 2011 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.moodys.com/research/Moodys-downgrades-BCR-to-Baa3-under-review-for-further-downgrade?lang=en&cy=global&docid=PR_222177 |العنوان=Moody's downgrades BCR to Baa3, under review for further downgrade] - المصدر: |الناشر=Moody's Investors Service - تاريخ النشر : |التاريخ=8 July 2011 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}</ref>
 
وقد أبدت فرنسا أيضا غضبها إزاء تخفيضها. وانتقد رئيس البنك المركزي الفرنسي كريستيان نوير قرار ستاندرد آند بورز بتخفيض تصنيف فرنسا وليس تصنيف المملكة المتحدة التي "لديها المزيد من العجز مثل الديون والمزيد من التضخم، ونمو أقل منا".<ref name="guardian_14_01_2012">[{{استشهاد بخبر|المؤلف1=Larry Elliott |المؤلف2=Phillip Inman |المسار=https://www.theguardian.com/business/2012/jan/13/eurozone-crisis-france-credit-rating-aaa |العنوان=Eurozone in new crisis as ratings agency downgrades nine countries] - تاريخ النشر :|العمل=The Guardian|التاريخ=14 January 2012 - |تاريخ الوصول : =9 January 2017|المكان=London}}</ref>
 
وأبدى كبار السياسيين في ألمانيا تعليقات مماثلة. وقال مايكل فوشس نائب زعيم الحزب الديمقراطي المسيحي البارز: "يجب على ستاندارد أند بورز التوقف عن ممارسة السياسة فلماذا لا يعمل على الولايات المتحدة المثقلة بالديون أو المثقلة بالديون؟"، مضيفا أن القطاع الخاص والقطاع العام الجماعي الديون هي الأكبر في أوروبا. وأضاف: "إذا خفضت الوكالة فرنسا، فعليها أيضا أن تخفض بريطانيا لكي تكون متسقة".<ref name="guardian_14_01_2012"/>
 
واتهمت وكالات التصنيف الائتماني أيضا بالبلطجة السياسيين من خلال خفض منتظم في دول منطقة اليورو قبل اجتماعات المجلس الأوروبي الهامة كما قال أحد مصادر الاتحاد الأوروبي: "من المثير للاهتمام أن ننظر إلى تخفيضات وتوقيت تخفيضات ... ومن الغريب أن لدينا الكثير من الانخفاضات في الأسابيع من قمم".<ref>[{{استشهاد بخبر|المؤلف1=Nicholas Watt |المؤلف2=Ian Traynor |المسار=https://www.theguardian.com/world/2011/dec/07/cameron-threatens-veto-eu-treaty |العنوان=David Cameron threatens veto if EU treaty fails to protect City of London] - تاريخ النشر :|العمل=The Guardian|التاريخ=7 December 2011 - |تاريخ الوصول : =7 December 2011}}</ref>
 
;الأعتماد التنظيمي على التصنيفات الأئتمانية
السطر 435 ⟵ 446:
 
;التدابير المضادة
بسبب فشل وكالات التصنيف حصلت الهيئات التنظيمية الأوروبية على صلاحيات جديدة للإشراف على وكالات التصنيف.<ref name="telegraph" /> مع إنشاء السلطة الإشرافية الأوروبية في يناير 2011 أنشأ الاتحاد الأوروبي مجموعة كاملة من المؤسسات التنظيمية المالية الجديدة <ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://europa.eu/rapid/pressReleasesAction.do?reference=MEMO/11/1&format=HTML&aged=0&language=EN&guiLanguage=enn |العنوان=EUROPA&nbsp;– Press Releases&nbsp;– A turning point for the European financial sector]|العمل=Europa - تاريخ النشر :(web portal)|التاريخ=1 January 2011 - |تاريخ الوصول : =24 April 2011}}</ref> بما في ذلك هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) <ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.esma.europa.eu |العنوان=ESMA]|العمل=Europa - تاريخ النشر :(web portal)|التاريخ=1 January 2011 - |تاريخ الوصول : =24 April 2011}}</ref> والتي أصبحت شركة تصنيف ائتمان واحدة للاتحاد الأوروبي منظم.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=EU erklärt USA den Ratingkrieg|newspaper=Financial Times Deutschland|المسار=http://www.ftd.de/politik/international/:gegen-fitch-moody-s-und-s-p-eu-erklaert-usa-den-ratingkrieg/60068772.html EU erklärt USA den Ratingkrieg] - تاريخ النشر : |التاريخ=23 June 2011 - |تاريخ الوصول : =24 June 2011}}</ref> ويتعين على شركات تصنيفات الائتمان أن تمتثل للمعايير الجديدة أو سيتم رفض تشغيلها على أراضي الاتحاد الأوروبي وفقا لرئيس هيئة الإمارات للمواصفات والمقاييس ستيفن مايجور.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأول=Katrin |الأخير=Matussek |العنوان=ESMA Chief Says Rating Companies Subject to EU Laws, FTD Reports |المسار=https://www.bloomberg.com/news/2011-06-23/esma-chief-says-rating-companies-subject-to-eu-laws-ftd-reports.html ESMA Chief|مسار Says Rating Companies Subject to EU Laws, FTD Reports]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 23 June 2011 - تاريخ الوصول : 24 June 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110705193208/http://www.bloomberg.com/news/2011-06-23/esma-chief-says-rating-companies-subject-to-eu-laws-ftd-reports.html نسخة|وصلة فيمكسورة=yes |تاريخ الأرشيف]= (5 July 2011) |التاريخ=23 June 2011 |تاريخ الوصول=24 June 2011 |العمل=Bloomberg |df= }}</ref>
 
ودعا وزير الخارجية الألماني غيدو فيسترويل إلى وكالة تصنيف "مستقلة" أوروبية والتي يمكن أن تتجنب تضارب المصالح التي ادعى أن وكالات الولايات المتحدة تواجهها.<ref name="e2e2f732">[{{مرجع ويب|العنوان=Europe&nbsp;– Rethink on rating agencies urged|المسار=http://www.ft.com/cms/s/0/e2e2f732-53bd-11df-aba0-00144feab49a.html|العمل=Financial Europe&nbsp;– Rethink on rating agencies urged] - Times|تاريخ الوصول : =2 May 2010}}</ref> ويدعي أن القادة الأوروبيين يدرسون إمكانية إنشاء وكالة تصنيف أوروبية من أجل أن تكون وكالات التصنيف الخاصة الأمريكية أقل تأثيرا على التطورات في الأسواق المالية الأوروبية في المستقبل.<ref>[{{مرجع ويب|العنوان=EU Gets Tough on Credit-Rating Agencies|العمل=BusinessWeek|المسار=http://www.businessweek.com/globalbiz/content/apr2009/gb20090424_056975.htm|مسار EU Gets Tough on Credit-Rating Agencies]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ الوصول : 2 May 2010 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20090427205946/http://www.businessweek.com/globalbiz/content/apr2009/gb20090424_056975.htm|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=27 April 2009)|تاريخ الوصول=2 May 2010|df=}}</ref><ref>[http://www.economist.com/blogs/charlemagne/2010/03/european_indecision?page{{استشهاد بخبر|العنوان=1 European indecision: Why is Germany talking about a European Monetary Fund?] - تاريخ النشر|العمل=The Economist|المسار=http: 9 March //www.economist.com/blogs/charlemagne/2010 - /03/european_indecision?page=1|تاريخ الوصول : =2 May 2010|التاريخ=9 March 2010}}</ref> ووفقا لشركة الاستشارات الألمانية رولاند بيرغر فإن إنشاء وكالة تصنيف جديدة سيكلف 300 مليون يورو. وفي 30 يناير 2012 قالت الشركة إنها تقوم بالفعل بجمع أموال من المؤسسات المالية ووكالات استخبارات الأعمال لإنشاء وكالة مستقلة لتصنيف المؤسسات غير الربحية بحلول منتصف عام 2012 والتي يمكن أن تقدم تصنيفاتها الأولى للبلد بحلول نهاية العام.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأول=Florian|الأخير=Eder|العنوان=Bonitätswächter wehren sich gegen Staatseinmischung|العمل=Die Welt|المسار=https://www.welt.de/wirtschaft/article13825083/Bonitaetswaechter-wehren-sich-gegen-Staatseinmischung.html Bonitätswächter wehren sich gegen Staatseinmischung] - تاريخ النشر : |التاريخ=20 January 2012 - |تاريخ الوصول : =20 January 2012}}</ref> وفي أبريل 2012 وفي محاولة مماثلة قدم برتلسمان ستيفتنغ مخططا لإنشاء وكالة دولية لتصنيف الائتمانات غير هادفة للربح (INCRA) للديون السيادية مهيأة بطريقة تجعل قرارات الإدارة والتصنيف مستقلة عن مموليها.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Non-profit credit rating agency challenge|العمل=Financial Times|المسار=http://www.ft.com/cms/s/0/302e5b38-84ab-11e1-b6f5-00144feab49a.html?ftcamp=published_links/rss/markets_capital-markets/feed//product#axzz1sIIBk300 Non-profit credit rating agency challenge] - |تاريخ الوصول : =16 April 2012}}</ref>
 
لكن محاولات تنظيم وكالات التصنيف الائتماني بشكل أكثر صرامة في أعقاب أزمة منطقة اليورو كانت غير ناجحة إلى حد ما. وقد جادل خبراء القانون والتنظيم المالي في مجلس [[المعاشات (توضيح)|المعاشات]] العالمية (WPC) بأن القانون الذي تم صياغته على نحو عاجل وغير متكافئ في القانون الوطني وحكم الاتحاد الأوروبي الضعيف في وكالات التصنيف (اللائحة التنفيذية رقم 1060/2009) لم يكن له تأثير يذكر على يفسر المحللون الماليون والاقتصاديون البيانات أو عن احتمالات تضارب المصالح الناشئة عن الترتيبات التعاقدية المعقدة بين وكالات التصنيف الائتماني وعملائها.<ref>{{cite journal|الأخير1=Firzli |الأول1=M. Nicolas, and Bazi |السنة=2011 |العنوان=Infrastructure Investments in an Age of Austerity: The Pension and Sovereign Funds Perspective |المسار=http://www.turkishweekly.net/op-ed/2852/infrastructure-investments-in-an-age-of-austerity-the-pension-and-sovereign-funds-perspective.html |journal=[[Revue Analyse Financière]] |volume=41 |issue=Q4 |الصفحات=19–22 |وصلة مكسورة=yes |مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110917182931/http://www.turkishweekly.net/op-ed/2852/infrastructure-investments-in-an-age-of-austerity-the-pension-and-sovereign-funds-perspective.html |تاريخ الأرشيف=17 September 2011 |df=dmy }}</ref>
 
==== وسائل الإعلام ====
وانتشر البعض في الصحافة اليونانية والإسبانية والفرنسية وفي أماكن أخرى نظريات المؤامرة التي ادعت أن الولايات المتحدة وبريطانيا تعمدان الترويج للشائعات حول اليورو من أجل التسبب في انهياره أو تشتيت الانتباه عن مواطن الضعف الاقتصادية الخاصة به وندد الإيكونوميست بمطالبات "المؤامرة الأنجلوسكسونية" قائلا أنه على الرغم من أن التجار الأمريكيين والبريطانيين قد بالغوا في تقدير ضعف المالية العامة في جنوب أوروبا واحتمال تفكك منطقة اليورو إلا أن هذه المشاعر كانت حالة من الذعر في السوق العادية، المؤامرة.<ref>[http://www.economist.com/blogs/charlemagne/2010/02/euro_zone_rumours{{استشهاد بخبر|العنوان=Euro zone rumours: There is no conspiracy to kill the euro] - تاريخ النشر |المسار=http: 6 February //www.economist.com/blogs/charlemagne/2010/02/euro_zone_rumours|العمل=The - Economist|تاريخ الوصول=2 :May 22010|التاريخ=6 MayFebruary 2010}}</ref>
 
ونقل عن رئيس الوزراء اليونانى باباندريو قوله انه ليس هناك شك في أن اليونان تترك اليورو واقترحت أن الازمة سياسية ودوافع مالية. "هذا هو الهجوم على منطقة اليورو من قبل مصالح أخرى معينة سياسية أو مالية".<ref>[https://www.theguardian.com/business/2010/jan/28/greece-papandreou-eurozone{{استشهاد بخبر|العنوان=No EU bailout for Greece as Papandreou promises to "put our house in order"]|المؤلف=Larry - تاريخ النشرElliot|العمل=The Guardian|المكان=London|المسار=https: //www.theguardian.com/business/2010/jan/28/greece-papandreou-eurozone|التاريخ=28 January 2010 - |تاريخ الوصول : =13 May 2010}}</ref> كما اقترح رئيس الوزراء الأسباني خوسيه لويس رودريغيز ثاباتيرو أن أزمة السوق المالية الأخيرة في أوروبا هي محاولة لتقويض اليورو..<ref>[{{استشهاد بخبر|المؤلف=Barbara Kollmeyer|العنوان=Spanish secret service said to probe market swings|المسار=http://www.marketwatch.com/story/spanish-secret-service-said-to-probe-market-swings-2010-02-15 Spanish secret service said to probe market swings] - المصدر: |الناشر=[[MarketWatch]] - تاريخ النشر : |التاريخ=15 February 2010 - |تاريخ الوصول : =13 May 2010}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المؤلف=Gavin Hewitt|العنوان=Conspiracy and the euro|المسار=http://www.bbc.co.uk/blogs/thereporters/gavinhewitt/2010/02/conspiracy_and_the_euro.html Conspiracy and the euro] - المصدر: |الناشر=BBC News - تاريخ النشر : |التاريخ=16 February 2010 - |تاريخ الوصول : =13 May 2010}}</ref> وأمر مركز الاستخبارات الوطني في إنتليجنسيا (مركز الاستخبارات الوطني، كني باللغة الإسبانية) بالتحقيق في دور "وسائل اإعلام [[أنجلوسكسونيون]]" في إثارة الأزمة..<ref>[http://www.spiegel.de/international/europe/0,1518,677904,00.html{{مرجع ويب|العنوان=A Media Plot against Madrid?: Spanish Intelligence Reportedly Probing 'Attacks' on Economy] -|العمل=Der Spiegel|المسار=http://www.spiegel.de/international/europe/0,1518,677904,00.html|تاريخ الوصول : =2 May 2010}}</ref><ref>[https://www.reuters.com/article/idUSLDE61D04V20100214{{استشهاد بخبر|الأخير=Roberts|الأول=Martin|العنوان=Spanish intelligence probing debt attacks-report] - تاريخ النشر : |العمل=Reuters|التاريخ=14 February 2010 - |تاريخ الوصول : =2 May 2010|المسار=https://www.reuters.com/article/idUSLDE61D04V20100214}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Cendrowicz|الأول=Leo|العنوان=Conspiracists Blame Anglo-Saxons, Others for Euro Crisis|العمل=Time|المسار=http://www.time.com/time/world/article/0,8599,1968308,00.html Conspiracists Blame Anglo-Saxons, Others for Euro Crisis] - تاريخ النشر : |التاريخ=26 February 2010 - |تاريخ الوصول : =2 May 2010}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Tremlett|الأول=Giles|العنوان=Anglo-Saxon media out to sink us, says Spain|العمل=The Guardian|المكان=London|المسار=https://www.theguardian.com/world/2010/feb/14/jose-zapatero-media-spain-recession Anglo-Saxon media out to sink us, says Spain] - تاريخ النشر : |التاريخ=14 February 2010 - |تاريخ الوصول : =2 May 2010}}</ref><ref>[http://www.economist.com/blogs/charlemagne/2010/02/spain_and_anglo-saxon_press{{استشهاد بخبر|العنوان=Spain and the Anglo-Saxon press: Spain shoots the messenger] - تاريخ النشر|العمل=[[ذي إيكونوميست]]|المسار=http: 9 February //www.economist.com/blogs/charlemagne/2010 /02/spain_and_anglo- saxon_press|تاريخ الوصول : =2 May 2010|التاريخ=9 February 2010}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|العنوان=Spanish Intelligence Investigating "Anglo-Saxon" Media|المسار=http://washingtonindependent.com/76705/spanish-intelligence-investigating-anglo-saxon-media Spanish Intelligence Investigating "Anglo-Saxon" Media]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=The Washington Independent - |تاريخ الوصول : =2 May 2010|وصلة -مكسورة=yes|مسار [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100221050936/http://washingtonindependent.com/76705/spanish-intelligence-investigating-anglo-saxon-media نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=21 February 2010)|df=}}</ref> وحتى الآن لم يتم الإبلاغ عن أي نتائج من هذا التحقيق.
 
ويعتقد المعلقون الآخرون أن اليورو يتعرض للهجوم حتى تتمكن دول مثل المملكة المتحدة والولايات المتحدة من الاستمرار في تمويل عجزها الخارجي الكبير وعجز الحكومة <ref name="telegraph.co.uk">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Britain's deficit third worst in the world, table|المسار=http://www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/financialcrisis/7269629/Britains-deficit-third-worst-in-the-world-table.html|العمل=[[ديلي Britain's deficit third worst in the world, tableتلغراف] - تاريخ النشر : ]|المكان=London|التاريخ=19 February 2010 - |تاريخ الوصول : =29 April 2010}}</ref> وتجنب انهيار الدولار الأمريكي.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Dollar faces collapse|المسار=http://www.swissinfo.ch/eng/business/Dollar_faces_collapse.html?cid=30012940|العمل=Current Dollar faces collapse] - المصدر:Concerns|المؤلف=Samuel Jaberg|الناشر=[[Swiss Broadcasting Corporation]] - تاريخ النشر : |التاريخ=16 April 2011 - |تاريخ الوصول : =11 December 2011}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|العنوان=When Will The Bond Vigilantes Attack The U.S. And U.K.?|المسار=http://seekingalpha.com/article/311730-when-will-the-bond-vigilantes-attack-the-u-s-and-u-k When Will The Bond Vigilantes Attack The U.S. And U.K.?] - المصدر: |الناشر=[[Seeking Alpha]] - تاريخ النشر : |التاريخ=4 December 2011 - |تاريخ الوصول : =11 December 2011}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Euro crisis and deconstruction of the European Union|المسار=http://www.currentconcerns.ch/index.php?id=1085|العمل=[[Current Euro crisis and deconstruction of the European UnionConcerns] ]|الأخير=Paye|الأول=Jean-Claude, تاريخ النشر : Belgium|المكان=Zürich|issue=14|التاريخ=July 2010 - |تاريخ الوصول : =30 January 2014}}</ref> ولا تملك الولايات المتحدة والمملكة المتحدة مجمعات ادخار محلية كبيرة للاعتماد عليها، وبالتالي فهي تعتمد على المدخرات الخارجية مثل من الصين.<ref>[https://fas{{مرجع ويب|المؤلف=Elwell, Craig K.org/sgp/crs/row/RL33604|المؤلف2=Labonte, Marc|المؤلف3=Morrison, Wayne M.pdf |العنوان=CRS Report for Congress: Is China a Threat to the U.S. Economy?] - المصدر|المسار=https: //fas.org/sgp/crs/row/RL33604.pdf|الناشر=[[Congressional Research Service]] - تاريخ النشر : |التاريخ=23 January 2007 - |تاريخ الوصول : =8 November 2011}} (see CRS-43 on page 47)</ref><ref>[https://www.theguardian.com/business/2009/jan/28/davies-global-economy-davos{{استشهاد بخبر|المؤلف=Larry Elliot|العنوان=London School of Economics' Sir Howard Davies tells of need for painful correction] |المسار=https://www.theguardian.com/business/2009/jan/28/davies-global-economy-davos|العمل=The تاريخ النشر : Guardian|المكان=London|التاريخ=28 January 2009 - |تاريخ الوصول : =13 May 2010}}</ref> هذا ليس هو الحال في منطقة اليورو وهو التمويل الذاتي.<ref>[http://www.ecb.europa.eu/press/pr/stats/bop/2010/html/bp100219.en.html{{مرجع ويب|العنوان=Euro area balance of payments (December 2009 and preliminary overall results for 2009)] - المصدر|المسار=http: //www.ecb.europa.eu/press/pr/stats/bop/2010/html/bp100219.en.html|الناشر=[[البنك المركزي الأوروبي]] - تاريخ النشر : |التاريخ=19 February 2010 - |تاريخ الوصول : =13 May 2010}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المؤلف=Irvin, George|المؤلف2=Izurieta, Alex|العنوان=European Policy Brief: The US Deficit, the EU Surplus and the World Economy|المسار=http://www.ipc-undp.org/publications/srp/Federal%20Trust%20Note%20(US,%20EU,%20World),%20Irvin%20&%20Izurieta%20March%2006.pdf European Policy Brief: The US Deficit, the EU Surplus and the World Economy] - المصدر: |الناشر=The Federal Trust - تاريخ النشر : |التاريخ=March 2006 - |تاريخ الوصول : =8 November 2011}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.google.com/publicdata/explore?ds=k3s92bru78li6_&ctype=m&strail=false&bcs=d&nselm=s&met_c=bca&scale_c=lin&ind_c=false&met_s=bca&scale_s=lin&ind_s=false&ifdim=country&tunit=Y&pit=1510268400000&hl=en&dl=en&ind=false&xMax=-170.93884249999996&xMin=-170.58727999999996&yMax=-56.9494765553139&yMin=73.82252054755509&mapType=t&icfg&iconSize=0.5 |العنوان=Current account balance (US$)] - تاريخ النشر : |العمل=Google/IMF|التاريخ=9 October 2012 - |تاريخ الوصول : =10 November 2012}}</ref>
 
==== المضاربين ====
واتهم كل من رئيس الوزراء الأسباني واليوناني المتضاربة المالية وصناديق التحوط من تفاقم الأزمة عن طريق بيع قصيرة اليورو.<ref>[{{استشهاد بخبر|المؤلف=Sean O'Grady|العنوان=Soros hedge fund bets on demise of the euro|المسار=https://www.independent.co.uk/news/business/news/soros-hedge-fund-bets-on-demise-of-the-euro-1914356.html|العمل=[[ذي Soros hedge fund bets on demise of the euroإندبندنت]] - تاريخ النشر : |المكان=London|التاريخ=2 March 2010 - |تاريخ الوصول : =11 May 2010}}</ref><ref>[{{مرجع ويب|المؤلف=Alex Stevenson|العنوان=Soros and the bullion bubble|المسار=http://ftalphaville.ft.com/blog/2010/03/02/162286/soros-and-the-bullion-bubble/ Soros and the bullion bubble] - المصدر: |الناشر=[[FT Alphaville]] - تاريخ النشر : |التاريخ=2 March 2010 - |تاريخ الوصول : =11 May 2010}}</ref> وقد ذكرت المستشارة الألمانية ميركل أن "المؤسسات التي يتم إنقاذها بأموال عامة تستغل أزمة الميزانية في اليونان وأماكن أخرى".<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.businessweek.com/news/2010-02-23/merkel-slams-euro-speculation-warns-of-resentment-update1-.html |تاريخ الوصول=11 May 2010 |العنوان=Merkel Slams Euro Speculation, Warns of 'Resentment']{{وصلة مكسورة}}|العمل=[[بلومبيرغ -بيزنس تاريخويك]] النشر|المؤلف=Patrick :Donahue |التاريخ=23 February 2010 -|وصلة تاريخمكسورة=yes الوصول|مسار : 11 May 2010 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20100501083030/http://www.businessweek.com/news/2010-02-23/merkel-slams-euro-speculation-warns-of-resentment-update1-.html نسخة في|تاريخ الأرشيف]= (1 May 2010) |df=dmy }}</ref>
 
واجهت غولدمان ساكس والبنوك الأخرى تحقيقا من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي بشأن ترتيبات مشتقاتهم مع اليونان وذكرت صحيفة الجارديان ان "جولدمان كان الأكثر انخراطا في اثني عشر بنك اولى وول ستريت" الذي ساعد الحكومة اليونانية في مطلع عام 2000 "على تنظيم صفقات المشتقات المعقدة في وقت مبكر من العقد و" اقتراض "مليارات الدولارات في سعر الصرف المقايضات التي لم تحسب رسميا كديون بموجب قواعد منطقة اليورو ".<ref name="Clark">[{{استشهاد بخبر|الأخير1=Clark|الأول1=Andrew|الأخير2=Stewart|الأول2=Heather|الأخير3=Moya|الأول3=Elena|العنوان=Goldman Sachs faces Fed inquiry over Greek crisis|المسار=https://www.theguardian.com/business/2010/feb/25/markets-pressure-greece-cut-spending|العمل=The Goldman Sachs faces Fed inquiry over Greek crisis] - تاريخ النشر : Guardian|المكان=London|التاريخ=26 February 2010 - |تاريخ الوصول : =11 May 2010}}</ref> وقال منتقدو سلوك البنك إن هذه الصفقات" ساهمت في مالية عامة غير مستدامة "مما أدى بدوره إلى زعزعة استقرار منطقة اليورو.<ref name="Clark"/>
 
وردا على اتهامات بأن المضاربين يزدادون سوءا المشكلة، حظرت بعض الأسواق البيع القصير العاري لبضعة أشهر.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=European debt crisis: Markets fall as Germany bans 'naked short-selling'|المسار=https://www.theguardian.com/business/2010/may/19/debt-crisis-markets-fall-germany-naked-short-selling|العمل=The European debt crisis: Markets fall as Germany bans 'naked short-selling'] - تاريخ النشر : Guardian|المكان=UK|التاريخ=19 May 2010 - |تاريخ الوصول : =27 May 2010|الأول=Graeme|الأخير=Wearden}}</ref>
 
=== تكهنات حول تفكك منطقة اليورو ===
أدان بعض الاقتصاديين ومعظمهم من خارج أوروبا ويرتبطون بالنظرية النقدية الحديثة وغيرها من [[اقتصاد بعد-الكينزي]] وتصميم نظام العملة اليورو منذ البداية لأنها تنازلت عن السيادة النقدية والاقتصادية الوطنية ولكنها تفتقر إلى سلطة مالية مركزية. عندما واجهوا مشاكل اقتصادية، حافظوا على أنه "بدون مثل هذه المؤسسة، سوف يحول الاتحاد الاقتصادي والنقدي دون اتخاذ إجراءات فعالة من قبل فرادى البلدان ولا يضع أي شيء في مكانه".<ref name="Wray2011">[{{مرجع ويب|الأخير=Wray|الأول=L. Randall|العنوان=Can Greece survive?|المسار=http://neweconomicperspectives.blogspot.com/2011/06/can-greece-survive.html|العمل=[[New CanEconomic Greece survive?Perspectives] - تاريخ النشر : ]|التاريخ=25 June 2011}}</ref><ref name="Godley1992">{{cite journal|المسار=http://www.lrb.co.uk/v14/n19/wynne-godley/maastricht-and-all-that|العنوان=Maastricht and All That|التاريخ=8 October 1992|journal=[[لندن ريفيو أوف بوكس]]|issue=19|volume=14|المؤلف=[[Wynne Godley]]}}</ref> ذهب الاقتصادي الأمريكي مارتن فلدشتاين حتى الآن لاستدعاء اليورو " التجربة التي فشلت ".<ref>{{cite journal|المسار=http://www.foreignaffairs.com/articles/136752/martin-feldstein/the-failure-of-the-euro|العنوان=The Failure of the Euro|journal=[[الشؤون الخارجية (مجلة)]]|issue=January/February 2012|الأخير=Feldstein|الأول=Martin|تاريخ الوصول=21 April 2012}}</ref> ويؤكد بعض الاقتصاديين غير الكينزيين، مثل لوكا أ- ريتشي من صندوق النقد الدولي، أن منطقة اليورو لا تستوفي المعايير اللازمة لمنطقة العملة المثلى على الرغم من أنها تتحرك في هذا الاتجاه.<ref name="Euro_Plus_Monitor_2011"/><ref>Ricci, Luca A., [http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=882345 "Exchange Rate Regimes and Location"], 1997 {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20160914000033/http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=882345 |date=14 سبتمبر 2016}}</ref>
 
ومع توسع أزمة الديون خارج اليونان واصل هؤلاء الاقتصاديون الدعوة إلى حل منطقة اليورو وإن كان ذلك أكثر قوة. وإذا لم يكن ذلك ممكنا على الفور فقد أوصوا بأن تترك اليونان والدول المدينة الأخرى من جانب واحد منطقة اليورو والتخلف عن سداد ديونها واستعادة سيادتها المالية وإعادة اعتماد العملات الوطنية.<ref name="ReferenceB" /><ref name="Roubini-orderly-default"/><ref>[http://www.ft.com/cms/s/0/6a618b7a-3847-11df-8420-00144feabdc0.html{{مرجع ويب|العنوان=FT.com / Comment / Opinion&nbsp;– A euro exit is the only way out for Greece] |المسار=http://www.ft.com/cms/s/0/6a618b7a-3847-11df-8420-00144feabdc0.html|العمل=[[فاينانشال تاريخ النشر : تايمز]]|التاريخ=25 March 2010 - |تاريخ الوصول : =2 May 2010}}</ref><ref name="Wray2010">[{{مرجع ويب|المسار=http://neweconomicperspectives.blogspot.com/2010/03/interview-with-randall-wray-about.html |العنوان=Greece's Debt Crisis, interview with L. Randall Wray, 13 March 2010] - المصدر: |الناشر=Neweconomicperspectives.blogspot.com - |التاريخ=|تاريخ الوصول : =2012-05-14}}</ref><ref>[http://bilbo.economicoutlook.net/blog/?p=14558 "I'll buy the Acropolis"] by [[بيل ميتشيل]], 29 May 2011 {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20170805124330/http://bilbo.economicoutlook.net/blog/?p=14558 |date=05 أغسطس 2017}}</ref> واقترح [[بلومبيرج|بلومبرج]] في يونيو 2011 أنه إذا ما فشلت عمليات الإنقاذ اليونانية والإيرلندية فإن البديل هو أن تغادر ألمانيا منطقة اليورو لإنقاذ العملة من خلال الإهلاك <ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Kashyap|الأول=Anil|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2011-06-09/euro-may-have-to-coexist-with-a-german-led-uber-euro-business-class.html |العنوان=Euro May Have to Coexist With a German-Led Uber Euro: Business Class] - المصدر: |الناشر=Bloomberg L.P. - تاريخ النشر : |التاريخ=10 June 2011 - |تاريخ الوصول : =11 June 2011}}</ref> بدلا من التقشف ومن شأن الانخفاض الكبير المحتمل في اليورو مقابل [[مارك ألماني|المارك الألمانى]] التي أعيد تشكيلها حديثا أن يعطي "دفعة هائلة" لتنافسية أعضائها.<ref>[http://www.creditwritedowns.com/2010/04/the-greek-tragedy-continues.html "To Save the Euro, Germany Must Quit the Euro Zone"] by [http://www.newdeal20.org/author/marshall-mauer/ Marshall Auerback] {{webarchive|url=https://web.archive.org/web/20110908061329/http://www.newdeal20.org/author/marshall-mauer/ |date= 8 September 2011 }}, 25 May 2011</ref>
 
تعتبر أيسلندا وليس جزءا من [[الاتحاد الأوروبي]] واحدة من قصص النجاح الانتعاش في أوروبا وقد تخلفت عن سداد ديونها وخفضت قيمة عملتها بشكل كبير مما أدى إلى خفض الأجور بنسبة 50٪ مما جعل الصادرات أكثر قدرة على المنافسة.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052702304203604577396171007652042.html?mod=ITP_pageone_0 |العنوان=In European Crisis, Iceland Emerges as an Island of Recovery]|المؤلف=Charles -Forelle|newspaper=Wall تاريخ النشر :Street Journal|التاريخ=19 May 2012}}</ref> ويقول لي هاريس إن أسعار الصرف المتغيرة تسمح بتخفيضات الأجور عن طريق تخفيض قيمة العملة وهو خيار أسهل سياسيا من الطريقة المكافئة اقتصاديا ولكن من المستحيل سياسيا لخفض الأجور عن طريق سن السياسة.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://american.com/archive/2012/may/the-hayek-effect-the-political-consequences-of-planned-austerity |العنوان=The Hayek Effect: The Political Consequences of Planned Austerity]|التاريخ=17 -May المصدر:2012|المؤلف=Lee Harris|الناشر=The American - تاريخ النشر : 17 May 2012}}</ref> وتعطي العملة السويدة ذات المعدلات العائمة ميزة قصيرة الأجل، وتعكس الإصلاحات الهيكلية والقيود الازدهار على المدى الطوي. وقد ساعدت امتيازات العمل والاعتماد الأدنى على الدين العام والإصلاح الضريبي على تعزيز سياسة مؤيدة للنمو.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052702303360504577412171533705392.html |العنوان=The Swedish Reform Model, Believe It or Not]|المؤلف=Anne -Jolis|newspaper=The تاريخWall النشر :Street Journal|التاريخ=19 May 2012}}</ref>
 
وخلصت صحيفة [[وول ستريت جورنال]] إلى أن ألمانيا يمكن أن تعود إلى [[مارك ألماني|المارك الألمانى]]<ref>[{{مرجع ويب|الأخير=Auerback|الأول=Marshall|المسار=http://wallstreetpit.com/76397-to-save-the-euro-germany-has-to-quit-the-euro-zone |العنوان=To Save the Euro, Germany has to Quit the Euro Zone] - المصدر: |الناشر=Wall Street Pit - تاريخ النشر : |التاريخ=25 May 2011 - |تاريخ الوصول : =25 May 2011}}</ref> أو إنشاء اتحاد عملة آخر<ref>[{{مرجع ويب|الأخير=Demetriades|الأول=Panicos|المسار=http://www.ft.com/cms/s/0/67c66cfc-819b-11e0-8a54-00144feabdc0.html#axzz1NKSfAFsI |العنوان=It is Germany that should leave the eurozone] - تاريخ النشر :|العمل=Financial Times|التاريخ=19 May 2011 - |تاريخ الوصول : =25 May 2011}}</ref> مع هولندا والنمسا وفنلندا ولوكسمبورج ودول أوروبية أخرى مثل الدنمارك والنرويج والسويد وسويسرا، والبلطيق.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Joffe|الأول=Josef|المسار=https://www.nytimes.com/roomfordebate/2011/09/12/will-culture-clash-splinter-the-european-union/the-euro-widened-the-culture-gap |العنوان=The Euro Widens the Culture Gap]|العمل=New - تاريخ النشر :York Times|التاريخ=12 September 2011 - |تاريخ الوصول : =2 October 2011}}</ref> ومن شأن الاتحاد النقدي لهذه البلدان التي لديها فوائض في الحساب الجاري أن يخلق أكبر كتلة دائنة في العالم أكبر من الصين <ref>[{{مرجع ويب|الأخير=Rogers|الأول=Jim|المسار=http://jimrogers-investments.blogspot.com/2009/09/largest-creditor-nations-are-in-asia.html|مسار The Largest Creditor Nations Are in Asia]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Jim Rogers Blog - تاريخ النشر : 26 September 2009 - تاريخ الوصول : 1 June 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20091012053433/http://jimrogers-investments.blogspot.com/2009/09/largest-creditor-nations-are-in-asia.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=12 October 2009)|العنوان=The Largest Creditor Nations Are in Asia|الناشر=Jim Rogers Blog|التاريخ=26 September 2009|تاريخ الوصول=1 June 2011}}</ref> أو اليابان وأضافت صحيفة وول ستريت جورنال أنه بدون الكتلة التي تقودها ألمانيا فإن اليورو المتبقي سيكون لديه المرونة للحفاظ على معدلات الفائدة منخفضة <ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Mattich|الأول=Alen|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052702304259304576375590770135026.html |العنوان=Germany's Interest Rates Have Become a Special Case]|العمل=[[وول - تاريخ النشر :ستريت جورنال]]|التاريخ=10 June 2011 - |تاريخ الوصول : =17 June 2011}}</ref> والانخراط في التيسير الكمي أو التحفيز المالي لدعم السياسة الاقتصادية التي تستهدف العمل <ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Evans-Pritchard|الأول=Ambrose|المسار=http://www.telegraph.co.uk/finance/comment/ambroseevans_pritchard/8643512/A-modest-proposal-for-eurozone-break-up.html |العنوان=A modest proposal for eurozone break-up] - المصدر: |الناشر=The Telegraph - تاريخ النشر : |التاريخ=17 July 2011 - |تاريخ الوصول : =18 July 2011|المكان=London}}</ref> بدلا من استهداف التضخم في التكوين الحالي.
 
;التفكك ضد أعمق تكامل
هناك معارضة في هذا الرأي ومن المتوقع أن تكون المخارج الوطنية باهظة التكلفة وسوف يؤدي انهيار العملة إلى إعسار العديد من بلدان منطقة اليورو وهو انهيار في المدفوعات داخل المنطقة وبعد عدم الاستقرار وقضية الدين العام لم تحل بعد فإن آثار العدوى وعدم الاستقرار ستنتشر في النظام.<ref>Anand. M.R, Gupta.G.L, Dash, R. The Euro Zone Crisis Its Dimensions and Implications. January 2012</ref> ونظرا لأن خروج اليونان من شأنه أن يؤدي إلى انهيار منطقة اليورو فإن هذا لا يرحب به العديد من السياسيين والاقتصاديين والصحفيين وقال ستيفن إرلانجر من صحيفة نيويورك تايمز "من المرجح أن ينظر إلى رحيل اليونان على أنه بداية النهاية لمشروع منطقة اليورو بأكمله وهو إنجاز كبير مهما كانت أخطاءه في مرحلة ما بعد الحرب في أوروبا" كلها وفي سلام ".<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Greek Crisis Poses Unwanted Choices for Western Leaders|المسار=https://www.nytimes.com/2012/05/21/world/europe/greek-crisis-poses-hard-choices-for-western-leaders.html|تاريخ الوصول=18 July 2012|newspaper=The New York Times|التاريخ=20 May 2012|المؤلف=Steven Erlanger|اقتباس=But while Europe is better prepared for a Greek Crisisrestructuring Posesof Unwantedits Choicesdebt&nbsp;– writing down what is currently held by states and the European bailout funds&nbsp;– a Greek departure is likely to be seen as the beginning of the end for Westernthe Leaders]whole -euro تاريخzone النشرproject, :a 20major Mayaccomplishment, 2012whatever -its تاريخfaults, الوصولin :the 18postwar Julyconstruction 2012of a Europe "whole and at peace".}}</ref> وبالمثل قال الزعيمان الكبيران في منطقة اليورو والمستشارة الألمانية [[أنغيلا ميركل]] والرئيس الفرنسي السابق [[نيكولا ساركوزي]] في مناسبات عديدة أنهما لن يسمحا لمنطقة اليورو بالتفكك وربطت بقاء.<ref name="Czuczka">[{{استشهاد بخبر|الأخير=Czuczka|الأول=Tony|المسار=http://www.businessweek.com/news/2011-02-04/merkel-makes-euro-indispensable-turning-crisis-into-opportunity.html|مسار Merkel makes Euro Indispensable Turning Crisis into Opportunity]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 4 February 2011 - تاريخ الوصول : 9 December 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110208220948/http://www.businessweek.com/news/2011-02-04/merkel-makes-euro-indispensable-turning-crisis-into-opportunity.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=8 February 2011)|العنوان=Merkel makes Euro Indispensable Turning Crisis into Opportunity|العمل=[[بلومبيرغ بيزنس ويك]]|التاريخ=4 February 2011|تاريخ الوصول=9 December 2011|df=}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=MacCormaic|الأول=Ruadhan|المسار=http://www.irishtimes.com/newspaper/world/2011/1209/1224308800810.html |العنوان=EU risks being split apart, says Sarkozy] - تاريخ النشر :|العمل=[[Irish Times]]|التاريخ=9 December 2011 - |تاريخ الوصول : =9 December 2011}}</ref>. في سبتمبر 2011 شارك مفوض الاتحاد الأوروبي يواكين ألمونيا هذا الرأي قائلا إن طرد الدول الأضعف من اليورو لم يكن خيارا: "أولئك الذين يعتقدون أن هذه الفرضية ممكنة فقط لا يفهمون عملية التكامل ".<ref name="EUobserver">[{{مرجع ويب|المسار=http://euobserver.com/19/113568 |العنوان=Spanish commissioner lashes out at core eurozone states] - المصدر: |الناشر=EUobserver - تاريخ النشر : |التاريخ=9 September 2011 - |تاريخ الوصول : =15 September 2011}}</ref> كما ندد رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق جان كلود تريشيت بإمكانية عودة المارك الألماني.<ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2011-09-08/trichet-loses-his-cool-at-prospect-of-deutsche-mark-s-revival-in-germany.html Trichet Loses His Cool at Prospect of Deutsche Mark's Revival in Germany]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Bloomberg L.P. - تاريخ النشر :|مسار 9 September 2011 - تاريخ الوصول : 2 October 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20111007211008/http://www.bloomberg.com/news/2011-09-08/trichet-loses-his-cool-at-prospect-of-deutsche-mark-s-revival-in-germany.html نسخة|وصلة فيمكسورة=yes |تاريخ الأرشيف]= (7 October 2011) |العنوان=Trichet Loses His Cool at Prospect of Deutsche Mark's Revival in Germany |الناشر=Bloomberg L.P. |التاريخ=9 September 2011 |تاريخ الوصول=2 October 2011 |الأول=John |الأخير=Fraher |df= }}</ref>
 
إن التحديات التي تواجه التكهنات حول تفكك أو إنقاذ منطقة اليورو متأصلة في طبيعتها الفطرية بأن تفكك منطقة اليورو أو إنقاذها ليس قرارا اقتصاديا فحسب بل أيضا قرارا سياسيا حاسما متبوعا بتداعيات معقدة "إذا كانت برلين يدفع الفواتير ويخبر بقية أوروبا كيف يتصرف فإنه يهدد تعزيز الاستياء القومي المدمر ضد ألمانيا و ... فإنه من شأنه أن يعزز المخيم في بريطانيا حجة للخروج - مشكلة ليس فقط للبريطانيين ولكن لجميع الأوروبيين ليبرالي اقتصاديا.<ref name="The Economist">[{{استشهاد بخبر|العنوان=The Choice|المسار=http://www.economist.com/node/21555916?scode=3d26b0b17065c2cf29c06c010184c684 The Choice] - |تاريخ النشرالوصول=5 :June 2012|newspaper=The Economist|التاريخ=26 May 2012 - تاريخ الوصول : 5 June 2012}}</ref> يمكن انتقاد الحلول التي تنطوي على مزيد من التكامل بين الإدارة المصرفية والمالية الأوروبية والإشراف على القرارات الوطنية من قبل المؤسسات الأوروبية الجامعة باعتبارها هيمنة ألمانية على الحياة السياسية والاقتصادية الأوروبية.<ref name="NYTRDAH">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Sympathy for the Radical Left|المسار=https://www.nytimes.com/2012/06/17/opinion/sunday/douthat-sympathy-for-the-radical-left.html|تاريخ Sympathyالوصول=17 forJune 2012|newspaper=The New York Times|التاريخ=16 June 2012|المؤلف=Ross Douthat|اقتباس=This would effectively turn the RadicalEuropean Left]Union -into تاريخa النشرkind :of 16postmodern Juneversion 2012of the old Austro-Hungarian تاريخempire, الوصولwith :a 17Germanic Juneelite 2012presiding uneasily over a polyglot imperium and its restive local populations.}}</ref> ووفقا للمؤلف الأمريكي روس دوثات " الاتحاد الأوروبي إلى نوع من ما بعد الحداثة نسخة من الإمبراطورية النمساوية المجرية القديمة مع النخبة الألمانية ترأس بشكل غير مريح أوف إر بوليجلوت إمبريوم و سكانها المحليين المضطربين ".<ref name=NYTRDAH/>
 
يوفر [[ذي إيكونوميست]] نهجا معدلا إلى حد ما لإنقاذ اليورو في ذلك "يمكن أن يكون إصدار محدود من الاتحادي حل أقل بائسة من تفكك اليورو".<ref name="The Economist" /> وصفة لهذه الجمع صعبة من اتحادي محدود يكمن إلى حد كبير على التبادل للحد من التكامل المالي. ولكي تتمكن البلدان المثقلة بالديون من تحقيق استقرار اليورو والاقتصاد المتضائلين تحتاج البلدان المثقلة بالديون إلى "الحصول على الأموال وعلى أن تكون لدى البنوك فئة من الأصول" الآمنة "على مستوى اليورو لا ترتبط بثمار بلد واحد" التي حصل عليها "اليوروبوند الأضيق الذي يربط مبلغ محدود من الديون لفترة محدودة من الزمن".<ref name="The Economist"/> ويقدم الاقتراح الذي قدمه مجلس الخبراء الاقتصاديين الألماني صورة زرقاء مفصلة للتبادل بين الديون الحالية لجميع اقتصادات منطقة اليورو التي تتجاوز 60٪ من ناتجها المحلي الإجمالي. فبدلا من تفكك وإصدار سندات حكومية وطنية جديدة من قبل حكومات دول منطقة اليورو فإن الجميع من ألمانيا (الدين: 81٪ من الناتج المحلي الإجمالي) إلى إيطاليا (120٪) سيصدرون هذه السندات المشتركة فقط إلى أن تنخفض ديونهم الوطنية إلى عتبة 60٪ وسيمنح سوق السندات المتبادلة الجديد الذي تبلغ قيمته حوالي 2.3 تريليون يورو على مدى السنوات ال 25 المقبلة وسيتعهد كل بلد بضريبة محددة (مثل ضريبة القيمة المضافة) لتوفير النقد ". وحتى الآن عارضت المستشارة الألمانية [[أنغيلا ميركل]] جميع أشكال التبادل.<ref name="The Economist"/>
 
ويحذر [[جورج سوروس]] مدير الأعمال المجري الأمريكي من "هل لدى اليورو مستقبل؟" أنه لا يوجد هروب من "السيناريو القاتم" لركود أوروبي مطول وما يترتب على ذلك من تهديد للتماسك السياسي في منطقة اليورو طالما "تستمر السلطات في مسارها الحالي". ويقول إن إنقاذ التغيرات الهيكلية الطويلة الأجل في اليورو أمر ضروري بالإضافة إلى الخطوات الفورية اللازمة لوقف الأزمة. والتغييرات التي يوصي بها تشمل زيادة التكامل الاقتصادي للاتحاد الأوروبي.<ref name="nybooks.com">[{{مرجع ويب|المسار=http://www.nybooks.com/articles/archives/2011/oct/13/does-euro-have-future/?pagination=false |العنوان=Does the Euro Have a Future? by George Soros &#124; The New York Review of Books] - المصدر: |الناشر=[[نيويورك ريفيو أوف بوكس]] - تاريخ النشر : |التاريخ=13 October 2011 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}</ref> ويرى سوروس أن هناك حاجة إلى معاهدة لتحويل الصندوق الأوروبي للاستقرار المالي إلى خزانة أوروبية كاملة. بعد تشكيل الخزانة، يمكن للمجلس الأوروبي إذن أن يأذن للبنك المركزي الأوروبي "بالانتقال إلى الخرق" مع وجود مخاطر على مالءة البنك المركزي الأوروبي. ويقر سوروس بأن تحويل صندوق الضمان المالي الأوروبي إلى خزانة أوروبية سيحتاج إلى "تغيير جذري في القلب". على وجه الخصوص يحذر من أن الألمان سوف يكونون حذرين من أي تحرك من هذا القبيل، ليس فقط لأن الكثيرين ما زالوا يعتقدون أن لديهم خيار بين إنقاذ اليورو والتخلي عنه. يكتب سوروس أن انهيار الاتحاد الأوروبي سيعجل انهيار مالي لا يمكن السيطرة عليه وبالتالي "الطريقة الوحيدة" لتجنب "الكساد الكبير" هو تشكيل الخزانة الأوروبية.<ref name="nybooks.com"/>
 
توقفت شركة الرهان البريطانية لادبروكيس عن اتخاذ الرهانات على اليونان التي خرجت من منطقة اليورو في مايو 2012 بعد أن انخفضت الاحتمالات إلى 1/3 وأفادت "الكثير من الدعم" ل 33/1 خلاف لحل كامل لمنطقة اليورو خلال عام 2012.<ref name="cowie20120516">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.telegraph.co.uk/finance/personalfinance/investing/9269973/How-would-a-euro-collapse-hit-us-in-the-pocket.html |العنوان=How would a euro collapse hit us in the pocket?]|العمل=The - تاريخ النشر :Daily Telegraph|التاريخ=16 May 2012 - |تاريخ الوصول : =17 May 2012|المؤلف=Ian Cowie|المكان=London}}</ref>
 
=== الدين أوديوس ===
بعض المتظاهرين معلقين مثل مراسل [[ليبراسيون]] جان كواترمر ولجنة المنظمات غير الحكومية التي تتخذ من [[لييج]] مقرا لها لإلغاء الدين العالمي الثالث (CADTM) يدعيون أن الدين يجب أن يوصف بأنه ديون بغيضة.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.cadtm.org/Greece-must-deny-to-pay-an-odious |العنوان=Greece must deny to pay an odious debt] - المصدر: |الناشر=[[Committee for the Abolition of the Third World Debt|CADTM]] - تاريخ النشر : |التاريخ=11 June 2011 - |تاريخ الوصول : =7 October 2011}}</ref> والوثائقية اليونانية الديبوقراطية، <ref>{{cite video|year=2011|title=Debtocracy (international version)|url=http://www.dailymotion.com/video/xik4kh_debtocracy-international-version_shortfilms|publisher=[[ThePressProject]]|archiveurl=https://web.archive.org/web/20120913105343/http://www.dailymotion.com/video/xik4kh_debtocracy-international-version_shortfilms|archivedate=13 September 2012|accessdate=18 July 2012|deadurl=yes|df=}}</ref> وكتاب من نفس العنوان والمحتوى بحث ما إذا كانت فضيحة سيمنز الأخيرة والقروض غير التجارية للبنك المركزي الأوروبي التي كانت مشروطا بشراء الطائرات والغواصات العسكرية هي دليل على أن القروض تبلغ الديون البغيضة وأن فإن مراجعة الحسابات ستؤدي إلى إبطال مبلغ كبير من الدين.<ref>{{مرجع كتاب|العنوان=Debtocracy|الأخير1=Kitidē|الأول1=Katerina|الأخير2=Vatikiōtēs|الأول2=Lēōnidas|الأول3=Arēs|الأخير3=Chatzēstephanou|السنة=2011|الناشر=Ekdotikos organismōs livanē|isbn=978-960-14-2409-5|الصفحة=239}}</ref>
 
=== إحصاءات الديون والعجز التلاعب بها ===
وفي عام 1992 وقع أعضاء [[الاتحاد الأوروبي]] اتفاقا يعرف باسم [[معاهدة ماستريخت]] تعهدوا بموجبه بالحد من إنفاقهم على العجز ومستويات الديون. وقد تمكنت بعض الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي بما في ذلك اليونان وإيطاليا من الالتفاف على هذه القواعد وإخفاء مستويات العجز والديون من خلال استخدام هياكل معقدة للمشتقات والائتمان.<ref name="Secret">{{cite journal|العنوان=Secret Liens and the Financial Crisis of 2008|journal=[[American Bankruptcy Law Journal]]|السنة=2009|volume=83|الصفحة=253|ssrn=1323190|الأخير=Simkovic|الأول=Michael}}{{وصلة مكسورة|date=February 2017}}</ref><ref name="World Bank">{{مرجع ويب|ssrn=1738539|العنوان=Michael Simkovic, Bankruptcy Immunities, Transparency, and Capital Structure, Presentation at the World Bank - المصدر: |doi=10.2139/ssrn.1738539|الناشر={{Ill-WD2|شبكة أبحاث العلوم الاجتماعية|id=Q7550801}} - تاريخ النشر : |التاريخ=11 January 2011 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}{{وصلة مكسورة|date=February 2017}}</ref> وقد تم تصميم هذه الهياكل من قبل بنوك استثمارية بارزة في الولايات المتحدة، والتي تلقت رسوما كبيرة مقابل خدماتها والتي لم تأخذ سوى القليل من مخاطر الائتمان نفسها بفضل الحماية القانونية الخاصة للأطراف المقابلة المشتقات.<ref name="Secret"/> ولم تؤد الإصلاحات المالية في الولايات المتحدة منذ الأزمة المالية إلا إلى تعزيز الحماية الخاصة بالمشتقات - بما في ذلك زيادة فرص الحصول على الضمانات الحكومية - مع التقليل من الإفصاح إلى الأسواق المالية الأوسع نطاقا.<ref name="Paving">{{مرجع ويب|ssrn=1585955|العنوان=Michael Simkovic, Paving the Way for the Next Financial Crisis, Banking & Financial Services Policy Report - المصدر: |volume=29|issue=3|الناشر=SSRN - تاريخ النشر : |التاريخ=1 January 2010 - |تاريخ الوصول : =14 May 2012}}{{وصلة مكسورة|date=February 2017}}</ref>
 
إن مراجعة العجز في ميزانية اليونان لعام 2009 من توقعات "6-8٪ من الناتج المحلي الإجمالي" إلى 12.7٪ من قبل حكومة باسوك الجديدة في أواخر عام 2009 (وهو الأمر الذي رفع بعد إعادة تصنيف النفقات تحت إشراف صندوق النقد الدولي / الاتحاد الأوروبي إلى 15.4٪ في عام 2010) باعتبارها واحدة من القضايا التي أشعلت أزمة الديون اليونانية.
السطر 485 ⟵ 496:
وقد أضاف ذلك بعدا جديدا في الاضطراب المالي العالمي، حيث أصبحت قضايا "المحاسبة الإبداعية" والتلاعب بالإحصاءات من قبل عدة دول موضع التركيز مما قد يقوض ثقة المستثمرين.
 
وظل التركيز الطبيعي على اليونان بسبب أزمة ديونها. كانت هناك تقارير عن إحصاءات التلاعب من قبل الاتحاد الأوروبي ودول أخرى تهدف، كما كان الحال بالنسبة لليونان لإخفاء أحجام الديون العامة والعجز وشملت هذه الأمثلة تحليلات لأمثلة في عدة بلدان <ref>[https://www.reuters.com/article/idUSTRE61L3EB20100222{{استشهاد بخبر|العنوان=Greece not alone in exploiting EU accounting flaws] - تاريخ النشر |المسار=https: //www.reuters.com/article/idUSTRE61L3EB20100222|agency=Reuters|التاريخ=22 February 2010 - |تاريخ الوصول : =20 August 2010}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Greece is far from the EU's only joker|المسار=http://www.newsweek.com/blogs/wealth-of-nations/2010/02/19/greece-is-far-from-the-eu-s-only-joker.html Greece is far from the EU's only joker|العمل=[[نيوزويك] - تاريخ النشر : ]|التاريخ=19 February 2010 - |تاريخ الوصول : =16 May 2011}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=The Euro PIIGS out|المسار=http://librus.ca/2010/10/the-euro-piigs-out|العمل=Librus The Euro PIIGS out]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : Magazine|التاريخ=22 October 2010 - |تاريخ الوصول : =17 May 2011|وصلة -مكسورة=yes|مسار [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110820012838/http://librus.ca/2010/10/the-euro-piigs-out/ نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=20 August 2011)|df=}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان='Creative accounting' masks EU budget deficit problems|المسار=http://www.highbeam.com/doc/1G1-133622280.html|العمل=[[Sunday 'Creative accounting' masks EU budget deficit problemsBusiness]] - تاريخ النشر : |التاريخ=26 June 2005 - |تاريخ الوصول : =17 May 2011}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=How Europe's governments have enronized their debts|المسار=http://www.euromoney.com/Article/1000384/BackIssue/50007/How-Europes-governments-have-enronized-their-debts.html How Europe's governments have enronized their debts|العمل=[[Euromoney] - تاريخ النشر : ]|التاريخ=September 2005 - |تاريخ الوصول : =1 January 2014}}</ref> المملكة المتحدة <ref>[http://www.egovmonitor.com/node/41679{{استشهاد بخبر|العنوان=UK Finances: A Not-So Hidden Debt]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر |المسار=http://www.egovmonitor.com/node/41679|مسار 12 April 2011 - تاريخ الوصول : 16 May 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110415014436/http://www.egovmonitor.com/node/41679|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=15 April 2011)|العمل=eGovMonitor|التاريخ=12 April 2011|تاريخ الوصول=16 May 2011|df=}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|الأول=Eamonn|العنوان=Hidden debt is the country's real monster|المسار=http://www.timesonline.co.uk/tol/news/uk/article7148962.ece|العمل=[[الصنداي Hidden debt is the country's real monsterتايمز]] - تاريخ النشر : |المكان=London|التاريخ=13 June 2010 - |تاريخ الوصول : =16 May 2011|الأخير=Butler}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|الأول=Brooks|العنوان=Britain's hidden debt|المسار=https://www.theguardian.com/commentisfree/2008/oct/21/economy-creditcrunch|العمل=The Britain's hidden debt] - تاريخ النشر : Guardian|المكان=London|التاريخ=21 October 2008 - |تاريخ الوصول : =16 May 2011|الأخير=Newmark}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|الأول=Patience|العنوان=Time to remove the mask from debt|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424052748704431404575067312370615300.html|العمل=The TimeWall to remove the mask from debt] - تاريخ النشر :Street Journal|التاريخ=16 February 2010 - |تاريخ الوصول : =16 May 2011|الأخير=Wheatcroft}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Brown accused of 'Enron accounting'|المسار=http://news.bbc.co.uk/2/hi/uk_news/politics/2525805.stm|العمل=BBC Brown accused of 'Enron accounting'] - تاريخ النشر : News|التاريخ=28 November 2002 - |تاريخ الوصول : =16 May 2011}}</ref> إسبانيا <ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان='Hidden' debt raises Spain bond fears|المسار=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/6e89358c-7fee-11e0-b018-00144feabdc0.html#axzz1Mgr4Zc82|العمل=Financial 'Hidden' debt raises Spain bond fears] - تاريخ النشر : Times|التاريخ=16 May 2011 - |تاريخ الوصول : =16 May 2011}}</ref><ref>[https://www.wsj.com/article/SB10001424127887323353204578127374039087636.html{{استشهاد بخبر|العنوان=Cox and Archer: Why $16 Trillion Only Hints at the True U.S. Debt]|المسار=https://www.wsj.com/article/SB10001424127887323353204578127374039087636.html|العمل=Wall - تاريخ النشر :Street Journal|التاريخ=26 November 2012 - |تاريخ الوصول : =5 February 2013}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Bill Gross says US is Out-Greeking the Greeks on Debt|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2011-03-30/bill-gross-says-u-s-is-out-greeking-the-greeks-on-debt-1-.html|مسار Bill Gross says US is Out-Greeking the Greeks on Debt]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 30 March 2011 - تاريخ الوصول : 17 May 2011 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110404010251/http://www.bloomberg.com/news/2011-03-30/bill-gross-says-u-s-is-out-greeking-the-greeks-on-debt-1-.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=4 April 2011)|العمل=Bloomberg L.P.|التاريخ=30 March 2011|تاريخ الوصول=17 May 2011|الأول=Wes|الأخير=Goodman|df=}}</ref><ref>[http://www.economist.com/node/18618589?story_id{{استشهاد بخبر|العنوان=18618589&fsrc=rss Botox and beancounting Do official statistics cosmetically enhance America's economic appearance?] - تاريخ النشر |المسار=http: //www.economist.com/node/18618589?story_id=18618589&fsrc=rss|العمل=Economist|التاريخ=28 April 2011 - |تاريخ الوصول : =16 May 2011}}</ref> وحتى ألمانيا.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Germany's enormous hidden debt|المسار=http://www.presseurop.eu/en/content/news-brief-cover/981581-germany-s-enormous-hidden-debt Germany's enormous hidden debt|العمل=[[Presseurop]] - تاريخ النشر : |التاريخ=23 September 2011 - |تاريخ الوصول : =28 September 2011</ref><ref>[https://www.bloomberg.com/news/2011-09-23/germany-has-5-trillion-euros-of-hidden-debt-handelsblatt-says.html Germany Has 5&nbsp;Trillion Euros of Hidden Debt, Handelsblatt Says]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 23 September 2011 - تاريخ الوصول : 28 September 2011 - [https://web.archive.org/web/20110924080929/http://www.bloomberg.com/news/2011-09-23/germany-has-5-trillion-euros-of-hidden-debt-handelsblatt-says.html نسخة في الأرشيف] (24 September 2011)</ref><ref>[http://worldcrunch.com/business-finance/finger-wagging-germany-secretly-accumulating-trillions-in-debt/c2s5692/ Finger-wagging Germany secretly accumulating trillions in debt]{{وصلةاستشهاد مكسورة}} - تاريخ النشر : 21 June 2012 - تاريخ الوصول : 24 December 2012 - [https://web.archive.org/web/20121120172024/http://worldcrunch.com/business-finance/finger-wagging-germany-secretly-accumulating-trillions-in-debt/c2s5692/ نسخة في الأرشيف] (20 November 2012)</ref>بخبر
|العنوان=Germany Has 5&nbsp;Trillion Euros of Hidden Debt, Handelsblatt Says
|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2011-09-23/germany-has-5-trillion-euros-of-hidden-debt-handelsblatt-says.html
|مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110924080929/http://www.bloomberg.com/news/2011-09-23/germany-has-5-trillion-euros-of-hidden-debt-handelsblatt-says.html
|وصلة مكسورة=yes
|تاريخ الأرشيف=24 September 2011
|العمل=Bloomberg L.P.
|التاريخ=23 September 2011
|تاريخ الوصول=28 September 2011
|الأول=Christian
|الأخير=Vits
|df=
}}</ref><ref>{{استشهاد بخبر|العنوان=Finger-wagging Germany secretly accumulating trillions in debt|المسار=http://worldcrunch.com/business-finance/finger-wagging-germany-secretly-accumulating-trillions-in-debt/c2s5692/|مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20121120172024/http://worldcrunch.com/business-finance/finger-wagging-germany-secretly-accumulating-trillions-in-debt/c2s5692/|وصلة مكسورة=yes|تاريخ الأرشيف=20 November 2012|العمل=[[Worldcrunch]]/[[دي فيلت]]|التاريخ=21 June 2012|تاريخ الوصول=24 December 2012}}</ref>
 
=== الضمانات لفنلندا ===
وفي 18 أغسطس 2011 وبناء على طلب البرلمان الفنلندي كشرط لأي عمليات إنقاذ أخرى اتضح أن فنلندا ستحصل على ضمانات من اليونان، مما يمكنها من المشاركة في حزمة الدعم المحتملة الجديدة للاقتصاد اليوناني البالغة 109 بليون يورو <ref name="collateral">[{{استشهاد بخبر|العنوان=IMF Said to Oppose Push for Greek Collateral|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2011-09-02/imf-said-to-oppose-push-for-greek-collateral.html|مسار IMF Said to Oppose Push for Greek Collateral]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: [[بلومبيرغ إل بي]] - تاريخ النشر : 2 September 2011 - تاريخ الوصول : 5 May 2014 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20120508191913/http://www.bloomberg.com/news/2011-09-02/imf-said-to-oppose-push-for-greek-collateral.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف=8 May 2012|الناشر=[[بلومبيرغ إل بي]]|التاريخ=2 (8September 2011|تاريخ الوصول=5 May 2012)2014|الأول=James G|الأخير=Neuger}}</ref> وقد ردت النمسا وسلوفينيا وسلوفينيا والنمسا وهولندا على هذا الضمان الخاص وطالبت بمعاملة متساوية في منطقة اليورو، أو صفقة مماثلة مع اليونان حتى لا تزيد من مستوى المخاطرة على مشاركتها في خطة الإنقاذ المالي.<ref>[{{استشهاد بخبر|الأخير=Schneeweiss|الأول=Zoe|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2011-08-18/austria-joins-finland-in-asking-greece-for-collateral-on-emergency-loans.html|مسار Finns Set Greek Collateral Trend as Austria, Dutch, Slovaks Follow Demands]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: Bloomberg.com - تاريخ النشر : 18 August 2011 - تاريخ الوصول : 17 August 2013 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20120409171347/http://www.bloomberg.com/news/2011-08-18/austria-joins-finland-in-asking-greece-for-collateral-on-emergency-loans.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=9 April 2012)|العنوان=Finns Set Greek Collateral Trend as Austria, Dutch, Slovaks Follow Demands|الناشر=Bloomberg.com|التاريخ=18 August 2011|تاريخ الوصول=17 August 2013}}</ref> وكانت نقطة الخلاف الرئيسية هي أن الضمانات تهدف إلى أن تكون وديعة نقدية وهو ضمان يمكن لليونانيين أن يعطيه فقط عن طريق إعادة تدوير جزء من الأموال التي تعهدت فنلندا بتقديمها للإنقاذ، مما يعني فنلندا ودول منطقة اليورو الأخرى ضمان القروض الفنلندية في الحدث الافتراضي اليوناني.<ref name="collateral"/>
 
وبعد مفاوضات مكثفة لتنفيذ هيكل ضمان مفتوح لجميع بلدان منطقة اليورو تم في 4 أكتوبر 2011 التوصل إلى اتفاق تعديل ضمانات الضمان والتوقع هو أن فنلندا وحدها ستستفيد منه ويرجع ذلك جزئيا إلى اشتراط المساهمة الرأسمالية الأولية لآلية الاستقرار الأوروبية في دفعة واحدة بدلا من خمس أقساط مع مرور الوقت. فنلندا، باعتبارها واحدة من أقوى البلدان AAA يمكن رفع رأس المال المطلوب مع سهولة نسبية.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Finnish win Greek collateral deal|المسار=http://www.europeanvoice.com/article/2011/october/finnish-win-greek-collateral-deal/72177.aspx Finnish win Greek collateral deal] - المصدر: |الناشر=[[European Voice]] - تاريخ النشر : |التاريخ=4 October 2011 - |تاريخ الوصول : =4 October 2011}}</ref>
 
وفي بداية أكتوب كانت [[سلوفاكيا]] وهولندا آخر البلدان التي صوتت على توسع قوات الأمن الاتحادية، التي كانت القضية المباشرة وراء المناقشة الجانبية، مع تصويت منتصف أكتوبر.<ref name="MW01">Marsh, David, [http://www.marketwatch.com/story/german-ok-only-small-step-in-averting-greek-crisis-2011-10-03 "German OK only small step in averting Greek crisis"], ''MarketWatch'', 3 Oct 2011, 12:00&nbsp;am EDT. Retrieved 3 October 2011. {{Webarchive|url=http://web.archive.org/web/20170819052757/http://www.marketwatch.com/story/german-ok-only-small-step-in-averting-greek-crisis-2011-10-03 |date=19 أغسطس 2017}}</ref> وفي 13 أكتوبر 2011 وافقت سلوفاكيا على توسيع خطة إنقاذ اليورو، ولكن الحكومة أجبرت على إجراء انتخابات جديدة في المقابل.
 
وفي فبراير 201 وافقت أكبر أربعة بنوك يونانية على تقديم مبلغ 880 مليون يورو كضمانة لفنلندا لتأمين برنامج الإنقاذ الثاني.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=The second Greek bailout: Ten unanswered questions |المسار=http://www.openeurope.org.uk/Content/Documents/Pdfs/Greecetenquestions.pdf The|مسار second Greek bailout: Ten unanswered questions]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: [[Open Europe]] - تاريخ النشر : 16 February 2012 - تاريخ الوصول : 16 February 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20120219190434/http://www.openeurope.org.uk/Content/Documents/Pdfs/Greecetenquestions.pdf نسخة|وصلة فيمكسورة=yes |تاريخ الأرشيف=19 February 2012 |الناشر=[[Open Europe]] (19|التاريخ=16 February 2012) |تاريخ الوصول=16 February 2012 |التنسيق=PDF |df= }}</ref>
 
وتوصية فنلندا إلى بلدان الأزمة هي إصدار سندات مدعومة بالأصول لتغطية الحاجة الفورية وهو تكتيك استخدم بنجاح في ركود [[فنلندا]] في أوائل التسعينات <ref>[{{مرجع ويب|المؤلف=STT|المسار=http://www.iltalehti.fi/talous/2012082715999914_ta.shtml |العنوان=Yle: Suomalaisvirkamiehet salaa neuvomaan Italiaa talousasioissa &#124; Talous] - المصدر: |الناشر=Iltalehti.fi - تاريخ النشر : |التاريخ=27 August 2012 - |تاريخ الوصول : =26 March 2013}}</ref> بالإضافة إلى خفض الإنفاق والمصارف السيئة.
 
== التأثير السياسي ==
السطر 502 ⟵ 525:
وقد أدى التعامل مع الأزمة إلى النهاية المبكرة لعدة حكومات وطنية أوروبية وأثرت على نتائج العديد من الانتخابات:
* ايرلندا - فبراير 2011 - بعد عجز كبير في ميزانية الحكومة في عام 2010 وعدم اليقين حول خطة الإنقاذ المقترحة من صندوق النقد الدولي، انهار البرلمان ال 30 (البرلمان) في العام التالي مما أدى إلى انتخابات عامة لاحقة، و فيانا فيل و حزب الخضر، و استقالة [[تاوسيتش]] بريان كوين و صعود حزب [[فاين جايل]] الذي شكل حكومة جنبا إلى جنب مع حزب العمل في 31 دايل مما أدى إلى تغيير الحكومة والتعيين من [[إندا كيني]] كما [[تاوسيتش]].
* البرتغال - مارس 2011 - بعد فشل البرلمان في اعتماد إجراءات التقشف الحكومية استقال رئيس الوزراء [[جوزيه سوكراتيس]] وحكومته مما أسفر عن انتخابات مبكرة في يونيو 2011.<ref name="jazeera">"[{{استشهاد بخبر|المسار=http://english.aljazeera.net/news/europe/2011/03/2011323204230958398.html |العنوان=Portugal PM quits after losing austerity vote] - المصدر: |الناشر=[[قناة الجزيرة]] - تاريخ النشر : |التاريخ=23 March 2011 - |تاريخ الوصول : =27 March 2011}}</ref><ref name="aljaz1">[{{استشهاد بخبر|المسار=https://blogs.forbes.com/afontevecchia/2011/03/23/portuguese-parliament-rejects-austerity-plan-pm-socrates-to-resign/ |العنوان=Portuguese Parliament Rejects Austerity Plan, PM Socrates Resigns|العمل=[[فوربس (مجلة)] - تاريخ النشر : ]|التاريخ=23 March 2011 - |تاريخ الوصول : =24 May 2011|الأول=Agustino|الأخير=Fontevecchia}}</ref>
* فنلندا - أبريل 2011 - هاجم النهج تجاه خطة الإنقاذ البرتغالية وEFSF النقاش في انتخابات أبريل 2011 وتشكيل الحكومة اللاحقة.<ref>[{{مرجع ويب|اللغة=Finnish |المسار=http://yle.fi/uutiset/teemat/vaalit_2011/2011/04/eurokriisi_kuumensi_jalleen_puoluejohtajien_tenttia_2513521.html |العنوان=Eurokriisi kuumensi jälleen puoluejohtajien tenttiä]{{وصلة مكسورة}} - المصدر: |الناشر=Finnish Broadcasting Company - تاريخ النشر : |التاريخ=13 April 2011 - |تاريخ الوصول : =12 July 2011 -|وصلة [مكسورة=yes |مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110427032053/http://yle.fi/uutiset/teemat/vaalit_2011/2011/04/eurokriisi_kuumensi_jalleen_puoluejohtajien_tenttia_2513521.html نسخة في|تاريخ الأرشيف] (=27 April 2011) |df= }}</ref><ref>[http://www.hs.fi/politiikka/artikkeli/P%C3%A4%C3%A4ministeritentiss%C3%A4+kiivailtiin+taas+eurotuista/1135265377474 Pääministeritentissä kiivailtiin taas eurotuista]{{وصلةمرجع مكسورة}} - المصدر: [[Sanoma]] - تاريخ النشر : 13 April 2011 - تاريخ الوصول : 12 July 2011 - [https://web.archive.org/web/20110416013003/http://www.hs.fi/politiikka/artikkeli/P%C3%A4%C3%A4ministeritentiss%C3%A4%2Bkiivailtiin%2Btaas%2Beurotuista/1135265377474 نسخة في الأرشيف] (16 April 2011)</ref>ويب
|اللغة=Finnish
* إسبانيا - يوليو / تموز 2011 - بعد فشل الحكومة الإسبانية في معالجة الوضع الاقتصادي، أعلن رئيس الوزراء خوسيه لويس رودريغيز ثاباتيرو انتخابات مبكرة في نوفمبر <ref name="nytimes">[https://www.nytimes.com/2011/11/21/world/europe/spanish-voters-punish-socialists.html Spanish Voters Deal a Blow to Socialists over the Economy] - المصدر: The New York Times - تاريخ النشر : 20 November 2011 - تاريخ الوصول : 25 February 2012</ref> وقال "من السهل إجراء الانتخابات في خريف هذا العام حتى تتمكن حكومة جديدة من تولي مسؤولية الاقتصاد في عام 2012 جديدة من الاقتراع".<ref name="snap election">[https://www.bloomberg.com/news/2011-04-03/spain-s-deficit-fight-risks-setback-as-zapatero-quits-election.html Spain's embattled prime minister calls early elections]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 29 July 2011 - تاريخ الوصول : 21 May 2012 - [https://web.archive.org/web/20110407020111/http://www.bloomberg.com/news/2011-04-03/spain-s-deficit-fight-risks-setback-as-zapatero-quits-election.html نسخة في الأرشيف] (7 April 2011)</ref> بعد الانتخابات، أصبح ماريانو راجوي رئيس الوزراء.
|الأول1=Marko
* سلوفينيا - سبتمبر 2011 - بعد فشل استفتاءات يونيه بشأن تدابير مكافحة الأزمة الاقتصادية ورحيل شركاء التحالف فقدت حكومة بوروت باهور اقتراحا بالثقة وفي ديسمبر 2011 تم إجراء انتخابات مبكرة، وأصبحت بعدها جانيز يانسا. 533] بعد عام من تدابير الادخار الصارمة، وأيضا بسبب الانفتاح المستمر للمسألة الأيديولوجية، تم إطاحة حكومة يمين الوسط من جانيز يانزا في 27 فبراير 2013 بتعيين [[ألينكا براتوشيك]] رئيسا للحكومة الائتلافية الجديدة من اليسار الوسط.<ref>[http://www.rtvslo.si/slovenija/poslanci-izrekli-nezaupnico-vladi-boruta-pahorja/266631 Foto: Poslanci izrekli nezaupnico vladi Boruta Pahorja :: Prvi interaktivni multimedijski portal, MMC RTV Slovenija] - المصدر: Rtvslo.si - تاريخ النشر : 20 September 2011 - تاريخ الوصول : 23 October 2011</ref><ref>[http://newsinfo.inquirer.net/366463/slovenias-troubled-government-ousted Dusan Stojanovic: Slovenia's troubled government ousted] - المصدر: Newsinfo.inquirer.net - تاريخ النشر : 28 February 2013 - تاريخ الوصول : 17 August 2013</ref>
|الأخير1=Junkkari
|الأول2=Hanna
|الأخير2=Kaarto
|الأول3=Miska
|الأخير3=Rantanen
|الأول4=Teija
|الأخير4=Sutinen
|المسار=http://www.hs.fi/politiikka/artikkeli/P%C3%A4%C3%A4ministeritentiss%C3%A4+kiivailtiin+taas+eurotuista/1135265377474
|مسار الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110416013003/http://www.hs.fi/politiikka/artikkeli/P%C3%A4%C3%A4ministeritentiss%C3%A4%2Bkiivailtiin%2Btaas%2Beurotuista/1135265377474
|وصلة مكسورة=yes
|تاريخ الأرشيف=16 April 2011
|العنوان=Pääministeritentissä kiivailtiin taas eurotuista
|العمل=[[هلسنغن سانومات]]
|الناشر=[[Sanoma]]
|التاريخ=13 April 2011
|تاريخ الوصول=12 July 2011
|df=
}}</ref>
* إسبانيا - يوليو / تموز 2011 - بعد فشل الحكومة الإسبانية في معالجة الوضع الاقتصادي، أعلن رئيس الوزراء خوسيه لويس رودريغيز ثاباتيرو انتخابات مبكرة في نوفمبر <ref name="nytimes">[{{استشهاد بخبر|العنوان=Spanish Voters Deal a Blow to Socialists over the Economy|المسار=https://www.nytimes.com/2011/11/21/world/europe/spanish-voters-punish-socialists.html Spanish Voters Deal a Blow to Socialists over the Economy] - المصدر: |الأخير=Minder|الأول=Raphael|الناشر=The New York Times - تاريخ النشر : |التاريخ=20 November 2011 - |تاريخ الوصول : =25 February 2012}}</ref> وقال "من السهل إجراء الانتخابات في خريف هذا العام حتى تتمكن حكومة جديدة من تولي مسؤولية الاقتصاد في عام 2012 جديدة من الاقتراع".<ref name="snap election">[{{استشهاد بخبر|الأخير=Ross|الأول=Emma|المسار=https://www.bloomberg.com/news/2011-04-03/spain-s-deficit-fight-risks-setback-as-zapatero-quits-election.html|مسار Spain's embattled prime minister calls early elections]{{وصلة مكسورة}} - تاريخ النشر : 29 July 2011 - تاريخ الوصول : 21 May 2012 - [الأرشيف=https://web.archive.org/web/20110407020111/http://www.bloomberg.com/news/2011-04-03/spain-s-deficit-fight-risks-setback-as-zapatero-quits-election.html|وصلة نسخة فيمكسورة=yes|تاريخ الأرشيف] (=7 April 2011)|العنوان=Spain's embattled prime minister calls early elections|العمل=[[يو إس إيه توداي]]|التاريخ=29 July 2011|تاريخ الوصول=21 May 2012}}</ref> بعد الانتخابات، أصبح ماريانو راجوي رئيس الوزراء.
* سلوفينيا - سبتمبر 2011 - بعد فشل استفتاءات يونيه بشأن تدابير مكافحة الأزمة الاقتصادية ورحيل شركاء التحالف فقدت حكومة بوروت باهور اقتراحا بالثقة وفي ديسمبر 2011 تم إجراء انتخابات مبكرة، وأصبحت بعدها جانيز يانسا. 533] بعد عام من تدابير الادخار الصارمة، وأيضا بسبب الانفتاح المستمر للمسألة الأيديولوجية، تم إطاحة حكومة يمين الوسط من جانيز يانزا في 27 فبراير 2013 بتعيين [[ألينكا براتوشيك]] رئيسا للحكومة الائتلافية الجديدة من اليسار الوسط.<ref>[{{مرجع ويب|المسار=http://www.rtvslo.si/slovenija/poslanci-izrekli-nezaupnico-vladi-boruta-pahorja/266631 |العنوان=Foto: Poslanci izrekli nezaupnico vladi Boruta Pahorja :: Prvi interaktivni multimedijski portal, MMC RTV Slovenija] - المصدر: |الناشر=Rtvslo.si - تاريخ النشر : |التاريخ=20 September 2011 - |تاريخ الوصول : =23 October 2011}}</ref><ref>[{{استشهاد بخبر|المسار=http://newsinfo.inquirer.net/366463/slovenias-troubled-government-ousted |العنوان=Dusan Stojanovic: Slovenia's troubled government ousted] - المصدر:|agency=Associated Press|الناشر=Newsinfo.inquirer.net - تاريخ النشر : |التاريخ=28 February 2013 - |تاريخ الوصول : =17 August 2013}}</ref>
* سلوفاكيا - أكتوبر 2011 - في مقابل موافقة قوات الائتلاف التابعة لقوات الأمن الاتحادية كان على رئيس الوزراء [[إيفيتا راديكوفا]] أن يعترف بالانتخابات المبكرة في مارس 2012 وبعدها أصبح روبرت فيكو رئيسا للوزراء.
* إيطاليا - نوفمبر 2011 - بعد الضغط على السوق على أسعار السندات الحكومية ردا على المخاوف بشأن مستويات الديون فقدت الحكومة اليمينية لرئيس الوزراء [[سيلفيو برلسكوني]] منذ فترة طويلة الأغلبية: استقال برلوسكوني في 12 نوفمبر وبعد أربعة أيام تم استبدالها من قبل حكومة تكنوكرات [[ماريو مونتي]].<ref name="reuters-2011-11-11">{{cite journal|المسار=https://www.reuters.com/article/2011/11/11/eurozone-idUSL5E7MB0VY20111111|العنوان=Italy pushes through austerity, US applies pressure|الناشر=Reuters|التاريخ=11 November 2011|تاريخ الوصول=11 November 2011|الأول=Barry|الأخير=Moody}}</ref>
* اليونان - نوفمبر 2011 - بعد انتقادات مكثفة من داخل حزبه والمعارضة وحكومات الاتحاد الأوروبي الأخرى لاقتراحه إجراء استفتاء على تدابير التقشف والإنقاذ أعلن رئيس [[الحركة الاشتراكية اليونانية]] [[جورج باباندريو]] استقالته لصالح وطني حكومة موحدة بين ثلاثة أحزاب، منها اثنان فقط لا يزالان حاليا في الائتلاف.<ref name="Guardian 10.11.2011"/> وبعد التصويت في البرلمان اليوناني على تدابير التقشف والإنقاذ التي أيدها كلا الحزبين الرئيسيين ولكن العديد من النواب من هذين الحزبين صوتوا ضد باباندريو و<nowiki/>[[أنتونيس ساماراس|أ]]<nowiki/>[[أنتونيس ساماراس|نتونيس ساماراس]] طردوا 44 نائبا من مجموعتهم البرلمانية، مما أدى إلى خسارة الباسوك الأغلبية البرلمانية.<ref name="bailout-vote">[{{استشهاد بخبر|المسار=http://www.cbc.ca/news/world/story/2012/02/12/greece-bailout-vote.html |العنوان=Greece passes new austerity deal amid rioting] - المصدر: |الناشر=[[CBC News]] - تاريخ النشر : |التاريخ=12 February 2012 - |تاريخ الوصول : =13 February 2012}}</ref> كانت الانتخابات التشريعية اليونانية الأولى 2012 هي المرة الأولى في تاريخ البلاد حيث انهارت الحزبين (التي تتألف من حزب الباسوك وأحزاب الديمقراطية الجديدة) التي حكمت البلاد لأكثر من 40 عاما، في الأصوات كعقاب على دعمهم إلى التدابير الصارمة التي اقترحها المقرضون الأجانب في البلاد والهيئة الثلاثية (التي تتألف من المفوضية الأوروبية وصندوق النقد الدولي والبنك المركزي الأوروبي). انخفضت شعبية الباسوك من 42.5٪ في عام 2010 إلى ما يصل إلى 7٪ في بعض استطلاعات الرأي في عام 2012.<ref name="PollFeb2012">[{{مرجع ويب|العنوان=Poll Feb2012|المسار=http://www.skai.gr/news/politics/article/193925/antigrafotouvarometro-neo-politiko-skiniko-me-okto-kommata-sti-vouli-/ Poll Feb2012] - |تاريخ النشر : الوصول=14 February 2012 - تاريخ الوصول : |التاريخ=14 February 2012}}</ref> وقد فازت الأحزاب السياسية اليمينية المتطرفة واليسارية المتطرفة الشيوعية والشعبية التي عارضت سياسة التدابير الصارمة بأغلبية الأصوات.
* هولندا - أبريل 2012 - بعد فشل المحادثات بين [[حزب الشعب من أجل الحرية والديمقراطية]] و<nowiki/>[[حزب النداء الديمقراطي المسيحي]] و<nowiki/>[[حزب من أجل الحرية]] على حزمة التقشف الجديدة من حوالي 14 مليار يورو انهار مجلس الوزراء روت وتمت الدعوة إلى انتخابات مبكرة في 12 سبتمبر 2012. ولمنع الغرامات من الاتحاد الأوروبي، طالبت ميزانية جديدة بحلول 30 أبريل خمسة أحزاب مختلفة تسمى تحالف كوندوز معا ميزانية طارئة لعام 2013 في يومين فقط.<ref>[{{استشهاد بخبر|العنوان=Wilders wil nieuwe verkiezingen- 'hoe eerder, hoe beter'|المسار=http://www.nrc.nl/nieuws/2012/04/21/wilders-wil-nieuwe-verkiezingen-hoe-eerder-hoe-beter/|newspaper=[[NRC Wilders wil nieuwe verkiezingen- 'hoe eerder, hoe beter'Handelsblad]] - تاريخ النشر : |التاريخ=21 April 2012 - |تاريخ الوصول : =21 April 2012}}</ref>
* فرنسا - مايو 2012 - الانتخابات الرئاسية الفرنسية 2012 أصبحت المرة الأولى منذ عام 1981 أن شاغل منصب فشل في الحصول على ولاية ثانية عندما خسر [[نيكولا ساركوزي]] أمام [[فرانسوا أولاند]].